融創(chuàng)上半年業(yè)績亮眼經(jīng)營穩(wěn)健 產(chǎn)品競爭優(yōu)勢凸顯

    8月22日上午，融創(chuàng)中國披露了其2019年中期財報。上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入768.4億元，同比增長64.9%；歸母凈利潤102.9億元，同比增長61.7%；賬面現(xiàn)金1380億元，同比增長14.8%。

    在業(yè)績快速增長的同時，融創(chuàng)流動性保持充裕，銷售額穩(wěn)步增長，市場地位進(jìn)一步提升。同時，公司堅持不斷判斷市場，短期低位審慎補(bǔ)充價格合理土地，有效規(guī)避拿貴地風(fēng)險，進(jìn)一步鞏固在土地儲備和產(chǎn)品服務(wù)能力方面的核心競爭優(yōu)勢，文旅與文化產(chǎn)業(yè)也穩(wěn)步推進(jìn)。

    （2019年中期業(yè)績發(fā)布會）

    業(yè)績持續(xù)全面增長

    盈利快速提升

    2019年上半年，融創(chuàng)在高基數(shù)之上保持了業(yè)績的持續(xù)快速增長。半年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入768.4億元，同比增長64.9%；歸母凈利潤102.9億元，同比增長61.7%。剔除業(yè)務(wù)合并收益及其攤銷、金融資產(chǎn)及投資物業(yè)公允價值變動損益、非核心業(yè)務(wù)的資產(chǎn)減值損失等事項影響后的歸母凈利潤126.6億元，同比增長128.4%。同時，在2016年-2018年毛利率快速攀升的基礎(chǔ)上，融創(chuàng)2019年上半年的毛利率進(jìn)一步提升至25.2%，同比提升了0.5個百分點。

    銷售方面，融創(chuàng)持續(xù)加快周轉(zhuǎn)堅決去化，交付面積保持穩(wěn)步增長，實現(xiàn)簽約金額2141.6億元，同比增長11.8%，銷售額穩(wěn)居行業(yè)前五。

    2016年-2018年，融創(chuàng)營業(yè)收入復(fù)合增長率88%，毛利復(fù)合增長率155%，合同銷售額復(fù)合增長率為75%，保持著高速穩(wěn)健的發(fā)展節(jié)奏。

    同時，今年以來，基于穩(wěn)健良好的經(jīng)營態(tài)勢、充裕的流動性及杠桿率長期下降的趨勢，融創(chuàng)獲得市場和投資者的持續(xù)認(rèn)可，股價年內(nèi)漲幅逾40%。在2018年剛剛調(diào)高信用評級的基礎(chǔ)上，三家國際評級機(jī)構(gòu)在2019年4月份均再次提升公司評級，穆迪將公司主體評級由B1上調(diào)至Ba3，展望穩(wěn)定；標(biāo)普將公司主體評級由B+上調(diào)至BB-，展望穩(wěn)定；惠譽(yù)將公司主體評級由BB-上調(diào)至BB，展望穩(wěn)定。8月16日，融創(chuàng)中國被宣布納入恒生中國企業(yè)指數(shù)。

    流動性充裕

    負(fù)債率長期下降趨勢明確

    截至2019年6月底，融創(chuàng)賬面現(xiàn)金1380億元，相較2018年底增長了14.8%。與之相比，融創(chuàng)剛性到期的有息負(fù)債僅約442億元。融創(chuàng)賬面現(xiàn)金覆蓋下半年剛性到期有息負(fù)債超3.1倍，有充足的把握確保流動性的充裕。

    同期，公司房地產(chǎn)物業(yè)開發(fā)業(yè)務(wù)已基本完成中國所有一線、二線及強(qiáng)三線城市等的全國化布局。2019年下半年，融創(chuàng)預(yù)計將有超過420個項目在售，累計可售資源超5700億元。隨著下半年銷售高峰期的到來，充足高質(zhì)量的可售資源將為融創(chuàng)貢獻(xiàn)充沛的經(jīng)營現(xiàn)金流，使融創(chuàng)繼續(xù)保持充裕的流動性。

    土儲方面，截至中報披露日，融創(chuàng)貨值超過83%的土儲位于一二線城市，平均土地成本約4307元/平方米。這成為融創(chuàng)后續(xù)實現(xiàn)快速銷售、釋放經(jīng)營現(xiàn)金流和利潤的重要支撐，并為融創(chuàng)保持充裕的流動性和杠桿率的持續(xù)下降提供了有力保障。

    而自2017年以來，融創(chuàng)主動適應(yīng)市場調(diào)控的變化，土地儲備增長速度相比之前明顯降低，同時推動銷售保持快速增長，使經(jīng)營現(xiàn)金流實現(xiàn)快速累積，凈資產(chǎn)不斷增厚，并降低新土地投資對債務(wù)的依賴，從而推動了杠桿率長期下降。

    2019年上半年，融創(chuàng)僅在土地市場出現(xiàn)短期低位時在核心城市審慎補(bǔ)充了價格合理的土地，并從5月份開始大部分城市的土地市場恢復(fù)至高位時，基本停止了招拍掛獲取土地，僅通過收購把握了少數(shù)特別優(yōu)質(zhì)的土地機(jī)會，有效規(guī)避了拿貴地的風(fēng)險。

    融創(chuàng)方面還表示，未來將不斷強(qiáng)化土地儲備及拿地能力、產(chǎn)品及服務(wù)等核心競爭優(yōu)勢，保持行業(yè)領(lǐng)先地位；同時嚴(yán)格控制土地投資，在保持流動性充裕且不影響2019年底及長期杠桿率下降的前提下，審慎把握土地機(jī)會；另外，繼續(xù)將戰(zhàn)略優(yōu)勢釋放為優(yōu)異財務(wù)表現(xiàn)，支持杠桿率長期下降和信用形象持續(xù)提升。

    文旅資產(chǎn)開花結(jié)果

    經(jīng)營效率、盈利能力穩(wěn)步提升

    值得注意的是，上半年融創(chuàng)不斷調(diào)整優(yōu)化文旅產(chǎn)品布局，經(jīng)營效率和盈利能力穩(wěn)步提升。其中，各樂園客單價同比增長27%。此外，各業(yè)態(tài)客單價中，主題樂園同比增長44%，水世界同比增長31%，海世界同比增長27%，雪世界同比增長20%。渠道客單價中，OTA同比增長53%，旅行社同比增長29%。版納傣秀由融創(chuàng)演藝團(tuán)隊自主操刀，改版升級，收入同比增長40%，客流量同比增長21%，效果顯著。南昌樂園的室外樂園改為開放式樂園經(jīng)營，探索盈利新模式，4月份-7月份的收入同比增長89%，取得良好效果。

    在商業(yè)、酒店、樂園三大核心業(yè)態(tài)中，廣州、無錫融創(chuàng)茂開業(yè)出租率均達(dá)到了100%，廣州融創(chuàng)文旅城融創(chuàng)茂首日客流量達(dá)30萬人次，超過所有近期同類產(chǎn)品；無錫融創(chuàng)文旅城融創(chuàng)酒店群首周周末入住率即達(dá)85%，后續(xù)周末入住租率常達(dá)100%；雪世界開業(yè)僅七周已累計客流量約15萬人次，累計收入超過4900萬元，經(jīng)營利潤超過3000萬元。

    目前，融創(chuàng)已擁有完整文旅體系能力。2018年初成立融創(chuàng)文旅集團(tuán)，已經(jīng)形成了從設(shè)計、建造到運營的完整文旅體系架構(gòu)。未來，融創(chuàng)將依托這一體系架構(gòu)，致力于文旅長期競爭力的建立，并給予文旅團(tuán)隊充分的授權(quán)和激勵，不斷增強(qiáng)文旅板塊的行業(yè)競爭力和品牌影響力，提升文旅資產(chǎn)長期價值。

（編輯 田冬）