房企現(xiàn)金是否充裕成焦點(diǎn)

    隨著上市房企半年報(bào)逐漸披露，其流動(dòng)性情況受到關(guān)注，在手現(xiàn)金成為重要衡量指標(biāo)。

    業(yè)內(nèi)人士表示，往年財(cái)報(bào)季，房企銷售額大小、土地儲(chǔ)備是否雄厚、營(yíng)收凈利增長(zhǎng)水平等指標(biāo)往往是關(guān)注焦點(diǎn)。今年以來，房地產(chǎn)企業(yè)融資難度加大，在手現(xiàn)金多少一定程度決定房企布局和規(guī)劃。

    關(guān)注在手現(xiàn)金

    中國(guó)證券報(bào)記者梳理近期房企中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)情況發(fā)現(xiàn)，眾多房企對(duì)圍繞在手現(xiàn)金規(guī)模著墨較多。

    萬科董秘朱旭表示，萬科在手現(xiàn)金充足，凈負(fù)債率保持低位。公司在手現(xiàn)金1438.7億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一年內(nèi)到期有息負(fù)債。龍湖集團(tuán)執(zhí)行董事兼首席財(cái)務(wù)官趙軼表示，截至報(bào)告期末，公司在手現(xiàn)金580.7億元，凈負(fù)債率為53.0%。碧桂園則指出，公司在手現(xiàn)金余額2228.4億元，對(duì)于短期有息債務(wù)的覆蓋比例達(dá)到2倍，擁有極好的財(cái)務(wù)安全“護(hù)城河”。

    某會(huì)計(jì)師事務(wù)所人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，在手現(xiàn)金是否充裕對(duì)房企而言有兩方面意義：一是在土地出讓市場(chǎng)收縮，優(yōu)質(zhì)地塊溢價(jià)率居高不下的背景下，充足的子彈有助于獲得優(yōu)質(zhì)地塊。二是在面臨即將到期的債務(wù)時(shí)，房企如果有足夠的現(xiàn)金流，有助于獲得較充裕的融資周期，維持甚至改善企業(yè)合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)。

    對(duì)于在手現(xiàn)金，不少房企給出了這個(gè)指標(biāo)的意義。趙軼接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，龍湖沒有再融資壓力。即便能融到錢，也會(huì)提前還明年到期的銀行貸款。融創(chuàng)中國(guó)副總裁高曦表示，融創(chuàng)的在手現(xiàn)金足夠還未來一年所有到期負(fù)債，有息負(fù)債比例持續(xù)改善。

    今年以來，一些中小房企特別注意增加現(xiàn)金流儲(chǔ)備，同時(shí)降低負(fù)債規(guī)模。以陽(yáng)光100中國(guó)為例，截至今年半年報(bào)報(bào)告期末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為34.99億元，較2018年底增長(zhǎng)35.2%。世茂房地產(chǎn)則在半年報(bào)報(bào)告期末賬面現(xiàn)金約為522.34億元，未動(dòng)用銀行及金融機(jī)構(gòu)融資額度約為400億元。

    降負(fù)債成主流

    保持一定比例的負(fù)債水平對(duì)于房企而言通常有利于其業(yè)務(wù)開展。但在融資緊背景下，今年以來房企紛紛主動(dòng)降負(fù)債率。

    龍頭企業(yè)方面，萬科首席財(cái)務(wù)官王文金在上半年業(yè)績(jī)推介會(huì)上表示，萬科上半年有息負(fù)債從2600億元降到2250億元。“公司現(xiàn)在發(fā)債的整體資金成本水平在行業(yè)內(nèi)算是非常低的。”

    今年上半年，碧桂園凈借貸比率為58.5%，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。截至2019年6月30日，龍湖綜合借貸為1400.5億元，平均借貸成本為年利率4.56%。

    有了充裕的在手現(xiàn)金以及負(fù)債率降低，企業(yè)面對(duì)融資收緊顯得更為淡定。趙軼表示，關(guān)注到了相關(guān)情況，只能夠批復(fù)一年以內(nèi)到期的海外再融資，“這個(gè)調(diào)整對(duì)公司影響不大。公司的海外融資本來就僅用于海外業(yè)務(wù)，對(duì)我們整體融資影響不大。”

    部分中小房企資金不充裕，融資成本和債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。川財(cái)證券指出，在房地產(chǎn)融資端政策趨緊的大環(huán)境下，不少房企出現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿升高和現(xiàn)金流明顯承壓的情況。預(yù)計(jì)現(xiàn)階段債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，融資能力較弱的中小房企面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將上升。