兩只債券率先通過重組表決 融創(chuàng)中國(guó)境內(nèi)債務(wù)重組邁入關(guān)鍵階段

    本報(bào)記者 陳瀟

    房企化債再迎新進(jìn)展。12月10日，融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司宣布，“H6融地01”和“H0融創(chuàng)03”兩只債券已率先通過重組表決，另外8只債券還有兩周投票時(shí)間，將于12月23日最終迎來10只債券整體重組投票結(jié)果。

    今年11月27日，融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司的香港上市主體融創(chuàng)中國(guó)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“融創(chuàng)中國(guó)”）公布了一份境內(nèi)債務(wù)重組方案，總額約為154億元，方案有現(xiàn)金要約收購(gòu)、債轉(zhuǎn)股、以資抵債、留債展期等4種方式。

    其中，現(xiàn)金收購(gòu)提供了高于二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格，允許持有人快速退出，獲得頭部流動(dòng)性，并且，融創(chuàng)中國(guó)在現(xiàn)金要約部分的收購(gòu)價(jià)從最初15%調(diào)至20%，留債展期部分更早做選項(xiàng)的債權(quán)人可以拿到1%本金及對(duì)應(yīng)利息；債轉(zhuǎn)股將債券轉(zhuǎn)為股票經(jīng)濟(jì)收益權(quán)，今年以來，融創(chuàng)中國(guó)股價(jià)持續(xù)回升，亦為債權(quán)人提供了股價(jià)上漲獲得收益的機(jī)會(huì)；以資抵債提供了非房企信用和相對(duì)隔離的資產(chǎn)；留債展期則有利于對(duì)保本要求比較高的債權(quán)人。

    “融創(chuàng)中國(guó)的境內(nèi)債權(quán)人數(shù)量多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜。7個(gè)工作日內(nèi)，有2只境內(nèi)債重組獲通過，體現(xiàn)出債權(quán)人對(duì)方案的認(rèn)可。”接近融創(chuàng)中國(guó)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    “融創(chuàng)中國(guó)此次重組方案最大的特點(diǎn)是可供債權(quán)方選擇的重組方式多樣，債權(quán)方可根據(jù)自己資金特點(diǎn)選擇合適的方式。”中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，該方案能夠削減債務(wù)規(guī)模，且能夠極大延長(zhǎng)債務(wù)償還期，有利于修復(fù)公司資產(chǎn)負(fù)債表，為公司經(jīng)營(yíng)基本面好轉(zhuǎn)創(chuàng)造條件。

    據(jù)了解，融創(chuàng)中國(guó)是業(yè)內(nèi)率先提出境內(nèi)債整體解決方案的房企之一，在這之前，行業(yè)曾經(jīng)歷債務(wù)展期、債務(wù)重組、逆向混改、破產(chǎn)重整等一系列的化債探索，其中債務(wù)展期曾是多數(shù)房企化債的首選。

    “以展期為核心的境內(nèi)債處置，雖然將償債時(shí)間延后，以爭(zhēng)取到市場(chǎng)復(fù)蘇的時(shí)間，但房企尚未長(zhǎng)期性地解決債務(wù)問題，因此融創(chuàng)中國(guó)此次債務(wù)重組備受市場(chǎng)關(guān)注。”上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    “如果方案正式落地，將有望大幅壓降融創(chuàng)中國(guó)超過50%的境內(nèi)公司債務(wù)，緩解房企現(xiàn)金流壓力，同時(shí)多元化又務(wù)實(shí)性的選項(xiàng)，也將在最大程度上滿足債權(quán)人的不同訴求，方案具有一定的時(shí)效性和行業(yè)借鑒意義。”嚴(yán)躍進(jìn)如是說。

    據(jù)了解，區(qū)別于境外債務(wù)重組可以通過SchemeofArrangement（協(xié)議安排）整體打包談判，境內(nèi)債重組只能逐筆談、逐筆投票。因而，相比于境外債，境內(nèi)公開債整體重組的難度更大、流程更復(fù)雜。

    “整體重組可消除債券到期下的流動(dòng)性壓力，重構(gòu)可持續(xù)的資本結(jié)構(gòu)，為公司隨行業(yè)和市場(chǎng)復(fù)蘇，逐步恢復(fù)自身的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)奠定基礎(chǔ)。”嚴(yán)躍進(jìn)表示，隨著公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展轉(zhuǎn)入正循環(huán)，反過來也將作用到融創(chuàng)中國(guó)股價(jià)，對(duì)未來更好的償債形成更有力保障。