天弘基金2026年策略會：聚焦全球變局與產(chǎn)業(yè)升級 勾勒投資新藍圖

    本報記者 方凌晨

    2026年伊始，全球經(jīng)濟延續(xù)激蕩的“分化”與“重塑”，如何在變革大潮中尋求結(jié)構(gòu)性的投資機遇，成為投資者關(guān)注的焦點。近日，以“跨越·新程”為主題的天弘基金2026年度策略會在北京舉行，多位業(yè)內(nèi)人士給出了自己的思考。

    圖為天弘基金2026年度策略會現(xiàn)場 方凌晨/攝

    權(quán)益投資方面，天弘基金副總經(jīng)理聶挺進表示，2025年，居民資金通過多渠道入市、險資提高權(quán)益持股比例、關(guān)鍵資金維穩(wěn)，形成了多方資金共振的A股行情。2026年，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性亮點仍然突出，有利于主被動公募基金、私募基金持股比例進一步提升，與主題投資和成長趨勢投資共振；保險資金、銀行理財資金持續(xù)流入，將為市場風險偏好提供支撐。

    在天弘基金混合資產(chǎn)部總經(jīng)理助理張馨元看來，由于國內(nèi)居民、政府、企業(yè)三大部門資本開支的周期脈沖減弱，A股的回報率提升，波動率將繼續(xù)維持低位。

    “增量資金入市，尤其是居民資產(chǎn)再配置的長期趨勢，也構(gòu)成了市場波動水平降低且回報率提升的堅實支撐。”廣發(fā)證券首席策略分析師劉晨明表示。

    具體到投資機會，一方面，AI的投資邏輯正在從“硬”向“軟”和“應用”兩端延伸。聶挺進認為，目前的投資重點集中于算力芯片和基礎(chǔ)設(shè)施，而未來將更多地向AI軟件、端側(cè)智能體應用以及支撐算力爆發(fā)的底層綠色能源與電力設(shè)備領(lǐng)域擴展。

    天弘基金的基金經(jīng)理張磊表示：“AI投資重心正從追逐算力硬件向需求側(cè)驗證與國產(chǎn)化突破延伸。2026年應重點關(guān)注三個方向：一是國產(chǎn)算力芯片的性能提升與產(chǎn)能改善；二是半導體設(shè)備廠商的基本面改善、存儲環(huán)節(jié)的擴產(chǎn)加速；三是國內(nèi)AI應用端出現(xiàn)爆款的可能性。這標志著AI投資進入更務實、更深入的階段。”

    另一方面，全球再工業(yè)化直接拉動了對先進制造全產(chǎn)業(yè)鏈的廣泛需求。聶挺進表示，這一趨勢將帶動工業(yè)金屬之王“銅”的需求，并進一步擴散至鋰、鈷、鋁、鎳等其他工業(yè)和能源金屬，估值合理的具備全球優(yōu)勢的中國電力電網(wǎng)設(shè)備、化工、商用車以及鋰電儲能等產(chǎn)業(yè)鏈更值得投資。同時，2026年，一些產(chǎn)能出清的周期品和商品、服務類消費投資相比2025年出現(xiàn)更多機會。

    債券投資方面，隨著全球降息周期深化與我國利率中樞持續(xù)下移，利率低位運行的寬松流動性與供需結(jié)構(gòu)重塑成為債券市場的新特征。在此背景下，天弘基金總經(jīng)理助理馬龍認為，債券市場將從過去兩年由非銀機構(gòu)主導、追逐資本利得的“新常態(tài)”，回歸到由銀行主導、重視資金成本與倉位管理、票息收入為先的“舊常態(tài)”。

    馬龍認為，2026年銀行業(yè)擴表速度將放緩，債券市場將從全面“資產(chǎn)荒”過渡到部分領(lǐng)域供大于求的情況，在利率債市場中，隨著銀行需求占比和定價權(quán)的提升，市場定價將重新掛鉤銀行負債成本，這意味著利率下行將面臨銀行息差保護的“硬約束”，債券市場投資將呈現(xiàn)出先賺取票息、再尋求資本利得的穩(wěn)健本源。

    展望2026年債券市場投資機會，馬龍認為，債券市場雖然面臨挑戰(zhàn)，但由于年初中短端利率水平高于2025年同期水平、機構(gòu)預期更加理性、負債成本下行進入尾聲等因素，2026年的債券基金投資回報預計將好于2025年投資回報。對此，馬龍建議，投資者可先立足于吃票息，再找資本利得機會。信用債方面，中短期限低信用利差具備合理性，但銀行資本工具供給壓力仍存；下沉策略需區(qū)分領(lǐng)域，部分品種如城投、小銀行資本工具需謹慎。

（編輯 上官夢露）