近三年最大IPO富士康募資273億“戰(zhàn)略配售+網(wǎng)下部分鎖定”緩解市場沖擊

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道周松清重慶報道

    在巨大發(fā)行體量之下，為了減少對市場的沖擊，富士康工業(yè)富聯(lián)采取了創(chuàng)新的發(fā)行方式，包括戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下發(fā)行鎖定。

    富士康“入A”之路

    在證監(jiān)會開放對新科技領(lǐng)域“獨角獸”公司上市通道的背景下，富士康光速趕來。5月14日，富士康正式披露招股意向書，273億元的首發(fā)募資未有變化，這也創(chuàng)下了2015年6月國泰君安上市以來A股規(guī)模最大的IPO。巨大募資下，富士康采取了戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下發(fā)行鎖定的創(chuàng)新措施來緩解對市場的沖擊。對富士康IPO的到來，不少賣方人士表示這將再度引燃A股市場工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的主題投資熱潮。 （包芳鳴）

    富士康終于要登陸A股了。

    5月11日深夜，證監(jiān)會公告核發(fā)富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司首發(fā)申請，5月14日，富士康披露招股意向書，發(fā)行安排及初步詢價公告。本次股票首次公開發(fā)行的網(wǎng)上和網(wǎng)下申購日為5月24日，初步詢價時間為5月17日和5月18日，其中戰(zhàn)略投資者繳款截止日為5月18日。

    招股說明書顯示，富士康擬公開發(fā)行新股約19.7億股，股票簡稱“工業(yè)富聯(lián)”，富士康所發(fā)新股占發(fā)行后總股本的10%，總募資額并未明確說明，僅說明投向八大工業(yè)制造方向。不過根據(jù)各個項目募集資金匯總，其募集總資金仍為272.53億元，與此前披露無差異。

    巨大募資下富士康采取了創(chuàng)新措施來緩解對當(dāng)前市場的沖擊，包括戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下發(fā)行鎖定。一位北京資深投行人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示：“戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下發(fā)行鎖定能夠較為有效的緩解對市場的沖擊，但從另外一方面來看，因為其總的體量還是近三年最大IPO，市場仍難免震蕩，相關(guān)概念股可能還會繼續(xù)爆炒。”

    5月14日數(shù)據(jù)顯示，全天富士康概念股漲幅均居前，安彩高科（600207.SH）直線漲停，而投資者的熱情也撲面而來，包括云海金屬、深南電路、科森科技等十多家公司均在5月14日被問及是否同富士康有業(yè)務(wù)往來。

    不改273億IPO規(guī)模

    富士康招股說明書顯示，富士康工業(yè)富聯(lián)是全球領(lǐng)先的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備、精密工具及工業(yè)機(jī)器人專業(yè)設(shè)計制造服務(wù)商，為客戶提供以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺為核心的新形態(tài)電子設(shè)備產(chǎn)品智能制造服務(wù)，募集資金擬聚焦于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺構(gòu)建、云計算及高效能運(yùn)算平臺、高效運(yùn)算數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)及云服務(wù)設(shè)備、5G及物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通解決方案、智能制造新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用、智能制造產(chǎn)業(yè)升級、智能制造產(chǎn)能擴(kuò)建八個部分進(jìn)行投資，以及補(bǔ)充營運(yùn)資金。按照招股書各個項目募集資金量計算，本次招股書總募集金額仍然為272.53億元，與此前披露無差異。

    不過，一位接近富士康工業(yè)富聯(lián)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示：“相對此前絕對的募集資金數(shù)量，其實此次并未確定，如果募集資金額超過上述八大部分投資項目所需金額，超出的部分將用于補(bǔ)充營運(yùn)資金，這是相對之前一個比較大的變化，上周五承銷辦法修訂稿放開了定價，所以這次定價存在不確定性，是否會打破常規(guī)仍未知。”

    正式公布的招股書同時新增了富士康工業(yè)富聯(lián)2018年第一季度財務(wù)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示2018年第一季度公司實現(xiàn)營收776.9億元，較上年同期增長19.8%，凈利潤26.3億元，同比增長1.0%。此前富士康公開的年度運(yùn)營數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年及2017年公司營收分別為2728億元、2727億元和3545億元，歸屬母公司凈利潤分別為143.5億元、143.7億元和158.7億元。

    但是，在營業(yè)收入仍然較快增長的同時，富士康綜合利潤率卻在下滑，2015年度、2016年度及2017年度公司綜合毛利率分別為10.50%、10.65%和10.14%。這也是其在招股書中提示的第一項風(fēng)險。

    戰(zhàn)略配售+大面積鎖股

    在巨大發(fā)行體量之下，為了減少對市場的沖擊，富士康工業(yè)富聯(lián)采取了創(chuàng)新的發(fā)行方式，包括戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下發(fā)行鎖定。

    富士康工業(yè)富聯(lián)發(fā)行安排及初步詢價公告顯示，擬公開發(fā)行股票約19.7億股，發(fā)股數(shù)量占發(fā)行后公司總股本的10%，發(fā)行方式上將采用戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下發(fā)行與網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的方式，其中初始戰(zhàn)略配售股份約占發(fā)行總數(shù)量的30%，最終戰(zhàn)略配售數(shù)量與初始戰(zhàn)略配售數(shù)量的差額將根據(jù)“回?fù)軝C(jī)制”的原則進(jìn)行回?fù)?，回?fù)軝C(jī)制啟動前，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為9.65億股，約占扣除初始戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的70%；網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為4.14億股，約占扣除初始戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的30%。

    戰(zhàn)略投資者獲配的股票中，50%的股份鎖定期為12個月，50%的股份鎖定期為18個月。其中，為體現(xiàn)與公司的戰(zhàn)略合作意向，部分投資者可自愿延長其全部股份鎖定期至不低于36個月。戰(zhàn)略配售并不參加初步詢價，而是直接接受發(fā)行人定價。

    2014年1月，陜西煤業(yè)（601225）在IPO募資中曾采用戰(zhàn)略配售。時隔4年多，新股首發(fā)“戰(zhàn)略配售”再現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士表示，引入戰(zhàn)略投資者配售將減少向市場融資的規(guī)模，有效減少發(fā)行新股帶給二級市場的沖擊。

    在戰(zhàn)略投資者的選定上，富士康工業(yè)富聯(lián)表示會從投資者資質(zhì)、和發(fā)行人長期戰(zhàn)略合作等方面考慮，擇優(yōu)選擇具有良好市場聲譽(yù)和市場影響力，代表廣泛公眾利益的投資者；大型國有企業(yè)或其下屬企業(yè)、大型保險公司或其下屬企業(yè)、國家級投資基金等具有較強(qiáng)資金實力的投資者；與發(fā)行人具備戰(zhàn)略合作關(guān)系或長期合作愿景，且有意愿長期持股的投資者。

    除了戰(zhàn)略配售的鎖定，對于網(wǎng)下發(fā)行富士康工業(yè)富聯(lián)也采取了鎖定策略。發(fā)行安排及初步詢價公告顯示，對于網(wǎng)下發(fā)行中的70%將鎖定1年，只要參與網(wǎng)下申購的投資者無選擇權(quán)是否鎖定，必須認(rèn)可該條件。富士康工業(yè)富聯(lián)表示，該措施既維護(hù)上市后二級市場穩(wěn)定，保護(hù)中小投資者的利益，同時又引導(dǎo)投資者真正進(jìn)行價值投資，認(rèn)同公司的投資價值。

    對于70%份額限定的由來，中金公司資本市場部工作人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示：“這部分屬于未披露信息，無法告知。”

    而綜合計算來看，戰(zhàn)略配售將鎖定5.91億股，網(wǎng)下配售鎖定期的股份總數(shù)（未啟動回?fù)軝C(jī)制下）則為6.76億股，兩項鎖定合計達(dá)到12.67億股，占發(fā)行股份總數(shù)量19.7億股的64.31%。意味著此次富士康工業(yè)富聯(lián)發(fā)行將有六成股份發(fā)行即告鎖定。

    上述北京資深投行人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示：“其實就是監(jiān)管層的要求，上周五發(fā)行承銷新規(guī)落地富士康也就核發(fā)批文，網(wǎng)下申購鎖定在2012年就取消了現(xiàn)在又出來，一方面監(jiān)管層怕沖擊市場要鎖定股份，另外一方面也怕鎖定太多、流通太少導(dǎo)致惡炒。”

    富士康工業(yè)富聯(lián)則表示，此次戰(zhàn)略配售能大大減少對市場資金的占有，減少對市場的沖擊，利于股價穩(wěn)定，能讓更多人享受到獨角獸、優(yōu)質(zhì)、稀缺資源的紅利，合作伙伴加入也有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。