"醫(yī)械界華為"成功過會市值或躋身創(chuàng)業(yè)板前三

    在周二召開的發(fā)審會上，邁瑞醫(yī)療等5家上會企業(yè)中有4家過會。僅安徽金春無紡布股份有限公司被否。其中，邁瑞醫(yī)療因為較高的關注度成為市場焦點。而這家公司，也是在經歷了2月份撤回材料之后，時隔五個月再次沖刺IPO并成功過會，也成為繼三六零、藥明康德之后，最新一家從美國退市獲準回歸A股的公司。

    邁瑞醫(yī)療又被譽為“醫(yī)械界華為”，是行業(yè)比較認可的醫(yī)械行業(yè)龍頭。根據目前A股醫(yī)療器械行業(yè)平均市盈率估算，邁瑞醫(yī)療上市后總市值邁入千億元俱樂部或許沒有懸念。甚至還未上市，中信建投的研究報告已經將其列入推薦名單。

    邁瑞醫(yī)療二度沖刺A股成功

    上世紀90年代初期，華為和邁瑞還曾經在一個大樓辦公（南山的新能源大廈），不過由于所處行業(yè)不同，兩家公司的發(fā)展速度各異。邁瑞醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械研發(fā)、制造、營銷及服務。公司曾于2006年9月在美國紐交所上市，后于2016年3月完成私有化。在私有化當年實現銷售額約90億人民幣。2017年5月，公司首次向證監(jiān)會提交招股說明書，擬在中小板上市。但2018年2月13日卻主動撤回材料，具體原因一直沒有官方回應。

    而僅一個多月后，公司首次公開發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市的招股說明書（申報稿）現身證監(jiān)會官網。對比此前材料，除了募資規(guī)模的些微縮水，擬上市板塊的變化受到了市場關注。

    資料顯示，邁瑞醫(yī)療是國內最大的醫(yī)療器械及解決方案供應商，產品覆蓋生命信息與支持、體外診斷及醫(yī)學影像三大主要領域，擁有國內同行業(yè)中最全的產品線。產品及解決方案已經應用于全球190多個國家及地區(qū)，在國內覆蓋近11萬家醫(yī)療機構和99%以上的三甲醫(yī)院。在Qmed根據標普旗下的S&；PCapitalIQ數據庫列出的2015年全球醫(yī)療器械百強排行中，公司是前50名中唯一上榜的中國企業(yè)。

    證監(jiān)會消息顯示，周二IPO上會的五家企業(yè)，除安徽金春無紡布股份有限公司被否外，其余企業(yè)均順利過會。

    據統(tǒng)計，今年以來，證監(jiān)會共審核124家首發(fā)企業(yè)，其中69家獲通過，保持著略微過半的整體過會率。

    一位投行人士表示，在全民緊張醫(yī)療話題的時局下，在年內過會率低到54%的背景下，邁瑞醫(yī)療順利過會值得欣喜。

    總市值有望進入創(chuàng)業(yè)板前三

    根據Wind統(tǒng)計，目前A股醫(yī)療器械行業(yè)平均市盈率為55倍。據此估算，邁瑞醫(yī)療上市后市值有望突破1400億元，進入千億元俱樂部。目前，創(chuàng)業(yè)板僅兩家上市公司市值超過千億。分別是1994億的寧德時代和1240億元的溫氏股份。

    未上市已有券商推薦

    根據邁瑞醫(yī)療招股說明書，2015年-2017年公司營業(yè)收入分別為80.13億元、90.32億元和111.74億元；凈利潤分別為9.41億元、16.12億元和26.01億元，近兩年凈利潤增速分別為75.82%和61.88%。

    近年來，國產器械國家鼓勵使用國產器械的政策在各地加速落地。例如：四川省此前明令要求二甲及以下醫(yī)院93種醫(yī)療設備使用國產，2018年名單中的數量縮減到39種；福建省2017年底發(fā)文要求對于列入清單中的221種醫(yī)療設備允許采購進口，其余均需采購國產；浙江省要求除183項器械允許采購進口外，其他都必須使用國產設備。中信建投醫(yī)藥生物研究員賀菊穎預計未來將有更多省份加大政策力度支持國產器械。

    近期，廣東省衛(wèi)計委發(fā)布了《2018年省級衛(wèi)生計生機構政府采購醫(yī)療器械允許進口和控制進口目錄清單》，121種醫(yī)療器械被列入允許進口的目錄清單，55種醫(yī)療器械被列入控制進口目錄清單。

    賀菊穎認為，限制政策對邁瑞醫(yī)療的彩超、麻醉機、監(jiān)護儀、血細胞分析儀等產品業(yè)務產生重大利好。

    中金公司醫(yī)藥保健行業(yè)研究員鄒朋也指出，今年以來醫(yī)療器械高值耗材普遍增長有所提速，主要原因是由于分級診療之后，患者下沉基層醫(yī)院，基層醫(yī)院手術量的增長帶動了高值耗材提速。同時由于藥品兩票制、零加成執(zhí)行之后，藥占比快速下降，也為高值耗材的放量騰出空間。

    根據邁瑞醫(yī)療招股說明書，本次公司擬發(fā)行約1.216億股登陸創(chuàng)業(yè)板，預計扣除發(fā)行費用后的募資金額為63.4億元。募集資金用途如下：其中18億元用于償還銀行貸款及補充運營資金項目，其余將投向光明生產基地擴建項目、南京邁瑞外科產品制造中心建設項目、邁瑞南京生物試劑制造中心建設項目、南京邁瑞外科產品研發(fā)及試產中心建設項目、研發(fā)創(chuàng)新平臺升級項目、營銷服務體系升級項目和信息系統(tǒng)建設項目。

    研發(fā)投入方面，2015年-2017年公司研發(fā)投入分別為9.88億元、10.89億元和11.32億元，分別占營業(yè)收入的12.33%、12.06%和10.13%。其中，生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學影像三大產品線2017年研發(fā)投入金額分別為3.99億元、3.82億元和3.2億元。

    至于風險提示，招股說明書中表示，報告期內，公司境外銷售收入分別為43.04億元、45.15億元和51.42億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為53.72%、50.00%和46.02%。公司未來發(fā)展很大程度取決于國際市場的拓展情況。有分析稱，目前中美貿易戰(zhàn)愈演愈烈，邁瑞醫(yī)療出口美國的監(jiān)護儀、影超和麻醉劑等都在加稅清單范圍內，公司未來的境外市場不確定性加大。

    此外，今日共五家擬IPO企業(yè)上會，除邁瑞醫(yī)療外，還有無錫蠡湖增壓技術股份有限公司、安徽金春無紡布股份有限公司、杭州迪普科技股份有限公司、寧波興瑞電子科技股份有限公司。四家公司的2017年扣非歸母凈利潤依次為：0.93億元、0.55億元、1.47億元和0.80億元。最終，除金春無紡布外，其余四家均成功過會。