永輝受讓股份背后：萬達商管估值縮水75億 IPO遙遙無期

    永輝超市12月4日晚間公告，擬受讓大連一方集團有限公司持有的萬達商管股份6791.02萬股，占萬達商管股份總股本的1.5%。每股轉(zhuǎn)讓價格為52元，標的資產(chǎn)價格為35.31億元。

    永輝超市表示，公司以現(xiàn)金方式分兩期支付標的資產(chǎn)對價，第一期轉(zhuǎn)讓款公司應(yīng)于本協(xié)議生效之日起30日內(nèi)盡快向一方集團支付標的資產(chǎn)價格的30%；第二期轉(zhuǎn)讓款自取得協(xié)議約定的股東名冊、出資證明書后60日內(nèi)，公司應(yīng)盡快向一方集團支付標的資產(chǎn)價格的70%。

    01萬達商管最新估值較年初縮水75億

    按照永輝超市的受讓價算，萬達商管整體估值為2354億元。距離今年1月份，騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)入股萬達商業(yè)時約2429億元估值相比，縮水75億。

    今年1月，騰訊控股作為主發(fā)起方，聯(lián)合蘇寧、京東、融創(chuàng)與萬達商業(yè)在北京簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，計劃投資約340億元人民幣，收購萬達商業(yè)香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。當時萬達商業(yè)估值約為2429億元。

    此外，今年8月萬達商管股東之一的謙翌德閏股權(quán)投資基金公司，擬10.8億元轉(zhuǎn)讓萬達商管不超過1800萬股股權(quán)，每股估值為60元。謙翌德閏擬轉(zhuǎn)讓標的為上海嘉沂企業(yè)管理合伙企業(yè)，上海嘉沂2016年以45.37元每股獲得大連萬達商管老股1800萬股。

    值得關(guān)注的是，萬達商管港股退市時，曾與投資者簽訂有退市后滿兩年或于2018年8月31日前在內(nèi)地主板上市的上市對賭協(xié)議，如果回A失敗，將要進行股權(quán)回購，并支付利息，本息合計超300億元。今年1月騰訊發(fā)起的這起340億投資與當初港股私有化之時的成本相當，應(yīng)當視作騰訊等接盤了前期的對賭協(xié)議，而新的協(xié)議為2019年租賃凈收益要達到130億元、2023年10月31日前完成上市等。

    02IPO仍遙遙無期

    今年11月，萬達的上市進展出現(xiàn)了“異動”。11月1日，證監(jiān)會披露的正常審核狀態(tài)企業(yè)基本信息情況表中，萬達商管“進步”至“預披露更新”，這意味著其上市獲得重大進展，距離上會審核只剩下最后一步。同時排隊的富力地產(chǎn)等仍為“已反饋”狀態(tài)。

    然而，一周之后的11月8日，證監(jiān)會更新的正常審核狀態(tài)企業(yè)基本信息情況表中，萬達商管“退步”至“已反饋”。11月16日的更新中，萬達商管依舊處在“已反饋”階段。這意味著，排隊近三年，萬達商管上市仍處在“已反饋”階段，距離登陸A股還有一段距離。

    證監(jiān)會11月29日披露的IPO在審企業(yè)名單顯示，目前萬達商業(yè)在上交所IPO企業(yè)中排名70位，審核進展顯示情況為“已反饋”。

    近年來，A股IPO基本上未對地產(chǎn)企業(yè)開啟，萬達大幅度轉(zhuǎn)型去地產(chǎn)化，其目的也是為了適應(yīng)A股IPO環(huán)境。如果萬達商管轉(zhuǎn)型成功，時機合適的話，萬達商管的上會不會太遠。