包容性強 科創(chuàng)板成TMT企業(yè)IPO上市首選

    近日，普華永道發(fā)布的《2019年下半年中國科技媒體通信行業(yè)（TMT）IPO回顧與前瞻》（下稱報告，TMT代指科技、媒體及通訊行業(yè)）顯示，科創(chuàng)板的設(shè)立以及注冊制的試點為科創(chuàng)類企業(yè)創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境。首次允許科創(chuàng)類企業(yè)帶虧損上市、允許紅籌結(jié)構(gòu)直接上市等包容性上市政策的推出，對TMT企業(yè)極具吸引力。2019年下半年，科創(chuàng)板成為內(nèi)地TMT企業(yè)的主要上市選擇地，38%的內(nèi)地TMT企業(yè)選擇在科創(chuàng)板上市，共計28家，獲得約349億元融資額。

    □本報記者吳科任

    科創(chuàng)板受追捧

    報告稱，2019年下半年，科創(chuàng)板成為內(nèi)地TMT企業(yè)的主要上市選擇地，38%的內(nèi)地TMT企業(yè)選擇在科創(chuàng)板上市，31%的內(nèi)地TMT企業(yè)選擇在中國香港及海外上市，而選擇在中國大陸主板、創(chuàng)業(yè)板及中小板上市的占比各為4%、22%及5%。

    報告顯示，2019年下半年，在科創(chuàng)板新上市的28家TMT公司中，1家公司上市前一財務年度年收入超過50億元，占4%；6家公司的年收入在10億至50億元之間，占21%；21家公司的年收入小于10億元，占75%，該占比高于其他上市板塊。

    具體來看，2019年下半年，在主板新上市的3家TMT公司上市前一財務年度年收入均在10億至50億元之間；在深圳中小板新上市的4家TMT公司中，2家公司上市前一財務年度年收入在10億至50億元之間，占50%，2家公司的年收入小于10億元，占50%；在深圳創(chuàng)業(yè)板新上市的16家TMT公司中，5家公司上市前一財務年度年收入在10億至50億元之間，占31%，11家公司的年收入小于10億元，占69%；在中國香港及海外新上市的23家中國TMT公司中，3家公司上市前一財務年度年收入超過50億元，占13%，9家公司的年收入在10億至50億元之間，占39%，11家公司的年收入小于10億元，占48%。

    除中國香港及海外市場上市政策允許尚未盈利的企業(yè)帶虧損上市外，科創(chuàng)板的推出也為尚處在虧損狀態(tài)的企業(yè)提供了上市機會。值得注意的是，2019年下半年在科創(chuàng)板上市的28家TMT企業(yè)中未出現(xiàn)虧損上市企業(yè)，2家凈利潤超過5億元，占7%；8家凈利潤在1億至5億元之間，占29%；18家凈利潤在1億元以內(nèi)，占64%。而同期在中國香港及海外新上市的23家中國TMT公司中，6家公司處于虧損狀態(tài)，占26%。

    繼續(xù)吸引關(guān)注

    報告稱，科創(chuàng)板給TMT企業(yè)創(chuàng)造了良好的上市融資平臺，半導體、人工智能、5G網(wǎng)絡(luò)以及工業(yè)4.0概念企業(yè)等將在今年繼續(xù)吸引市場關(guān)注。受新冠肺炎疫情影響，TMT企業(yè)上市融資進程在短期內(nèi)將面臨眾多不明朗的因素，但不少TMT企業(yè)仍有望突圍而出，如生物科技、在線經(jīng)濟、遠程辦公等。

    報告認為，科創(chuàng)板的推出及注冊制的試行，使得2019年的過會率較2018年全年存在較大幅度的增加?？苿?chuàng)板的落地將進一步帶動國內(nèi)金融市場其他板塊的發(fā)展。此外，阿里巴巴在香港上市將對香港資本市場帶來積極影響，并對已在境外上市的TMT企業(yè)于香港分拆上市提供啟示。

    值得一提的是，科創(chuàng)板的設(shè)立為股權(quán)投資的退出提供了高效通道，通過加速股權(quán)資本的流轉(zhuǎn)，讓更多資金投向我國經(jīng)濟主戰(zhàn)場，培育出更多硬科技公司。數(shù)位業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者，“科創(chuàng)板的設(shè)立為創(chuàng)投行業(yè)提供了暢通的退出路徑，對投資的各類環(huán)節(jié)都會有很好的引導作用。科創(chuàng)板設(shè)立掀起了投硬科技的熱潮，對模式創(chuàng)新的公司我們會趨于謹慎。”“注冊制效率高，放開市盈率有利于資金進入實體經(jīng)濟。”

    一位投資人說，“我們投的一家公司最早是在硅谷發(fā)起設(shè)立的，因為頂級的AI人才都在硅谷和MIT，他們商業(yè)落地會放在中國，會逐漸把重心放到中國，但是他們之前也在海外做過融資。所以，這個項目未來可能會選擇在海外退出，當然也不排除在國內(nèi)上科創(chuàng)板。”

    普華永道在《科創(chuàng)板——開啟中國資本市場的新時代》報告中指出，在全球增長放緩的大環(huán)境之下，中國經(jīng)濟也面臨著由高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展階段的轉(zhuǎn)變。依靠科技進步和自主創(chuàng)新，提高企業(yè)的全要素生產(chǎn)率將是支撐宏觀經(jīng)濟增長保持在合理區(qū)間的重要途徑。未來世界各主要經(jīng)濟體的競爭也將集中在新一代信息技術(shù)、高端裝備制造和新材料、新能源及節(jié)能環(huán)節(jié)以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。

    半導體占比高

    目前，科創(chuàng)板上市企業(yè)達89家，匯聚了一大批硬科技企業(yè)，主要集中在半導體、生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、計算機軟件、電子元件、電子設(shè)備制造、新材料、通信設(shè)備、專用設(shè)備、機器人等領(lǐng)域。其中，半導體產(chǎn)業(yè)鏈上的公司達15家，占比17%。

    從二級市場看，科創(chuàng)板公司表現(xiàn)不俗。截至2月24日收盤，上述89家科創(chuàng)板公司上市以來股價全部上漲，55家公司漲幅翻倍，占61.20%，其中又有22家漲幅超過兩倍。瀾起科技、金山辦公、中微公司三家公司總市值超過千億元，分別達1237億元、1092億元和1055億元。

    瀾起科技是一家芯片設(shè)計公司，是全球少數(shù)可以在服務器內(nèi)存市場提供內(nèi)存接口解決方案的公司。研報指出，公司沒有滿足于單一的內(nèi)存緩沖芯片，通過獨立研發(fā)的津逮服務器CPU和HSDIMM內(nèi)存模組已經(jīng)向新型的可控服務器平臺領(lǐng)域進行滲透，未來有望成為國產(chǎn)數(shù)據(jù)中心自主可控的領(lǐng)軍企業(yè)。

    金山辦公深耕辦公領(lǐng)域三十余年，主要產(chǎn)品已具備國際競爭力，是國內(nèi)最大的國產(chǎn)辦公軟件提供商。根據(jù)招股書披露，截至2018年底，金山辦公的WPS辦公軟件用戶占國內(nèi)辦公市場用戶總規(guī)模的42.75%，已接近半壁江山。截至2019年3月，金山辦公主要產(chǎn)品月度活躍用戶數(shù)（MAU）超過3.28億。這是繼金山軟件、小米集團之后，雷軍成功把第三家公司送上資本市場，也是其旗下首家A股上市公司。

    中微公司是國內(nèi)半導體設(shè)備制造龍頭企業(yè)之一，公司核心產(chǎn)品為用于集成電路制造及先進封裝環(huán)節(jié)的等離子體刻蝕設(shè)備和用于LED芯片襯底長晶的MOCVD設(shè)備。公司刻蝕設(shè)備雖在銷售規(guī)模上與全球巨頭尚有差距，但已應用于全球最先進的7nm和5nm產(chǎn)線，近三年主要客戶包括臺積電、中芯國際、長江存儲、海力士、華力微、聯(lián)華電子等。