理財市場迎新規(guī) 加快行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展

    本報記者 楊潔

    據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局3月16日消息，為健全理財公司監(jiān)管制度體系，推動構建與能力相匹配的差異化發(fā)展與監(jiān)管模式，國家金融監(jiān)督管理總局近日發(fā)布《理財公司監(jiān)管評級暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），自發(fā)布之日起施行。

    國家金融監(jiān)督管理總局有關司局負責人表示，為進一步明確理財行業(yè)發(fā)展方向，完善理財公司監(jiān)管制度體系，推動理財公司持續(xù)提升能力水平，制定出臺《辦法》十分必要。一是有利于強化監(jiān)管導向。發(fā)揮評級“指揮棒”作用，督促理財公司樹立審慎穩(wěn)健的經(jīng)營理念，切實履行受托管理職責。二是有利于加快轉(zhuǎn)型發(fā)展。推動理財公司對標行業(yè)先進，查找差距不足，持續(xù)加強自身能力建設，增強內(nèi)生發(fā)展動力。三是有利于合理配置監(jiān)管資源。通過監(jiān)管評級，更好反映理財公司風險狀況和經(jīng)營特點，明確監(jiān)管重點機構和重點領域，提高監(jiān)管精準性和科學性。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，《辦法》正式公布，是銀行理財市場走向規(guī)范成熟的重要一步，將推動理財公司從“拼規(guī)模”轉(zhuǎn)向“拼內(nèi)功”，進而實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

    設置六大評級要素

    “受人之托、代人理財”是包括理財行業(yè)在內(nèi)的資產(chǎn)管理行業(yè)的本源。國家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月末，全國32家理財公司存續(xù)理財產(chǎn)品規(guī)模30.7萬億元，占市場全部理財產(chǎn)品33.3萬億元的92%。理財公司經(jīng)過六年多發(fā)展，規(guī)范轉(zhuǎn)型取得積極成效，已成為我國資產(chǎn)管理行業(yè)的重要組成部分。

    “同時也應看到，部分機構存在發(fā)展定位需進一步明確、專業(yè)投資能力有待提高、凈值化轉(zhuǎn)型仍需深化、風險管控不夠完善等問題。”國家金融監(jiān)督管理總局有關司局負責人答記者問時表示。

    此次發(fā)布的《辦法》對理財公司監(jiān)管評級的總體要求、評級要素、基本程序和分類監(jiān)管等作出規(guī)定。一是明確監(jiān)管評級要素與方法?！掇k法》設置公司治理、資管能力、風險管理、信息披露、投資者權益保護和信息科技六大評級模塊，分別賦予10%、25%、25%、15%、15%和10%的分值權重，并針對性設置加分項、扣分項、級別調(diào)整因素，對理財公司經(jīng)營管理和風險狀況進行綜合評價。二是明確監(jiān)管評級基本程序。監(jiān)管評級包括機構自評估、初評、審核、結果反饋等環(huán)節(jié)。評級結束后，監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)評級期間未掌握的重大情況，或者理財公司風險或管理狀況發(fā)生重大變化的，可對監(jiān)管評級結果進行動態(tài)調(diào)整。三是明確分類監(jiān)管原則。監(jiān)管評級結果是監(jiān)管部門配置監(jiān)管資源、開展市場準入、采取差異化監(jiān)管措施的重要依據(jù)。

    在《辦法》中，資管能力和風險管理兩項分值權重最高（各占25%，合計50%）。招聯(lián)首席經(jīng)濟學家、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼對《證券日報》記者表示，資管能力是理財公司立業(yè)之本。賦予其25%的最高權重，是衡量一家公司最核心的投研能力、產(chǎn)品設計水平和為客戶創(chuàng)造價值的能力。這直接關系到能否為居民實現(xiàn)財富的保值增值，是評判其是否合格的“金標準”。高權重意味著監(jiān)管將嚴格審視理財公司是否能有效識別、計量和管控各類風險，保護投資者資產(chǎn)安全。

    “《辦法》將推動理財公司進一步優(yōu)化公司治理，提升資管能力，健全風險管理體系，穩(wěn)妥推進數(shù)字化，對行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展將發(fā)揮不可替代的引領作用，間接推動加強投資者保護。”上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者表示。

    采取差異化分類措施

    《辦法》規(guī)定監(jiān)管評級結果分為1—6級和S級，并分別明確不同等級理財公司的風險特征和分類監(jiān)管措施。數(shù)值越大反映機構風險越大，需要越高程度的監(jiān)管關注。

    其中，1、2級理財公司經(jīng)營穩(wěn)健、風險狀況較好，監(jiān)管上以非現(xiàn)場和常規(guī)監(jiān)管為主，優(yōu)先支持開展養(yǎng)老理財?shù)葎?chuàng)新試點類業(yè)務；3、4級理財公司存在一定或較多風險問題，監(jiān)管上需加強重點領域監(jiān)管，采取必要糾正措施，控制增量風險，壓降存量風險，防范風險擴散；5、6級理財公司存在嚴重風險問題，監(jiān)管上需實時跟蹤風險變化情況，從嚴限制和化解高風險業(yè)務，有序?qū)嵤╋L險處置或市場退出；S級理財公司為處于重組、被接管、實施市場退出等情況的理財公司，不參加當年監(jiān)管評級。

    “評級結果與業(yè)務開展深度綁定，差異化監(jiān)管的‘正向激勵’與‘反向約束’，不同等級面臨差異化監(jiān)管待遇，是決定其生存空間和發(fā)展賽道的核心變量。”廣銀理財相關負責人對《證券日報》記者表示。

    “這套結果將影響和決定一家理財公司未來的生存與發(fā)展空間。”董希淼表示，未來，那些投研能力弱、風控不嚴、公司治理混亂的理財公司將寸步難行，而頭部穩(wěn)健機構將獲得更多發(fā)展資源。評級方法還強調(diào)信息披露和投資者保護。雖然評級結果不對外公開，但其背后的監(jiān)管約束將促使理財公司更加穩(wěn)健經(jīng)營，有利于保障投資者權益。