理財(cái)市場(chǎng)迎新規(guī) 加快行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展

    本報(bào)記者 楊潔

    據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局3月16日消息，為健全理財(cái)公司監(jiān)管制度體系，推動(dòng)構(gòu)建與能力相匹配的差異化發(fā)展與監(jiān)管模式，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局近日發(fā)布《理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），自發(fā)布之日起施行。

    國(guó)家金融監(jiān)督管理總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示，為進(jìn)一步明確理財(cái)行業(yè)發(fā)展方向，完善理財(cái)公司監(jiān)管制度體系，推動(dòng)理財(cái)公司持續(xù)提升能力水平，制定出臺(tái)《辦法》十分必要。一是有利于強(qiáng)化監(jiān)管導(dǎo)向。發(fā)揮評(píng)級(jí)“指揮棒”作用，督促理財(cái)公司樹(shù)立審慎穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)理念，切實(shí)履行受托管理職責(zé)。二是有利于加快轉(zhuǎn)型發(fā)展。推動(dòng)理財(cái)公司對(duì)標(biāo)行業(yè)先進(jìn)，查找差距不足，持續(xù)加強(qiáng)自身能力建設(shè)，增強(qiáng)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力。三是有利于合理配置監(jiān)管資源。通過(guò)監(jiān)管評(píng)級(jí)，更好反映理財(cái)公司風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，明確監(jiān)管重點(diǎn)機(jī)構(gòu)和重點(diǎn)領(lǐng)域，提高監(jiān)管精準(zhǔn)性和科學(xué)性。

    在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，《辦法》正式公布，是銀行理財(cái)市場(chǎng)走向規(guī)范成熟的重要一步，將推動(dòng)理財(cái)公司從“拼規(guī)模”轉(zhuǎn)向“拼內(nèi)功”，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

    設(shè)置六大評(píng)級(jí)要素

    “受人之托、代人理財(cái)”是包括理財(cái)行業(yè)在內(nèi)的資產(chǎn)管理行業(yè)的本源。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月末，全國(guó)32家理財(cái)公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模30.7萬(wàn)億元，占市場(chǎng)全部理財(cái)產(chǎn)品33.3萬(wàn)億元的92%。理財(cái)公司經(jīng)過(guò)六年多發(fā)展，規(guī)范轉(zhuǎn)型取得積極成效，已成為我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)的重要組成部分。

    “同時(shí)也應(yīng)看到，部分機(jī)構(gòu)存在發(fā)展定位需進(jìn)一步明確、專業(yè)投資能力有待提高、凈值化轉(zhuǎn)型仍需深化、風(fēng)險(xiǎn)管控不夠完善等問(wèn)題。”國(guó)家金融監(jiān)督管理總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)時(shí)表示。

    此次發(fā)布的《辦法》對(duì)理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)的總體要求、評(píng)級(jí)要素、基本程序和分類監(jiān)管等作出規(guī)定。一是明確監(jiān)管評(píng)級(jí)要素與方法?！掇k法》設(shè)置公司治理、資管能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露、投資者權(quán)益保護(hù)和信息科技六大評(píng)級(jí)模塊，分別賦予10%、25%、25%、15%、15%和10%的分值權(quán)重，并針對(duì)性設(shè)置加分項(xiàng)、扣分項(xiàng)、級(jí)別調(diào)整因素，對(duì)理財(cái)公司經(jīng)營(yíng)管理和風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。二是明確監(jiān)管評(píng)級(jí)基本程序。監(jiān)管評(píng)級(jí)包括機(jī)構(gòu)自評(píng)估、初評(píng)、審核、結(jié)果反饋等環(huán)節(jié)。評(píng)級(jí)結(jié)束后，監(jiān)管部門(mén)發(fā)現(xiàn)評(píng)級(jí)期間未掌握的重大情況，或者理財(cái)公司風(fēng)險(xiǎn)或管理狀況發(fā)生重大變化的，可對(duì)監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。三是明確分類監(jiān)管原則。監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果是監(jiān)管部門(mén)配置監(jiān)管資源、開(kāi)展市場(chǎng)準(zhǔn)入、采取差異化監(jiān)管措施的重要依據(jù)。

    在《辦法》中，資管能力和風(fēng)險(xiǎn)管理兩項(xiàng)分值權(quán)重最高（各占25%，合計(jì)50%）。招聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，資管能力是理財(cái)公司立業(yè)之本。賦予其25%的最高權(quán)重，是衡量一家公司最核心的投研能力、產(chǎn)品設(shè)計(jì)水平和為客戶創(chuàng)造價(jià)值的能力。這直接關(guān)系到能否為居民實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值，是評(píng)判其是否合格的“金標(biāo)準(zhǔn)”。高權(quán)重意味著監(jiān)管將嚴(yán)格審視理財(cái)公司是否能有效識(shí)別、計(jì)量和管控各類風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者資產(chǎn)安全。

    “《辦法》將推動(dòng)理財(cái)公司進(jìn)一步優(yōu)化公司治理，提升資管能力，健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字化，對(duì)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展將發(fā)揮不可替代的引領(lǐng)作用，間接推動(dòng)加強(qiáng)投資者保護(hù)。”上海金融與法律研究院研究員楊海平對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    采取差異化分類措施

    《辦法》規(guī)定監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果分為1—6級(jí)和S級(jí)，并分別明確不同等級(jí)理財(cái)公司的風(fēng)險(xiǎn)特征和分類監(jiān)管措施。數(shù)值越大反映機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)越大，需要越高程度的監(jiān)管關(guān)注。

    其中，1、2級(jí)理財(cái)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)狀況較好，監(jiān)管上以非現(xiàn)場(chǎng)和常規(guī)監(jiān)管為主，優(yōu)先支持開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)?shù)葎?chuàng)新試點(diǎn)類業(yè)務(wù)；3、4級(jí)理財(cái)公司存在一定或較多風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，監(jiān)管上需加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域監(jiān)管，采取必要糾正措施，控制增量風(fēng)險(xiǎn)，壓降存量風(fēng)險(xiǎn)，防范風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散；5、6級(jí)理財(cái)公司存在嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，監(jiān)管上需實(shí)時(shí)跟蹤風(fēng)險(xiǎn)變化情況，從嚴(yán)限制和化解高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，有序?qū)嵤╋L(fēng)險(xiǎn)處置或市場(chǎng)退出；S級(jí)理財(cái)公司為處于重組、被接管、實(shí)施市場(chǎng)退出等情況的理財(cái)公司，不參加當(dāng)年監(jiān)管評(píng)級(jí)。

    “評(píng)級(jí)結(jié)果與業(yè)務(wù)開(kāi)展深度綁定，差異化監(jiān)管的‘正向激勵(lì)’與‘反向約束’，不同等級(jí)面臨差異化監(jiān)管待遇，是決定其生存空間和發(fā)展賽道的核心變量。”廣銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    “這套結(jié)果將影響和決定一家理財(cái)公司未來(lái)的生存與發(fā)展空間。”董希淼表示，未來(lái)，那些投研能力弱、風(fēng)控不嚴(yán)、公司治理混亂的理財(cái)公司將寸步難行，而頭部穩(wěn)健機(jī)構(gòu)將獲得更多發(fā)展資源。評(píng)級(jí)方法還強(qiáng)調(diào)信息披露和投資者保護(hù)。雖然評(píng)級(jí)結(jié)果不對(duì)外公開(kāi)，但其背后的監(jiān)管約束將促使理財(cái)公司更加穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，有利于保障投資者權(quán)益。