市場(chǎng)風(fēng)格切換至低估值金融周期 催化保險(xiǎn)股估值修復(fù)

    本報(bào)記者 冷翠華

    低落了半年的保險(xiǎn)股最近幾日突然呈“報(bào)復(fù)性上漲”之勢(shì)。從7月1日到7月6日的4個(gè)交易日大幅上漲，其中，中國(guó)人壽最近兩個(gè)交易日連續(xù)漲停，新華保險(xiǎn)7月6日也以漲停報(bào)收。

    對(duì)于保險(xiǎn)股的大漲，中信證券認(rèn)為，一是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端業(yè)績(jī)預(yù)期好轉(zhuǎn)，權(quán)益市場(chǎng)活躍度提升有望推動(dòng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益率提高，截至5月底，保險(xiǎn)行業(yè)資金運(yùn)用余額為19.69萬(wàn)億，較上年末同比增長(zhǎng)6.3%，其中股票和基金占比13.3%，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，投資收益率的波動(dòng)性與權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)性高度正相關(guān)，二級(jí)市場(chǎng)向好有利于險(xiǎn)企增加資產(chǎn)端投資收益，進(jìn)而為利潤(rùn)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)；另一方面，利率水平自5月份以來(lái)逐漸回升，截至7月3日10年期國(guó)債收益率為2.8974%，對(duì)險(xiǎn)資固定收益類資產(chǎn)再配置壓力減弱、對(duì)負(fù)債端增提準(zhǔn)備金壓力減弱，從總體上緩解對(duì)股價(jià)的壓制因素。此外，還受益于權(quán)益市場(chǎng)的風(fēng)格切換和板塊輪動(dòng)，年初至今保險(xiǎn)股跑輸大盤(pán)17個(gè)百分點(diǎn)，仍然為-9%，受疫情和利率壓制估值始終處于低位，極具配置性價(jià)比，隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，市場(chǎng)風(fēng)格逐漸切換至低估值的金融周期，為保險(xiǎn)股估值修復(fù)帶來(lái)了一個(gè)重要的催化因素。

    “忽如一夜春風(fēng)來(lái)”，安信證券如此形容券商保險(xiǎn)板塊近日股價(jià)走勢(shì)，其表示，考慮到資產(chǎn)端仍具備改善空間，保險(xiǎn)板塊處于歷史估值低位，看好板塊估值水平進(jìn)一步修復(fù)。

（編輯 孫倩）