保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)搶抓資產(chǎn)證券化機(jī)遇

    本報(bào)記者 冷翠華

    12月11日，上交所信息顯示，太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“太保資產(chǎn)”）作為管理人的ABS（資產(chǎn)支持證券）產(chǎn)品“太保資產(chǎn)—西安高新—國家雙中心絲路科學(xué)城產(chǎn)業(yè)園1—5期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”獲得反饋，擬發(fā)行金額30億元。

    這是保險(xiǎn)資管公司以管理人身份參與ABS業(yè)務(wù)的一個(gè)側(cè)影。事實(shí)上，首批5家保險(xiǎn)資管公司自去年10月份獲批開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)后，正積極搶抓市場機(jī)會(huì)，目前已有多個(gè)ABS產(chǎn)品成功發(fā)行落地，并且項(xiàng)目儲(chǔ)備豐富，后續(xù)增長空間值得期待。

    均已成功發(fā)行ABS產(chǎn)品

    去年10月份，上交所和深交所發(fā)布消息，同意5家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司試點(diǎn)開展ABS業(yè)務(wù)及不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)，這意味著這些公司將以投資者和管理人的雙重身份深度參與上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)。

    首批獲得ABS及REITs業(yè)務(wù)“入場券”的保險(xiǎn)資管公司分別是：中國人壽資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“國壽資產(chǎn)”）、泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“泰康資產(chǎn)”）、太保資產(chǎn)、中國人保資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“人保資產(chǎn)”），以及平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“平安資管”）。

    業(yè)內(nèi)人士表示，資產(chǎn)證券化是指以存量資產(chǎn)的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)并在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的過程。記者了解到，一年多以來，上述保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)積極搶抓資產(chǎn)證券化的機(jī)會(huì)，均已有相關(guān)ABS產(chǎn)品成功發(fā)行落地。

    例如，今年4月份，國壽資產(chǎn)完成了首單交易所ABS產(chǎn)品“中國人壽—創(chuàng)工融資租賃資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”的募集發(fā)行，發(fā)行金額8億元；9月份，國壽資產(chǎn)作為總協(xié)調(diào)人和最大投資人，成功落地42.12億元持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS項(xiàng)目——“安江高速持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”。

    今年5月份，泰康資產(chǎn)作為管理人的ABS產(chǎn)品“泰康資產(chǎn)—中電投租賃1號碳中和綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成功發(fā)行，發(fā)行金額12.64億元。

    今年7月份，太保資產(chǎn)作為管理人的首單交易所ABS產(chǎn)品“河南投資—北京新易應(yīng)收補(bǔ)貼款2024年綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模8.6億元；今年11月份，太保資產(chǎn)作為管理人、太保壽險(xiǎn)作為發(fā)行人的“太平洋壽險(xiǎn)保單貸款2024年（第8期）資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模5億元。

    同樣在今年7月份，平安資管擔(dān)任管理人的ABS產(chǎn)品“平安資產(chǎn)—中航租賃2024年第1期綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（可續(xù)發(fā)型）”成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為7.26億元。

    今年11月份，“人保資產(chǎn)—人保壽險(xiǎn)保單質(zhì)押貸款1期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成功設(shè)立發(fā)行，該保單貸款A(yù)BS儲(chǔ)架規(guī)模40億元，首期發(fā)行20億元。

    儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富

    在多個(gè)ABS項(xiàng)目成功落地之外，保險(xiǎn)資管公司還儲(chǔ)備了一批項(xiàng)目，積極探索保險(xiǎn)資金運(yùn)用的多元化，豐富保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的手段。

    例如，截至目前，太保資產(chǎn)已完成3單企業(yè)ABS項(xiàng)目儲(chǔ)架拿函工作，儲(chǔ)架規(guī)模33.6億元，已發(fā)行規(guī)模13.6億元，待發(fā)行規(guī)模5億元；另有3單項(xiàng)目在申報(bào)和儲(chǔ)備中，預(yù)期儲(chǔ)架規(guī)模45億元；與此同時(shí)，新增公募REITs投資規(guī)模近8億元。

    太保資產(chǎn)表示，其與太保集團(tuán)旗下國聯(lián)安基金管理有限公司密切配合，正積極推動(dòng)持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS、類REITs和公募REITs等多層次資產(chǎn)證券化產(chǎn)品線建設(shè)。目前，太保資產(chǎn)在新能源、新基建等領(lǐng)域都儲(chǔ)備了項(xiàng)目，且在積極拓展中，希望未來能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置提供更多解決方案。

    業(yè)內(nèi)人士表示，持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS相當(dāng)于私募REITs，可以作為Pre-REITs和公募REITs之間的橋梁，為資產(chǎn)在不同生命周期提供合適的融資平臺(tái)，也是建立多層次REITs市場的重要環(huán)節(jié)。

    豐富險(xiǎn)資投資渠道

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)由高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)期，存量資產(chǎn)證券化的需求大幅增加。在此背景下，首批保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)獲批開展ABS和REITs業(yè)務(wù)，不僅有利于盤活存量資產(chǎn)，也豐富了險(xiǎn)資的投資渠道。

    對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格對《證券日報(bào)》記者表示，根據(jù)相關(guān)測算，目前我國基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)存量規(guī)模超過100萬億元，存量資產(chǎn)證券化前景廣闊。同時(shí)，保險(xiǎn)資管公司專業(yè)性強(qiáng)、資金規(guī)模大、投資期限長，在ABS業(yè)務(wù)中具有獨(dú)特優(yōu)勢，未來隨著政策支持和市場需求增加，其參與ABS業(yè)務(wù)的市場增長空間無疑會(huì)進(jìn)一步拓展。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝對《證券日報(bào)》記者表示，從保險(xiǎn)資金運(yùn)用的角度來看，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的風(fēng)險(xiǎn)收益特征與保險(xiǎn)資金需求相吻合，能夠較好匹配保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)長期配置的投資特性。未來通過保險(xiǎn)資管和公募基金的聯(lián)動(dòng)，發(fā)行以保險(xiǎn)資金投資的基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)項(xiàng)目為基礎(chǔ)資產(chǎn)的公募REITs，有助于盤活保險(xiǎn)投資的存量資產(chǎn)，進(jìn)一步釋放險(xiǎn)資投資基礎(chǔ)設(shè)施并服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的潛力。

    太保資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，后續(xù)將從三個(gè)方面做好資產(chǎn)證券化相關(guān)業(yè)務(wù)工作：一是根據(jù)自身保險(xiǎn)資管的特點(diǎn)，提升投研能力，培育新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)；二是增強(qiáng)市場化意識(shí)，延展業(yè)務(wù)邊界，打造差異化的市場競爭力；三是用好交易所ABS和公募REITs的業(yè)務(wù)資格，持續(xù)加速向“買方+賣方”“發(fā)行人+投資人+管理人”等多維身份轉(zhuǎn)型。