上市險企力推業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型分紅險占比持續(xù)提高

    本報記者 冷翠華

    見習(xí)記者 楊笑寒

    隨著行業(yè)步入轉(zhuǎn)型期，多家上市險企在近日發(fā)布的2024年年報中表示，將大力推動分紅險業(yè)務(wù)發(fā)展。同時，據(jù)《證券日報》記者梳理，截至4月9日，2025年以來保險行業(yè)新備案的185款人壽保險產(chǎn)品中，有71款為分紅險，占比為38%，較2024年全年上升10個百分點。

    受訪專家表示，分紅險的彈性收益機(jī)制可以幫助險企在降低剛性兌付成本的同時，一定程度上保持產(chǎn)品的吸引力，因此受到保險行業(yè)的青睞和關(guān)注。

    有助于降低剛性負(fù)債

    分紅險，即分紅型保險產(chǎn)品，是指保險公司將其分紅業(yè)務(wù)實際經(jīng)營成果優(yōu)于評估假設(shè)的盈余，按一定比例向保單持有人進(jìn)行分配的人身保險產(chǎn)品。自2025年“開門紅”以來，新上市的分紅險等浮動收益型產(chǎn)品數(shù)量越來越多。近日，多家上市險企在去年年報和業(yè)績發(fā)布會上表態(tài)，要大力推動分紅險銷售。

    中國人壽保險股份有限公司2024年年度報告顯示，持續(xù)豐富面向不同客群的分紅型等浮動收益型產(chǎn)品供給。中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司2024年年報顯示，養(yǎng)老教育方面，深化養(yǎng)老金融供給側(cè)改革，不斷豐富個養(yǎng)產(chǎn)品體系；強(qiáng)化分紅業(yè)務(wù)推動，助力浮動收益產(chǎn)品突破。

    新華人壽保險股份有限公司（以下簡稱“新華保險”）總裁、首席財務(wù)官龔興峰在2024年業(yè)績發(fā)布會上表示，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，把推動分紅險轉(zhuǎn)型放在一個戰(zhàn)略高度進(jìn)行，持之以恒，抓實、抓細(xì)、抓好。新華保險2024年年度報告也顯示，公司積極搶抓行業(yè)復(fù)蘇發(fā)展機(jī)遇，優(yōu)化產(chǎn)品供給，加快發(fā)展步伐，分紅型保險長期險首年保費收入同比大幅增加。

    上市公司加大對分紅險的銷售力度，與分紅險“固定+浮動”的收益機(jī)制有關(guān)。其中，固定收益與分紅險的預(yù)定利率相關(guān)。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，2025年至今新備案的分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限調(diào)整為2.0%，而普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限調(diào)整為2.5%。這意味著，分紅險能夠為保險公司提供更多降低剛性負(fù)債的空間。而分紅險的浮動收益則與險企的投資能力和投資收益密切相關(guān)。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，保險公司為各分紅保險賬戶確定每一年度的可分配盈余時應(yīng)當(dāng)遵循普遍接受的精算原理，并符合可支撐性、可持續(xù)性原則，其中分配給保單持有人的比例不低于可分配盈余的70%。

    中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員徐昱琛對《證券日報》記者表示，分紅險的預(yù)定利率較低，有助于險企降低其剛性成本。在考慮預(yù)期分紅的情況下，其收益率有可能高于傳統(tǒng)保險產(chǎn)品，從而提高其吸引力。

    華西證券非銀分析師羅惠洲也表示，2025年壽險行業(yè)加速向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，分紅險成為開門紅核心抓手。面對利差損壓力及監(jiān)管政策引導(dǎo)（如鼓勵開發(fā)長期分紅險、支持浮動收益型產(chǎn)品等），上市險企全面轉(zhuǎn)向分紅險以降低剛性兌付成本。

    預(yù)計分紅險占比持續(xù)提升

    去年國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（也稱為保險業(yè)新“國十條”）提出，推進(jìn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級，支持浮動收益型保險發(fā)展。隨著監(jiān)管政策的引導(dǎo)、行業(yè)轉(zhuǎn)型的驅(qū)動，提升分紅險等浮動收益型產(chǎn)品占比，已成為全行業(yè)的共識。

    中國平安保險（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱“中國平安”）執(zhí)行董事、聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤在2024年度業(yè)績發(fā)布會上表示，在預(yù)定利率持續(xù)下降的基礎(chǔ)上，分紅險在公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的占比會持續(xù)增加。從全行業(yè)平均水平來看，預(yù)計分紅險占比會在50%以上，從現(xiàn)在的發(fā)展情況來看，基本符合預(yù)期。

    多位上市險企高管表示，將持續(xù)提升分紅險銷售能力。郭曉濤表示，隨著預(yù)定利率的持續(xù)下調(diào)，分紅險的利潤邊際也將提高，更重要的是分紅險能否給客戶、公司帶來足夠的收益，取決于投資回報能力。“從中國平安現(xiàn)在的投資回報業(yè)績以及整個投資組合來看，我們非常有信心，在今年和未來的發(fā)展過程中，為我們的客戶在分紅險上帶來超越市場平均的投資回報，進(jìn)一步增強(qiáng)分紅險的競爭力。”

    龔興峰表示，進(jìn)一步打造產(chǎn)品綜合競爭力，豐富產(chǎn)品組合的功能，有力地支持分紅險轉(zhuǎn)型。

    展望未來，開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超對《證券日報》記者表示，險企推進(jìn)分紅險銷售有利于降低負(fù)債成本、優(yōu)化久期結(jié)構(gòu)、改善資產(chǎn)負(fù)債匹配情況、適配客戶需求。今年，上市險企在負(fù)債端有望延續(xù)高質(zhì)量增長。