以金融中介專業(yè)力量激活全球資本樞紐新動(dòng)能——中資券商“展翼”香江

    本報(bào)記者 周尚伃

    “小河彎彎向南流，流到香江去看一看”——這首傳唱不息的旋律，其蘊(yùn)含的意象恰與當(dāng)下中國(guó)香港資本市場(chǎng)所呈現(xiàn)的蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)形成呼應(yīng)。2025年中國(guó)香港資本市場(chǎng)熱潮涌動(dòng)，中資券商作為核心參與者之一，正積極發(fā)揮中介力量，大步邁向舞臺(tái)中央。

    記者注意到，在政策紅利、戰(zhàn)略深耕、技術(shù)創(chuàng)新等因素驅(qū)動(dòng)下，中資券商逐步打破過(guò)往由國(guó)際投行主導(dǎo)的市場(chǎng)格局，不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)版圖，業(yè)務(wù)觸角從IPO保薦延伸至虛擬資產(chǎn)交易，從傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)邁向科技金融前沿陣地，實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)到多元領(lǐng)域的跨越式發(fā)展，一步一個(gè)腳印地推動(dòng)香港成為“全球資本配置中國(guó)資產(chǎn)的核心樞紐”，吸引國(guó)際資本加速布局。

    重構(gòu)港股IPO市場(chǎng)承銷格局

    港股市場(chǎng)憑借其成熟的資本市場(chǎng)環(huán)境、靈活的上市制度以及國(guó)際化的投資者群體，成為企業(yè)融資和全球化布局的重要選擇。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，上半年，港股市場(chǎng)共有43家企業(yè)在主板成功IPO（未包含GEM轉(zhuǎn)主板上市企業(yè)），同比增長(zhǎng)43%；IPO募集金額為1067億港元，同比增長(zhǎng)688%，躍居全球首位；其中，寧德時(shí)代H股上市募資410億港元。

    “2025年以來(lái)，在AI、機(jī)器人等科技浪潮帶動(dòng)下，中國(guó)資產(chǎn)迎來(lái)價(jià)值重估，港股關(guān)注度顯著提升。”中金公司管理委員會(huì)成員王曙光對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，多項(xiàng)積極因素為優(yōu)質(zhì)大型IPO項(xiàng)目的推出提供了窗口。蜜雪冰城、寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥等優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市，其優(yōu)異的后市表現(xiàn)進(jìn)一步提振港股IPO市場(chǎng)情緒。

    在港股一級(jí)市場(chǎng)中，中資券商也不再是“配角”。憑借對(duì)行業(yè)前景的深度洞察、精準(zhǔn)研究以及境內(nèi)外監(jiān)管協(xié)同的優(yōu)勢(shì)，中資券商在投行業(yè)務(wù)中逐漸占據(jù)IPO承銷市場(chǎng)主導(dǎo)地位，成為推動(dòng)港股市場(chǎng)發(fā)展的重要力量。

    以5月份寧德時(shí)代登陸港股為例，該項(xiàng)目不僅是2022年以來(lái)香港市場(chǎng)規(guī)模最大的IPO項(xiàng)目，也是2023年以來(lái)全球規(guī)模最大的IPO。在寧德時(shí)代港股上市的過(guò)程中，中資券商承擔(dān)了重要角色，不僅全面協(xié)助寧德時(shí)代解決執(zhí)行中的難點(diǎn)及技術(shù)問(wèn)題，精準(zhǔn)把握項(xiàng)目關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，更通過(guò)一套“中國(guó)估值+全球資金”的組合拳，讓知名外資機(jī)構(gòu)搶著當(dāng)“基石投資者”，助力寧德時(shí)代成功實(shí)現(xiàn)理想定價(jià)。

    數(shù)據(jù)維度進(jìn)一步凸顯中資券商的崛起：從IPO承銷保薦維度深入分析，上半年，中金公司以180.21億港元的保薦規(guī)模位居IPO保薦規(guī)模榜首位，華泰金控以108.35億港元位居第二。縱觀2024年全年，中資券商共服務(wù)64家企業(yè)登陸香港證券交易所，融資863.8億港元，占全市場(chǎng)比重為98.4%。

    在采訪中記者了解到，眾多中資券商已成功構(gòu)建了一體化投行業(yè)務(wù)平臺(tái)，通過(guò)境內(nèi)外團(tuán)隊(duì)的深度協(xié)同，為客戶提供“全流程、一站式”的跨境服務(wù)。從企業(yè)境內(nèi)重組、上市前的盡職調(diào)查和合規(guī)準(zhǔn)備，到赴港上市的文件申報(bào)、承銷安排及市場(chǎng)定價(jià)，境內(nèi)外團(tuán)隊(duì)高度協(xié)同，保障項(xiàng)目執(zhí)行。

    普華永道預(yù)計(jì)，香港IPO市場(chǎng)于2025年下半年或繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年將有90家至100家企業(yè)上市，籌資金額可望超過(guò)2000億港元。這也將為中資券商帶來(lái)更多業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。

    在全球資本秩序重構(gòu)的背景下，中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)大韌性愈發(fā)凸顯。相較于外資，中資券商深耕中國(guó)市場(chǎng)、服務(wù)本地企業(yè)“出海”的能力是其他國(guó)際一流投行難以具備的優(yōu)勢(shì)，此前一系列成功案例已然彰顯出中資券商的實(shí)力與潛力。

    對(duì)此，華泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“中資券商通常具備服務(wù)境內(nèi)外資本市場(chǎng)的雙重經(jīng)驗(yàn)，對(duì)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)的法規(guī)政策、審核要求及市場(chǎng)特點(diǎn)有著全面而深入的理解，包括兩地監(jiān)管部門(mén)的審批流程、規(guī)則細(xì)則和合規(guī)要求等。尤其是在當(dāng)前證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)與香港資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的大背景下，中資券商的政策敏銳性和解讀能力更顯突出。伴隨國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)港合作政策的逐步落實(shí)，中資券商能夠快速把握政策動(dòng)向，主動(dòng)適應(yīng)境內(nèi)外監(jiān)管環(huán)境的變化，為企業(yè)提供更具前瞻性和針對(duì)性的服務(wù)。”

    拓展香港市場(chǎng)業(yè)務(wù)邊界

    如今，中資券商在香港市場(chǎng)的發(fā)展模式已發(fā)生深刻變革，收益來(lái)源從承銷費(fèi)延伸至全鏈條服務(wù)環(huán)節(jié)。在鞏固傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，中資券商積極探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不斷拓展業(yè)務(wù)邊界。

    比如今年6月份，國(guó)泰君安國(guó)際“1號(hào)牌升級(jí)”，成為首家可提供全方位虛擬資產(chǎn)相關(guān)交易服務(wù)的香港中資券商，服務(wù)覆蓋提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)、在虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)過(guò)程中提供意見(jiàn)，以及發(fā)行、分銷包括場(chǎng)外衍生品在內(nèi)的虛擬資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品。消息公布當(dāng)天，其股價(jià)單日暴漲198%，帶動(dòng)整個(gè)港股券商板塊沸騰。

    在與機(jī)構(gòu)的深入交流中，記者了解到，中資券商的國(guó)際業(yè)務(wù)模式正持續(xù)向多元化轉(zhuǎn)型，通過(guò)橫向開(kāi)拓業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在投行、機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)、資管、財(cái)富管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等領(lǐng)域全面發(fā)力。相較于以往依賴市場(chǎng)行情帶來(lái)的被動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)，如今的中資券商正逐步實(shí)現(xiàn)主動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)，通過(guò)“投行+投資”的創(chuàng)新模式，滿足國(guó)際投資者全球資產(chǎn)配置、對(duì)沖交易等多樣化需求。

    在實(shí)踐層面，中資券商在港展業(yè)已摸索出了一套獨(dú)特的“組合拳”式打法。上述華泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者介紹：“公司充分發(fā)揮一體化平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)以項(xiàng)目為中心的高效協(xié)作機(jī)制，內(nèi)地與香港團(tuán)隊(duì)無(wú)縫銜接、緊密配合，為客戶提供覆蓋境內(nèi)外資本市場(chǎng)的全面支持，借助團(tuán)隊(duì)對(duì)境內(nèi)外交易規(guī)則及資本市場(chǎng)運(yùn)作的深度理解，設(shè)計(jì)出更加靈活、精準(zhǔn)的解決方案，滿足客戶多樣化的融資和戰(zhàn)略需求。”

    人民幣國(guó)際化進(jìn)程也為中資券商在港展業(yè)提供了底層動(dòng)能。據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，2024年跨境人民幣收付金額約64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23%。隨著人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位不斷提升，越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)開(kāi)始將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣和貿(mào)易結(jié)算貨幣，這將為中資券商開(kāi)展跨境業(yè)務(wù)提供更加便利的條件。

    跨境理財(cái)通的升級(jí)則提供了另一個(gè)觀察視角，中資券商積極深化和拓展互聯(lián)互通機(jī)制，發(fā)揮香港作為中資企業(yè)海外投融資中心的優(yōu)勢(shì)。2024年11月份，內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)互聯(lián)互通十周年。十年來(lái)，中資券商積極布局香港市場(chǎng)，優(yōu)化跨境投融資綜合服務(wù)，以2024年為例，中資券商服務(wù)港股通交易金額11.2萬(wàn)億港元，同比增長(zhǎng)64.9%，持續(xù)為境內(nèi)外投資者提供高效優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

    如今，“跨境理財(cái)通”已進(jìn)入2.0階段，券商以客戶需求為核心構(gòu)建多元合理產(chǎn)品池，并全面升級(jí)交易系統(tǒng)保障穩(wěn)定運(yùn)行，為粵港澳大灣區(qū)居民提供一站式跨境理財(cái)服務(wù)，助力財(cái)富管理提質(zhì)增效。在廣發(fā)證券非銀首席分析師陳?？磥?lái)：“中資券商服務(wù)港股交易與香港財(cái)富管理需求有望快速提升，跨境理財(cái)通2.0升級(jí)釋放南向投資需求，中資券商深度參與。”

    展望未來(lái)，中資券商有望通過(guò)“立足香港、布局亞太、輻射全球”的國(guó)際化路徑，積極服務(wù)境內(nèi)外投資者持續(xù)攀升的全球資產(chǎn)配置需求。通過(guò)全面提升跨境交易能力，頭部中資券商有望成功躋身國(guó)際一流投資銀行行列，并持續(xù)鞏固和提升香港作為國(guó)際金融中心及全球資本配置樞紐的戰(zhàn)略地位。