券商分類評級擬優(yōu)化多項指標(biāo) 重視盈利規(guī)模聚焦證券主業(yè)

    本報記者 周尚伃

    5月22日，證監(jiān)會就《關(guān)于修改<證券公司分類監(jiān)管規(guī)定>的決定》公開征求意見，擬對分類評級指標(biāo)進(jìn)行修訂，并在今年證券公司分類評價中適用。

    此次《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）主要優(yōu)化、調(diào)整內(nèi)容包括，優(yōu)化營業(yè)收入指標(biāo)計算口徑、改進(jìn)盈利能力評價指標(biāo)、優(yōu)化投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)信息技術(shù)投入評價方式等，重視盈利規(guī)模聚焦證券主業(yè)。

    關(guān)注資管主動管理能力

    《征求意見稿》中，優(yōu)化資管業(yè)務(wù)評價方式引起行業(yè)關(guān)注?！墩髑笠庖姼濉穼?yōu)化資管業(yè)務(wù)評價方式，在保留“資管業(yè)務(wù)收入排名”指標(biāo)基礎(chǔ)上，增設(shè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模位于行業(yè)中位數(shù)以上，且資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資權(quán)益類資產(chǎn)的規(guī)模占資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的比例位于行業(yè)前10名、前20名的，分別加1分、0.5分。引導(dǎo)證券公司優(yōu)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升主動管理能力。

    從券商資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，資管新規(guī)使通道業(yè)務(wù)壓縮，券商主動管理能力成為發(fā)展資管業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，大集合產(chǎn)品的規(guī)范也是主動管理能力的一部分，資產(chǎn)端的投資能力和資金端的資本實力是轉(zhuǎn)型發(fā)展的基礎(chǔ)。

    以2020年一季度的最新數(shù)據(jù)為例，在16家有數(shù)據(jù)可比的券商中，8家券商主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其資管總規(guī)模的50%以上。其中，中金公司主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其總資管規(guī)模達(dá)82.86%，位列第一；其次是華融證券，主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其總資管規(guī)模的75.27%；中泰資管排名第三，主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其總資管規(guī)模的70.73%。此外，廣發(fā)資管、國泰君安資管、光大資管、海通資管、浙商資管的主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其總資管規(guī)模的比例也分別高達(dá)67.41%、59.8%、56.86%、53.82%、51.57%。

    申萬宏源首席金融行業(yè)研究員馬鯤鵬預(yù)計，包括光大證券、第一創(chuàng)業(yè)在內(nèi)的11家上市券商有望獲得主動資管能力項加分。

    粵開證券分析師李興分析認(rèn)為，“雖然國內(nèi)券商資管業(yè)務(wù)收入占比低于自營經(jīng)紀(jì)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，但仍是券商整體業(yè)務(wù)的重要一環(huán)，可與其他部門產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)形成產(chǎn)業(yè)鏈。券商資管應(yīng)做好客戶細(xì)分和產(chǎn)品多元化，滿足客戶多樣化投資需求，從內(nèi)外兩方面提升投研能力，逐步回歸主動管理。”

    強(qiáng)調(diào)中后臺技術(shù)系統(tǒng)重要性

    近年來，金融科技與證券業(yè)加速融合，多家頭部券商將金融科技視為“核心競爭力”之一。從券商每年不斷加碼的資金投入也能看出券商的重視程度。在信息技術(shù)方面，《征求意見稿》將優(yōu)化信息技術(shù)投入評價方式，將“信息系統(tǒng)建設(shè)投入排名”絕對數(shù)指標(biāo)，調(diào)整為“信息技術(shù)投入金額”相對數(shù)指標(biāo)，以更好地體現(xiàn)證券公司對信息技術(shù)投入的重視程度。

    據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，2019年，華泰證券、國泰君安的信息技術(shù)投入均超10億元，分別為14.25億元、11.17億元。還有7家券商的信息技術(shù)投入超過5億元，分別是：廣發(fā)證券（8.05億元）、海通證券（7.8億元）、國信證券（6.96億元）、招商證券（6.53億元）、中信建投（6.06億元）、東方證券（5.86億元）、申萬宏源（5.63億元）。

    馬鯤鵬認(rèn)為，預(yù)計華泰證券、國泰君安等以往信息技術(shù)投入較大的券商將獲得加分。

    在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，《征求意見稿》將調(diào)整證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)評價方式，擬調(diào)整為“上一年度代理買賣證券業(yè)務(wù)收入位于行業(yè)前5名、前10名、前20名的，分別加2分、1分、0.5分”。對此，馬鯤鵬預(yù)計代理機(jī)構(gòu)買賣款規(guī)模大且占代理款比重高的券商將獲得加分。

    在投行業(yè)務(wù)方面，《征求意見稿》將優(yōu)化投行業(yè)務(wù)評價方式。對此，國開證券分析師程凌認(rèn)為，優(yōu)化投行業(yè)務(wù)評價方式將承銷保薦和財務(wù)顧問細(xì)化為兩個考核指標(biāo)。同時，《征求意見稿》還將修訂2項總量指標(biāo)，包括優(yōu)化營業(yè)收入指標(biāo)計算口徑、改進(jìn)盈利能力評價指標(biāo)。一是將營業(yè)收入計算口徑由合并報表口徑調(diào)整為專項合并口徑；二是盈利加分項共同強(qiáng)調(diào)凈利潤排名和ROE水平。