券商投行業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展新機(jī)遇

    數(shù)據(jù)顯示，2020年前5個(gè)月，A股新發(fā)行上市的公司共有99家，就券商收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)來看，單項(xiàng)收費(fèi)最高的是華泰聯(lián)合證券，而從單均收費(fèi)水平看，海通證券則排名第一。在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革持續(xù)推進(jìn)，券商運(yùn)營(yíng)模式將發(fā)生大的調(diào)整，券商投行業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展新機(jī)遇。

    海通證券單均收費(fèi)超億元

    數(shù)據(jù)顯示，按照發(fā)行日期口徑統(tǒng)計(jì)，前述99家新上市公司中，承銷保薦費(fèi)用超過5000萬元的便有50家，其中超過1億元的有9家。

    從單家公司支付的承銷保薦費(fèi)用來看，華泰聯(lián)合證券保薦天合光能時(shí)共收取了1.58億元，位居行業(yè)榜首；緊隨其后的是中信建投，其保薦晶科科技時(shí)共收取承銷保薦費(fèi)1.4億元；第三名是中信證券，其對(duì)石頭科技的承銷保薦費(fèi)用為1.31億元。

    也有多家券商聯(lián)合承銷保薦一家公司的情況，例如中泰證券就是由東吳證券、安信證券、廣發(fā)證券、西部證券聯(lián)合承銷保薦，承銷保薦的總收費(fèi)為1.14億元。同樣，由中金公司和東吳證券聯(lián)合承銷保薦的澤璟制藥的總承銷保薦費(fèi)用為1.03億元，也超過1億元。

    值得關(guān)注的是，在這99家公司中，有38家是在科創(chuàng)板上市。在承銷保薦費(fèi)用排名前十的公司中，有6家是科創(chuàng)板企業(yè)，包括天合光能、石頭科技、紫晶存儲(chǔ)、華峰測(cè)控、滬硅產(chǎn)業(yè)、澤璟制藥。

    從保薦機(jī)構(gòu)平均每單IPO收費(fèi)情況來看，以發(fā)行日期口徑統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月海通證券以1.01億元排名行業(yè)第一。2020年前5個(gè)月，海通證券共完成了2個(gè)IPO項(xiàng)目，承銷保薦總收費(fèi)為2.03億元。華泰聯(lián)合證券以平均每單8117.17萬元的收費(fèi)排名行業(yè)第二，公司在2020年前5個(gè)月共完成4個(gè)IPO項(xiàng)目，承銷保薦總收費(fèi)為3.25億元。

    中信建投證券在2020年前5個(gè)月共為10家IPO企業(yè)提供承銷保薦服務(wù)，獲得的總收入為7.34億元，單個(gè)項(xiàng)目平均收費(fèi)達(dá)7338.28萬元，在所有券商中位居第三。目前新三板精選層建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，中信建投的精選層項(xiàng)目?jī)?chǔ)備也為市場(chǎng)所關(guān)注，或?qū)⒊蔀槠湎乱粋€(gè)投行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

    國(guó)金證券成為年內(nèi)“黑馬”，在2020年前5個(gè)月中，其承銷保薦IPO項(xiàng)目數(shù)量為7個(gè)，承銷保薦收費(fèi)為3.99億元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)在業(yè)內(nèi)均僅次于中金公司及中信建投證券位居第三，其單個(gè)項(xiàng)目平均收費(fèi)為5693.27萬元，位居業(yè)內(nèi)第十。

    注冊(cè)制下的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

    在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著科創(chuàng)板制度建設(shè)持續(xù)完善，以及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革提速，注冊(cè)制背景下券商運(yùn)營(yíng)模式將發(fā)生大的調(diào)整，券商投行業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展新機(jī)遇。

    華西證券在中期策略會(huì)報(bào)告指出，注冊(cè)制發(fā)行下企業(yè)上市審核周期明顯縮短，IPO將明顯擴(kuò)容。注冊(cè)制下券商投行業(yè)務(wù)將從通道發(fā)行回歸定價(jià)與銷售本源，對(duì)投行的專業(yè)性、客戶關(guān)系能力要求大為提升，相應(yīng)IPO承銷費(fèi)率不會(huì)下降甚至?xí)嵘?/p>

    東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋認(rèn)為，無論是前期科創(chuàng)板的創(chuàng)設(shè)，還是未來6-12個(gè)月創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的落地，債券發(fā)行注冊(cè)制的推進(jìn)，乃至新三板改革精選層落地轉(zhuǎn)板常態(tài)化，紅籌企業(yè)境內(nèi)上市的逐步順暢，都為券商投行業(yè)務(wù)提供發(fā)展良機(jī)。如資本市場(chǎng)持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)全年證券行業(yè)投行業(yè)務(wù)收入將實(shí)現(xiàn)30%-40%的增長(zhǎng)。

    國(guó)信證券非銀團(tuán)隊(duì)表示，注冊(cè)制也對(duì)投行業(yè)務(wù)提出挑戰(zhàn)，券商作為發(fā)行人和投資者之間的橋梁，在不同上市制度下的功能角色也有所不同。注冊(cè)制背景下，券商的承銷職能隨著發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)化被大幅強(qiáng)化。在承銷組織過程中，券商應(yīng)當(dāng)發(fā)揮發(fā)行人、投資者、其他中介機(jī)構(gòu)等利益相關(guān)方的協(xié)調(diào)和平衡作用，做好信息傳遞、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、綜合服務(wù)等工作。

    該團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步指出，未來投行業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)分為三個(gè)方面：行業(yè)格局上，頭部集中趨勢(shì)將更加明顯；服務(wù)方向上，將由“粗放型”向“精細(xì)型”轉(zhuǎn)型；業(yè)務(wù)模式上，將更加強(qiáng)化“以客戶為中心”。