華泰聯(lián)合證券：券商定價(jià)承銷將更側(cè)重于頭部資金實(shí)力雄厚的投資者

    本報(bào)記者 昌校宇

    為適應(yīng)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革需要，進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)下投資者自律管理，維護(hù)證券市場(chǎng)良好發(fā)行秩序，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中證協(xié)”）于近日制定了《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》等三項(xiàng)自律規(guī)則（以下簡(jiǎn)稱“自律規(guī)則”）。

    精選名單是此次自律規(guī)則的亮點(diǎn)之一：明確精選名單僅限于專業(yè)機(jī)構(gòu)類網(wǎng)下投資者，一般機(jī)構(gòu)網(wǎng)下投資者和個(gè)人網(wǎng)下投資者暫不納入精選名單管理。對(duì)于申報(bào)精選名單的專業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)下投資者，新增對(duì)其業(yè)務(wù)綜合實(shí)力的要求。

    華泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，網(wǎng)下投資者入選精選名單后，中證協(xié)在日常管理中，可以通過(guò)對(duì)精選名單網(wǎng)下投資者開(kāi)通注冊(cè)綠色通道、減免信息報(bào)送要求等方式，激勵(lì)其積極發(fā)揮專業(yè)定價(jià)能力，持續(xù)規(guī)范參與首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)。比照中證協(xié)相關(guān)要求，券商可以進(jìn)一步對(duì)精選名單網(wǎng)下投資者報(bào)備材料的相關(guān)要求進(jìn)行精簡(jiǎn)，充分發(fā)揮進(jìn)入精選名單對(duì)于網(wǎng)下投資者的激勵(lì)作用。

    自律規(guī)則明確，將進(jìn)一步統(tǒng)一各板塊名單管理機(jī)制，取消以往主板針對(duì)特定情形首次違規(guī)的網(wǎng)下投資者可豁免一次處罰的規(guī)定，將主板黑名單并入限制名單進(jìn)行管理。

    華泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，自律規(guī)則進(jìn)一步壓實(shí)了詢價(jià)投資者的主體責(zé)任，為落實(shí)中證協(xié)的相關(guān)要求，券商在首次公開(kāi)發(fā)行的網(wǎng)下投資者詢價(jià)環(huán)節(jié)，將加強(qiáng)對(duì)詢價(jià)主體資格、詢價(jià)紀(jì)律的核查，一旦發(fā)行違規(guī)行為將立刻上報(bào)中證協(xié)及交易所，以維護(hù)新股發(fā)行網(wǎng)下詢價(jià)環(huán)節(jié)的規(guī)范運(yùn)作。

    壓實(shí)券商責(zé)任是重中之重。自律規(guī)則將統(tǒng)一各板塊配售對(duì)象詢價(jià)前市值規(guī)模要求，配售對(duì)象在項(xiàng)目發(fā)行上市所在證券交易所基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日（含基準(zhǔn)日）的非限售股票和非限售存托憑證總市值的日均值應(yīng)為6000萬(wàn)元（含）以上。

    “這要求券商更加聚焦于資金實(shí)力相對(duì)更強(qiáng)、定價(jià)專業(yè)水平更高的機(jī)構(gòu)投資者和超高凈值個(gè)人，這就需要券商在發(fā)行定價(jià)及承銷環(huán)節(jié)將關(guān)注重心更加側(cè)重于頭部資金實(shí)力雄厚的投資者。”華泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人如是說(shuō)。

    談及接下來(lái)券商在網(wǎng)下打新方面還應(yīng)如何發(fā)力，華泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，全面注冊(cè)制下的新股網(wǎng)下發(fā)行基本參考了此前科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下發(fā)行制度，但在主板保留了一般法人機(jī)構(gòu)及自然人參與詢價(jià)的權(quán)利。這要求券商在新股發(fā)行中進(jìn)一步發(fā)揮自身的銷售溝通能力，充分調(diào)用分支機(jī)構(gòu)或營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的能力，在傳統(tǒng)的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者基礎(chǔ)上將銷售溝通渠道拓展至資金實(shí)力雄厚的一般法人機(jī)構(gòu)及高凈值個(gè)人，以適應(yīng)全面注冊(cè)制改革。

（編輯 李波 上官夢(mèng)露）