券商與期貨子公司“雙向奔赴” 不斷增強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同

    本報(bào)記者 周尚伃

    近年來(lái)，隨著期貨市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新加快，特別是衍生品市場(chǎng)的快速發(fā)展，一定程度上推動(dòng)了券商與期貨子公司“雙向奔赴”，一方面券商持續(xù)向期貨子公司賦能，另一方面期貨子公司也為部分券商貢獻(xiàn)著穩(wěn)定的收益，并進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)。比如，近日東海證券擬向東海期貨增資2.4億元。

    券商積極助力

    提升期貨子公司實(shí)力

    12月4日晚間，東海期貨披露，現(xiàn)有股東擬以1.25元/每1元注冊(cè)資本增資價(jià)格對(duì)東海期貨同比例增資4億元。其中，東海證券擬通過(guò)現(xiàn)金方式對(duì)東海期貨增資2.4億元。增資完成后，東海期貨注冊(cè)資本將由6.67億元變更為9.87億元，東海證券仍持有東海期貨60%的股份，為東海期貨控股股東。

    對(duì)于增資的目的，東海證券表示，本次增資有利于東海期貨提升資本實(shí)力和業(yè)務(wù)開(kāi)展，增強(qiáng)東海期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，對(duì)東海證券未來(lái)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)有一定的積極影響。

    從東海期貨的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，截至去年12月31日，東海期貨資產(chǎn)總額103.22億元，凈資產(chǎn)8.11億元，去年?duì)I業(yè)收入11.5億元，凈利潤(rùn)5147.72萬(wàn)元。

    為了支持旗下期貨子公司的發(fā)展，有券商選擇增資。比如，今年6月份，東方證券全資子公司東證期貨已完成增資5億元的工商變更登記，注冊(cè)資本由38億元變更為43億元。而在去年，券商向期貨子公司增資則更加密集，例如，中國(guó)銀河向銀河期貨增資22億元，銀河期貨注冊(cè)資本由23億元增加至45億元；華泰證券向華泰期貨增加注冊(cè)資本10億元，增資完成后，華泰期貨注冊(cè)資本增加至39.39億元等。

    除了增資外，亦有券商選擇增持股權(quán)。今年10月份，中原證券持有中原期貨股權(quán)比例由51.357%變更為92.29%。中原證券表示，持有中原期貨92.29%的股權(quán)，有利于進(jìn)一步促進(jìn)公司證券全牌照發(fā)展，提升公司與中原期貨業(yè)務(wù)協(xié)同、決策效率和收益水平。

    東證期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者：“近年來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，國(guó)際地位不斷提升、期貨相關(guān)法律法規(guī)不斷完善、全面開(kāi)放格局基本形成、品種體系日益豐富等。目前，全市場(chǎng)共上市期貨期權(quán)品種序列覆蓋面不斷擴(kuò)展，已經(jīng)形成多條產(chǎn)業(yè)鏈品種體系，品種基本涵蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要領(lǐng)域。同時(shí)，有色金屬、鋼材、豆類、PTA等品種價(jià)格的國(guó)內(nèi)國(guó)際影響力日益提高。”

    今年3月份，證監(jiān)會(huì)就《期貨公司監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，其中提及，在有序拓展期貨公司業(yè)務(wù)范圍的同時(shí)，不撒“胡椒面”，適度提高各項(xiàng)業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門檻。在期貨做市交易業(yè)務(wù)、衍生品交易業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)等方面，均需滿足“最近6個(gè)月凈資本持續(xù)不低于5億元”“最近一期分類評(píng)級(jí)不低于B類BBB級(jí)”兩項(xiàng)“硬指標(biāo)”。

    某券商分析人士告訴記者：“券商持續(xù)向期貨子公司增資或是看好期貨行業(yè)的未來(lái)的發(fā)展，進(jìn)行前瞻性布局。前幾年期貨市場(chǎng)行情整體較好，除了賺交易費(fèi)用，還能增加自有資金投資選擇，這也是券商紛紛增資期貨子公司的原因之一。”

    增強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同

    子公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度提升

    中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月底，期貨公司凈資產(chǎn)1929億元，同比增長(zhǎng)6.85%，資本實(shí)力有所增強(qiáng)。同時(shí)，期貨公司注冊(cè)資本1140億元，同比增長(zhǎng)3.32%。

    當(dāng)前，期貨行業(yè)市場(chǎng)集中度偏低，公司間的同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，與證券行業(yè)相同的是，凈資本規(guī)模在一定程度上也決定了期貨公司的競(jìng)爭(zhēng)力及發(fā)展動(dòng)力。同時(shí)，在全業(yè)務(wù)鏈的發(fā)展模式下，期貨子公司是券商業(yè)務(wù)多元化布局的重要途徑之一，可以幫助券商擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，增加收入來(lái)源。

    以行業(yè)龍頭中信證券為例，近年來(lái)，中信證券持續(xù)對(duì)中信期貨進(jìn)行增資，2022年又完成20億元現(xiàn)金增資后，中信期貨注冊(cè)資本由56億元變更為76億元。

    “中信期貨收入、業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)比穩(wěn)步上升，增資擴(kuò)大未來(lái)發(fā)展空間。”招商證券非銀金融行業(yè)首席鄭積沙團(tuán)隊(duì)表示，截至2022年末，中信期貨總資產(chǎn)達(dá)1760.5億元，凈資產(chǎn)達(dá)121.3億元。2017年至2022年中信期貨業(yè)績(jī)高增，營(yíng)業(yè)收入從13.2億上升至104.9億元，CAGR（復(fù)合增長(zhǎng)率）為51%；凈利潤(rùn)從4.1億元上升至9.7億元，CAGR為19%；對(duì)中信證券的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)比從3.1%上升至16.1%。中信證券對(duì)中信期貨進(jìn)行現(xiàn)金增資20億元后，預(yù)計(jì)未來(lái)中信期貨業(yè)績(jī)和對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)比進(jìn)一步提升。

    “券商與其期貨子公司在業(yè)務(wù)上具有天然的協(xié)同效應(yīng)，通過(guò)向期貨子公司增資，券商可以更好地發(fā)揮自身的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和資源整合能力，加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，提高整體效益。”上述券商分析人士告訴記者。