券商展望2025年A股投資：樂觀預(yù)期成共識 多個賽道“劃重點”

    本報記者 周尚伃 見習(xí)記者 于宏

    年末將至，資本市場的目光開始投向2025年的投資布局。各大券商紛紛發(fā)布2025年年度投資策略，為投資者深度剖析并預(yù)測明年A股市場的潛在趨勢與投資機會。

    在各大券商的年度策略報告中，核心觀點紛繁多樣，但對2025年A股市場的樂觀預(yù)期成為共識。例如，中信證券以“站上起跑線”為主題，中金公司則提出“已過重山”，華泰證券強調(diào)“內(nèi)需為盾，制造為矛”，中信建投倡導(dǎo)“凝心聚力，革故鼎新”，光大證券展望“政策風(fēng)動，牛市在途”，開源證券則認(rèn)為“長路漫漫亦燦燦——牛市進(jìn)入二階段”。整體來看，券商普遍認(rèn)為2025年A股市場將迎來新一輪盈利上行周期，行情走勢向好。

    站在上行新起點

    展望2025年，無論是宏觀層面、政策端，還是在估值水平等方面，各家券商對A股的走勢預(yù)判整體較為樂觀。

    站在新周期的起點，中信證券研究團(tuán)隊表示，展望2025年，A股正站在年度級別“馬拉松行情”的起跑線上，核心城市房價企穩(wěn)和社會融資增速回升將成為發(fā)令槍，國內(nèi)的信用周期、宏觀價格、A股盈利都將迎來上行周期的新起點，A股的投融資生態(tài)、投資者生態(tài)、產(chǎn)品生態(tài)也站上了全新的起點；ETF將成為重要的配置工具，績優(yōu)成長、內(nèi)需消費、并購重組將成為三條重要賽道。

    中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤同樣對2025年的資本市場走勢持樂觀態(tài)度。他表示：“A股有望繼續(xù)走強，長期資金入市有序推進(jìn)，穩(wěn)增長政策全面開啟。A股和港股對國內(nèi)外投資者仍有較大吸引力。”

    “2025年A股盈利增速將修復(fù)至10%以上，政策的持續(xù)支持以及賺錢效應(yīng)帶來的資金流入有望進(jìn)一步提升市場估值，A股指數(shù)表現(xiàn)仍然值得期待。”光大證券策略首席分析師張宇生預(yù)計。

    在華西證券研究所副所長、策略首席分析師李立峰看來，本輪一系列增量政策出臺的核心驅(qū)動力在于“金融活、經(jīng)濟(jì)活”。另外，利率下行仍有較大空間，有助于A股估值提升。后續(xù)房地產(chǎn)止跌企穩(wěn)，將助力A股企業(yè)盈利改善。2025年A股將演繹一輪“新質(zhì)牛”行情，建議把握相關(guān)投資機會，看好券商、AI+、低空經(jīng)濟(jì)、人形機器人等主題。

    普遍看好并購重組等領(lǐng)域機會

    對于即將到來的2025年，投資者如何把握投資風(fēng)格？哪些領(lǐng)域存在布局機會？券商分析師普遍看好成長風(fēng)格，配置策略方面則看好并購重組、內(nèi)需消費等賽道。

    從投資風(fēng)格來看，華泰證券研究所策略首席分析師王以表示：“基準(zhǔn)情形下，當(dāng)前至明年一季度，貨幣寬松有望加碼，市場微觀流動性活躍，有利于小盤股表現(xiàn)，‘小盤+紅利’的啞鈴風(fēng)格有望占優(yōu)。2025年下半年，伴隨著庫存周期的企穩(wěn)，大盤股環(huán)境好轉(zhuǎn)，風(fēng)格可能切換至大盤成長。”

    “預(yù)計2025年市場風(fēng)格將在均衡與成長間擺動。”張宇生表示，建議關(guān)注盈利修復(fù)及高風(fēng)險偏好品種兩條主線，盈利修復(fù)主線重點關(guān)注內(nèi)需偏消費方向，如食品飲料、醫(yī)藥生物、社會服務(wù)等；高風(fēng)險偏好品種主線關(guān)注高貝塔行業(yè)補漲（醫(yī)藥、基礎(chǔ)化工、有色等）、高盈利預(yù)期行業(yè)（TMT、軍工等）及主題投資（政策支持類主題，如并購重組、市值管理；科技類主題，如AI產(chǎn)業(yè)鏈、自主可控）三大方向。

    配置策略方面，中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索表示：“賽道研究、景氣投資有望逐漸回歸。建議關(guān)注四條主線，一是景氣成長，關(guān)注基本面預(yù)期有望迎來出清拐點的成長產(chǎn)業(yè)，或受政策支持和AI產(chǎn)業(yè)趨勢催化的領(lǐng)域，包括鋰電池、高端制造、半導(dǎo)體等。二是韌性外需，關(guān)注潛在沖擊相對小、外需韌性強的領(lǐng)域，如電網(wǎng)、商用車、家電等，以及全球定價的資源品。三是新型紅利，結(jié)合現(xiàn)金流及股息率等情況，關(guān)注高股息公司，以及食品飲料等泛消費領(lǐng)域。四是政策支持，關(guān)注并購重組等政策及資本市場改革對相關(guān)領(lǐng)域的影響。”

    從中信證券研究團(tuán)隊建議關(guān)注的三條賽道來看，一是績優(yōu)成長，關(guān)注預(yù)期強化的自主可控主線，例如以半導(dǎo)體先進(jìn)制程及設(shè)備、材料為代表的核心供應(yīng)鏈與“卡脖子”環(huán)節(jié)；關(guān)注發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力帶來的產(chǎn)業(yè)升級投資機遇，如AI終端、智能汽車、商業(yè)航天領(lǐng)域。二是內(nèi)需消費，建議在消費板塊內(nèi)的配置策略從攻守兼?zhèn)渲饾u遞進(jìn)到彈性品種，建議當(dāng)前主要配置攻守兼?zhèn)涞南M互聯(lián)網(wǎng)、乳制品、大眾餐飲等板塊，逐步增配餐飲供應(yīng)鏈、酒類等有望顯現(xiàn)彈性的行業(yè)。三是并購重組，關(guān)注以產(chǎn)業(yè)鏈整合、做大做強為導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購重組，如電子、醫(yī)療器械、汽車零部件等領(lǐng)域；同時關(guān)注以發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、產(chǎn)業(yè)升級為導(dǎo)向的跨產(chǎn)業(yè)并購。