券商多維發(fā)力引導(dǎo)創(chuàng)新資本加速集聚

    本報(bào)記者 周尚伃

    作為資本市場(chǎng)核心中介，券商正通過專業(yè)化投行服務(wù)引導(dǎo)創(chuàng)新資本集聚。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年，證券行業(yè)共服務(wù)78家企業(yè)登陸科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所，實(shí)現(xiàn)IPO融資708.98億元；同時(shí)，券商及其另類子公司通過“保薦+跟投”模式，與科創(chuàng)企業(yè)深度綁定、長(zhǎng)期共促。

    近日，創(chuàng)業(yè)板增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，為券商服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)帶來新機(jī)遇。平安證券投行相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“本次改革對(duì)投行在新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)領(lǐng)域的行業(yè)研究、估值定價(jià)等專業(yè)能力提出更高要求，將推動(dòng)投行深入探索‘上市+融資’綜合服務(wù)方案。”

    匯聚創(chuàng)新資本

    服務(wù)科創(chuàng)成效顯著

    2025年券商服務(wù)科技創(chuàng)新的成績(jī)單，印證了資本市場(chǎng)樞紐功能的持續(xù)強(qiáng)化。從直接融資看，全年行業(yè)服務(wù)116家企業(yè)IPO，實(shí)現(xiàn)融資1317.71億元，其中服務(wù)78家企業(yè)登陸科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所，實(shí)現(xiàn)融資708.98億元，IPO家數(shù)、融資金額分別占全市場(chǎng)的67.24%、53.8%。近年來，證券行業(yè)緊扣新質(zhì)生產(chǎn)力，搭建覆蓋不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的全生命周期金融服務(wù)鏈條，服務(wù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和科創(chuàng)企業(yè)向好發(fā)展。

    “保薦+跟投”的資本綁定模式成效尤為突出。2025年，券商或其另類子公司跟投科創(chuàng)板、北交所等公司IPO超12億元，累計(jì)跟投科創(chuàng)企業(yè)IPO超370億元。既以自有資本為科創(chuàng)企業(yè)信用背書、降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，也倒逼投行提升盡調(diào)與定價(jià)能力，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)通道服務(wù)向價(jià)值發(fā)現(xiàn)、長(zhǎng)期陪伴的模式轉(zhuǎn)型。

    在債券融資端，券商通過創(chuàng)新債券產(chǎn)品供給，持續(xù)拓寬科創(chuàng)企業(yè)融資渠道。2025年，券商作為主體發(fā)行科創(chuàng)債79只，融資金額達(dá)834.4億元，覆蓋了從債券發(fā)行、資金投資到債券做市的全流程。全年承銷科技創(chuàng)新債券998只，合計(jì)金額1.02萬億元，同比增長(zhǎng)66.52%，為培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力注入了資金。

    實(shí)踐中，券商服務(wù)科技創(chuàng)新已形成差異化發(fā)展路徑。頭部券商加速構(gòu)建全鏈條科創(chuàng)服務(wù)生態(tài)。2025年，中信證券重點(diǎn)落實(shí)“投早、投小、投硬科技”政策，旗下中信證券投資和中信金石新增投資重點(diǎn)投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。中信建投加快打造多業(yè)務(wù)、多層次支持科創(chuàng)服務(wù)體系，2025年新增自營(yíng)股權(quán)投資資金超過90%投資于新質(zhì)生產(chǎn)力項(xiàng)目。中金公司升級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈科創(chuàng)金融服務(wù)模式，助力重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，打造覆蓋科技企業(yè)全生命周期的金融支持體系，2025年完成科技創(chuàng)新投行相關(guān)項(xiàng)目交易規(guī)模超過1.3萬億元。

    中小券商則選擇深耕特色賽道。2025年，方正證券通過其兩家股權(quán)投資子公司，以“耐心資本”助力7家高科技企業(yè)首發(fā)上市，其投行子公司發(fā)揮直接融資功能，助力企業(yè)通過股權(quán)融資13億元。國(guó)元證券旗下國(guó)元股權(quán)投資公司聚焦高端裝備制造、新材料、新能源、新一代信息技術(shù)、生物等新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投行、產(chǎn)業(yè)研究“三產(chǎn)”聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建特色鮮明的價(jià)值投資生態(tài)。

    平安證券投行相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示：“公司根據(jù)不同行業(yè)設(shè)定了行業(yè)組，包括高端裝備制造、半導(dǎo)體、健康醫(yī)療等行業(yè)組，通過行業(yè)研究提升價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力，力爭(zhēng)更早識(shí)別具有成長(zhǎng)性的企業(yè)。”

    搶抓改革機(jī)遇

    開啟服務(wù)新周期

    4月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，通過增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，建立IPO預(yù)先審閱機(jī)制、引入做市商制度等一系列安排，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板制度體系，提升制度包容性與適應(yīng)性，在更好服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的同時(shí)，也對(duì)投行專業(yè)能力提出了更高標(biāo)準(zhǔn)。

    中信建投非銀及金融科技首席分析師趙然認(rèn)為，預(yù)先審閱機(jī)制要求券商關(guān)注企業(yè)技術(shù)信息安全保護(hù)，對(duì)產(chǎn)業(yè)研究能力要求更高，同時(shí)儲(chǔ)架發(fā)行也推動(dòng)服務(wù)從一次性保薦向全周期陪伴轉(zhuǎn)變。此外，監(jiān)管部門進(jìn)一步壓實(shí)“看門人”責(zé)任，這要求券商強(qiáng)化未盈利企業(yè)的持續(xù)督導(dǎo)與合規(guī)風(fēng)控。

    “政策利好夯實(shí)券商高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)，后續(xù)券商監(jiān)管政策優(yōu)化值得期待。”在國(guó)泰海通非銀行金融行業(yè)首席分析師劉欣琦看來，創(chuàng)業(yè)板改革深化，將進(jìn)一步提高市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新能力。

    在業(yè)務(wù)實(shí)操層面，上述平安證券投行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“作為資本市場(chǎng)改革的積極參與者，公司將持續(xù)強(qiáng)化在硬科技、新消費(fèi)等領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，通過‘深耕PE+鏈主拓展’渠道，助力更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板。本次改革對(duì)完善多層次資本市場(chǎng)體系起到了積極作用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能，平安證券將把握改革機(jī)遇，為創(chuàng)新型企業(yè)的資本運(yùn)作提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。”