信托轉(zhuǎn)型需搞好三大業(yè)務(wù)關(guān)系

    今年以來，受疫情沖擊和監(jiān)管繼續(xù)從嚴的影響，房地產(chǎn)市場被調(diào)控，融資類業(yè)務(wù)大幅壓縮，力推本源業(yè)務(wù)、標準化業(yè)務(wù)回歸的信托業(yè)顯然已處轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵期。

    近日，云南信托董事長甘煜就相關(guān)熱點問題接受了證券時報記者采訪。

    轉(zhuǎn)型不能憑空轉(zhuǎn)

    證券時報記者：近年來，隨著資管新規(guī)和配套政策逐步實施，信托非標式微，傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)逐步萎縮，您如何看待信托業(yè)的轉(zhuǎn)型方向和路徑選擇？未來云南信托的重點布局領(lǐng)域和業(yè)務(wù)類型將會是怎樣的？

    甘煜：信托轉(zhuǎn)型是必然趨勢，已成為行業(yè)、監(jiān)管層的共識，再也不能沿用以前靠吃利差盈利的模式了。具體的轉(zhuǎn)型路徑選擇，取決于每家信托公司的稟賦和歷史傳統(tǒng)優(yōu)勢。

    從云南信托的特點來看，目前公司資本實力有限，這決定了我們不會把融資類信托業(yè)務(wù)作為發(fā)力的重點。地產(chǎn)、政信等業(yè)務(wù)也一直不是我們的重點，因此介入較少，這也不是云南信托的既定優(yōu)勢所在。

    云南信托在某些細分市場領(lǐng)域有很多努力和較深入的探索，已經(jīng)形成了一定的積淀，甚至在部分細分領(lǐng)域可能暫有一定先機，加之我們以科技為業(yè)務(wù)提供賦能支持（比如消費金融、資產(chǎn)證券化、證券投資信托等），云南信托具備了轉(zhuǎn)型的起點。

    轉(zhuǎn)型，不能憑空轉(zhuǎn)，看似美好的事物，未必適合我們。

    在業(yè)務(wù)的梳理方面，我們做了一些思考：第一類是基石型業(yè)務(wù)，對公司的基本生存具有支撐作用，是保證公司轉(zhuǎn)型期穩(wěn)定推進的基石，對這些業(yè)務(wù)，我們要提供必要的保障。第二類是戰(zhàn)略型業(yè)務(wù)，要在資源投入上進行重點考量，比如我們希望重點發(fā)力的證券投資業(yè)務(wù)。同時，消費金融業(yè)務(wù)也是我們看好的，因為國內(nèi)雙循環(huán)下，尤其是內(nèi)循環(huán)的重要性，將大大加速消費趨勢。而財富管理業(yè)務(wù)也是我們要持續(xù)跟進、重點培育的。第三類是機遇型業(yè)務(wù)，雖然這些業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一些好的苗頭，但還看不太清楚能否作為支持我們未來戰(zhàn)略發(fā)展的方向，只能“邊打邊看”。比如不良資產(chǎn)處置、養(yǎng)老市場等相關(guān)業(yè)務(wù)，需要繼續(xù)觀察和評估。

    證券時報記者：您如何看待今年信托業(yè)產(chǎn)品密集爆雷、兌付危機不斷出現(xiàn)的情況？同時，疊加信托產(chǎn)品收益率持續(xù)走低，未來該如何恢復(fù)高凈值客群對信托產(chǎn)品的信任？

    甘煜：經(jīng)濟下行期，信托項目爆雷增多，某種程度上說明信托業(yè)之前的展業(yè)模式存在問題——沒有風(fēng)險定價能力，沒有真正的收益-風(fēng)險曲線，不能真正就風(fēng)險的高低進行準確、客觀、科學(xué)評估。當(dāng)然，把爆雷（原因）簡單地歸結(jié)為信托是天生的、必然的壞孩子，這有失客觀。

    在經(jīng)濟下行階段，增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期三期疊加，加上外部疫情的突然沖擊，信用風(fēng)險大概率會出現(xiàn)集中暴露、爆發(fā)的趨勢，而且信托爆雷具有很強的新聞性，因為信托以單個項目制運營為主，既不能像銀行間接融資那樣具有天然的資金池緩釋效果，也不能像券商那樣可以市場化地通過凈值化產(chǎn)品及其運營操作，減少其與投資者之間的張力關(guān)系。

    增資引戰(zhàn)進行中

    證券時報記者：多家信托公司完成了引戰(zhàn)工作，云南信托在增資擴股方面有何新進展？

    甘煜：由于與相關(guān)方簽訂了保密協(xié)議，關(guān)于引戰(zhàn)的很多細節(jié)，我們目前不便對外透露。增資確實是云南信托必須面對的一個重大問題。資本實力對于信托展業(yè)影響巨大，比如，凈資產(chǎn)低于30億元的信托公司無法與保險公司開展很多業(yè)務(wù)層面的合作。銀信合作方面，銀行內(nèi)部風(fēng)控標準也對信托資產(chǎn)實力有很高要求（屬于準入的硬杠桿指標）。更重要的是，監(jiān)管部門即將推出針對信托公司的資本充足管理辦法，在這一情境下，信托公司面臨的資本充足壓力會顯著增強。

    做大資本實力，突破金融機構(gòu)合作的瓶頸障礙，是我們一直在考慮的問題。引戰(zhàn)是解決該問題的一個可選項。在實際操作層面，面臨相互選擇問題。一方面，引入戰(zhàn)略投資者，必須符合監(jiān)管要求的各類嚴格指標，這會將一批潛在意向者排除在外；另一方面，云南信托作為持牌金融機構(gòu)，不歡迎“門外的野蠻人”。意向?qū)ο蟛荒苤皇怯绣X即可，其入股的動機也是我們考量的重點，“非誠勿擾”。

    當(dāng)然，對方也會權(quán)衡考慮我們的情況。在嚴監(jiān)管形勢下，他們要對信托牌照的定價做出自己的判斷——對于信托牌照的估值，不同投資者可能會有分歧。有的人會認為，信托跨領(lǐng)域投資的基本制度紅利，沒有因為嚴監(jiān)管而改變，大浪淘沙，牌照價值將彌足珍貴；有的人則認為，泛資管競爭形勢下，信托與其他資管主體的競爭優(yōu)勢被拉平了。此外，潛在的戰(zhàn)略投資者可能認為，小信托公司更有活力和發(fā)展空間，但有的投資者會認為，小信托公司面對競爭的生存壓力更大，形勢更嚴峻。

    擁抱金融科技

    證券時報記者：云南信托最新年報顯示，公司的使命是“用科技讓金融更簡單”，愿景是“成為卓越的科技金融服務(wù)平臺”，請您談?wù)劰驹O(shè)定該使命和愿景時的市場環(huán)境和初心。

    甘煜：云南信托不是為了趕潮流才提出這些使命和愿景?；诠蓶|背景，我們早在2003年左右，就在證券投資市場領(lǐng)域開展了一系列創(chuàng)新實踐。當(dāng)時大多數(shù)信托公司都在做類信貸業(yè)務(wù)，我們已開始參與資本市場服務(wù)，隨著業(yè)務(wù)量的增加，估值、清算、托管等一系列環(huán)節(jié)對IT系統(tǒng)提出了新的較高要求，促使我們加大科技、IT系統(tǒng)的投入，這大幅度提高了云南信托在證券投資信托領(lǐng)域的后臺科技支持、服務(wù)能力，多年的摸索也轉(zhuǎn)化為很多銀行合作伙伴對我們的認可。

    2014年，我們加大轉(zhuǎn)型力度，醞釀推進了普惠金融布局，尤其是積極探索了消費金融業(yè)務(wù)，由于該業(yè)務(wù)對獲客和風(fēng)控提出了更高要求，我們加大了科技力量的支持，自主研發(fā)了IT風(fēng)控系統(tǒng)。

    擁抱金融科技，既是源于我們這些歷史積淀，也是我們真正發(fā)自內(nèi)心的選擇。有了這些科技氣質(zhì)、底蘊，也讓我們在加大科技賦能方面，提振了更多信心。在與一些科技先鋒乃至科技巨頭進行合作時，雙方理念也就更容易契合。但是，我們不是要將自己定位為科技公司，而是保持信托初心，基于金融的基礎(chǔ)屬性，增強科技力量，致力于將云南信托打造為泛金融機構(gòu)的優(yōu)秀服務(wù)商。

    消金生態(tài)圈足夠大

    證券時報記者：大的銀行、頭部金融機構(gòu)如果大力進軍消費金融領(lǐng)域，是否會給信托公司的消金業(yè)務(wù)產(chǎn)生強大的競爭壓力？

    甘煜：以銀行的信用卡業(yè)務(wù)為例，長尾客群非常多，但要提供服務(wù)的市場容量也很廣闊，這不是一兩家銀行能覆蓋的。頭部金融機構(gòu)在進軍消金業(yè)務(wù)領(lǐng)域時，試錯成本很高，在市場機遇的捕捉方面，未必能強于小金融機構(gòu)。而且，一旦為了獲客（客群下沉）而降低不良率的容忍度，其不良資產(chǎn)可能大幅提升，這對頭部金融機構(gòu)來說，有可能成為一個嚴峻的挑戰(zhàn)。總體而言，消費金融領(lǐng)域是一個生態(tài)圈，不同的金融主體在其中有不同的生存定位和競爭法則。