固有資金承接問(wèn)題項(xiàng)目、消極處理風(fēng)險(xiǎn)，一些信托公司為何熱衷隱瞞不良？

    在房地產(chǎn)融資趨嚴(yán)、資管去剛兌的大趨勢(shì)下，信托公司，尤其是以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主的信托公司普遍面臨較大壓力。這種風(fēng)險(xiǎn)壓力，一方面來(lái)自資產(chǎn)端的客觀變化，另一方面也與一些信托公司在風(fēng)險(xiǎn)暴露初期的刻意隱藏和消極處理姿態(tài)有關(guān)。

    在監(jiān)管竭力引導(dǎo)去剛兌的環(huán)境下，一些信托公司為何付出高昂的代價(jià)進(jìn)行剛兌，僅僅是為了維護(hù)公司聲譽(yù)嗎？以固有資金承接風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目是普遍做法，他們具體是如何操作的？21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道近期接觸的一家信托公司的情況，或許可以一窺其中問(wèn)題。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的一份杭州工商信托的信托項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)信息表顯示，結(jié)合相關(guān)信托文件和公開(kāi)披露的信息統(tǒng)計(jì)，杭州工商信托共有十多個(gè)信托計(jì)劃存在到期未能清償本金或利息的情況，以及展期以固有資金承接的情形。截至目前，除了個(gè)別信托計(jì)劃尚未完全到期外，其他到期產(chǎn)品均存在未能回收余額，總金額約70億元。

    值得注意的是，這些信托計(jì)劃涉及項(xiàng)目均是房地產(chǎn)項(xiàng)目，具體包括：銀江集團(tuán)杭州富陽(yáng)智谷項(xiàng)目、天津雅士軒項(xiàng)目、秀蘭集團(tuán)保定辰府項(xiàng)目、藍(lán)光發(fā)展的多個(gè)項(xiàng)目、天洋控股旗下多個(gè)項(xiàng)目、恒威地產(chǎn)的鎮(zhèn)海項(xiàng)目等。

    記者從相關(guān)信托報(bào)告和知情人士處了解到，這些信托計(jì)劃均已經(jīng)發(fā)生逾期情況，原因主要為項(xiàng)目方經(jīng)營(yíng)情況惡化，無(wú)法在到期日之前按約定償還本金或利息。比如，雅仕軒項(xiàng)目原定到期日為2020年6月6日，但在2018年三季度現(xiàn)場(chǎng)檢查即發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，2019年9月起債務(wù)人無(wú)法償還利息；藍(lán)光發(fā)展項(xiàng)目于2020年11月底成立，信托資金實(shí)際于2021年1月發(fā)放，該放款之時(shí)，該公司已經(jīng)在公開(kāi)市場(chǎng)出現(xiàn)債務(wù)違約情況。該項(xiàng)目規(guī)模約20億元。

    盡管上述項(xiàng)目在前幾年就出現(xiàn)了逾期風(fēng)險(xiǎn)，但是在2020年之前，杭州工商信托公司報(bào)表中的不良余額均為0。直到2020年，該公司不良一欄才首次有了記錄。2020年報(bào)告顯示，截至當(dāng)年底，杭州工商信托的自營(yíng)投資部分，信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)合計(jì)為53.86億元，不良資產(chǎn)合計(jì)7.46億元（均屬于次級(jí)類），不良率為13.85%。

    據(jù)一位知情人士解釋，杭州工商信托最早于2018年在天洋項(xiàng)目中遭遇項(xiàng)目逾期問(wèn)題，隨后類似情況不斷出現(xiàn)，但并未引起公司重視，一直以來(lái)，公司以允許甚至主動(dòng)要求違約主體展期、以固有資金承接等方式將暴露出來(lái)的問(wèn)題拖延或隱藏。“現(xiàn)在看來(lái)，公司賬上可動(dòng)用的資金已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以接下這些壞賬，問(wèn)題可能隨時(shí)會(huì)暴露出來(lái)。”

    對(duì)于這些被爆出來(lái)的、未曾在報(bào)表中進(jìn)行披露的不良項(xiàng)目信息，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者向杭州工商信托進(jìn)行采訪求證。對(duì)方回復(fù)稱，公司長(zhǎng)期以來(lái)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，不良率維持在較低水平。2020年以來(lái)，受疫情、市場(chǎng)環(huán)境等不利因素影響，不良率有所上升。公司嚴(yán)格按照監(jiān)管要求和內(nèi)部制度規(guī)定做好不良資產(chǎn)的資產(chǎn)分類、計(jì)提減值準(zhǔn)備等工作，并在公司的年報(bào)中進(jìn)行披露，年報(bào)內(nèi)容不存在不良資產(chǎn)及其他信息虛假披露或隱瞞披露的情形。

    2020年，杭州工商信托信托資產(chǎn)規(guī)模432.56億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.4億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.4億元，資本利潤(rùn)率為13.91%。

    杭州工商信托是由杭州市政府控股的地方國(guó)資信托公司，第一大股東為杭州市金融投資集團(tuán)有限公司，持股比例57.992%；第二大股東為綠地金融投資控股集團(tuán)有限公司，持股比例為19.9%；第三大股東是百大集團(tuán)股份有限公司，持股比例為6.26%。

    消極應(yīng)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的迷惑態(tài)度

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查閱了杭州工商信托的大量項(xiàng)目材料發(fā)現(xiàn)，在針對(duì)這些項(xiàng)目出現(xiàn)逾期的問(wèn)題，該信托公司采取了較為“寬容”的處理方式。

    以“秀蘭集團(tuán)保定宸府項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃”為例，該信托計(jì)劃成立于2019年4月4日，到期日為2021年10月4日，底層資產(chǎn)為保定鴻正房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司開(kāi)發(fā)的秀蘭保定宸府（一期）住宅項(xiàng)目。2020年1月，秀蘭集團(tuán)被爆出違規(guī)銷售等問(wèn)題，并在2020年4月之后對(duì)杭州工商信托出現(xiàn)利息違約。

    結(jié)合季度報(bào)告以及其他相關(guān)文件可發(fā)現(xiàn)，在項(xiàng)目方出現(xiàn)不能支付利息的情形下，杭工信仍然向客戶進(jìn)行了展期，秀蘭宸府信托計(jì)劃B類信托單位展期三個(gè)月，并同意項(xiàng)目公司延期支付第四季度信托利息。2020年6月，秀蘭集團(tuán)涉嫌非法集資被立案查處，2020年7月8日，杭工信用固有資金受讓了投資人的受益權(quán)，進(jìn)行了剛兌。

    杭州工商信托在其他項(xiàng)目上的操作亦類似。在天津雅仕軒項(xiàng)目中，2018年6月放款，內(nèi)部后期現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)，發(fā)現(xiàn)資金用途為虛，工程質(zhì)量存在嚴(yán)重問(wèn)題，2019年9月開(kāi)始出現(xiàn)利息不能正常支付，公司通過(guò)利息收益權(quán)轉(zhuǎn)讓這種“技術(shù)”手段，由另一家名為五和物業(yè)的公司受讓利息收益權(quán)，即先由五和物業(yè)墊付利息，用于信托投資人分配，該公司代為支付的利息款最終轉(zhuǎn)而成為項(xiàng)目本金，項(xiàng)目本金由4.5億變?yōu)?.9654億元。

    最早于2018年出現(xiàn)違約問(wèn)題的天洋創(chuàng)新項(xiàng)目，據(jù)一位內(nèi)部人士介紹，從2020年7月起，杭州工商信托業(yè)務(wù)部門就對(duì)該項(xiàng)目提出了訴訟的請(qǐng)示，但未獲得公司批準(zhǔn)，直到2020年12月，該項(xiàng)目的其他債權(quán)人均已提起訴訟，在業(yè)務(wù)部門和相關(guān)中后臺(tái)部門的持續(xù)請(qǐng)示之下，杭州工商信托才于2020年12月提起了對(duì)天洋持有的舍得集團(tuán)股權(quán)的財(cái)產(chǎn)保全，在債權(quán)人中輪候查封排在第九位。結(jié)果舍得集團(tuán)股權(quán)已經(jīng)拍賣完成，但是杭工信未被分配到財(cái)產(chǎn)。

    這種消極應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的姿態(tài)貫穿了多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。記者獲得的材料還顯示，一家機(jī)構(gòu)投資人對(duì)杭工信發(fā)起的舉報(bào)信中也指控了這一點(diǎn)，該舉報(bào)信稱：“貴司怠于維護(hù)受益人利益。在出現(xiàn)欠息長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月后的2021年初，才對(duì)某公司提起訴訟，拖延處置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；在未兌付優(yōu)先級(jí)的情況下先行采取剛性兌付普通級(jí)的措施。”

    “杭州工商信托的做法有點(diǎn)匪夷所思，有時(shí)候不僅不積極向發(fā)生逾期的融資人索償，反而主動(dòng)向違約方提出給對(duì)方展期。”一位公司內(nèi)部人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

    “公開(kāi)不良率僅千分之一，你信嗎？”

    信托行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)金融領(lǐng)域十分關(guān)注的問(wèn)題，尤其是近年來(lái)，在房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)高壓的背景下，一些房地產(chǎn)企業(yè)和項(xiàng)目陸續(xù)暴露出風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，與此相應(yīng)，部分以房地產(chǎn)為主業(yè)的信托公司面臨著較為嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

    在此之前，以經(jīng)營(yíng)非標(biāo)業(yè)務(wù)為主的信托公司一直被視作銀行的“小弟”，以經(jīng)營(yíng)放貸業(yè)務(wù)為主。但相比銀行來(lái)說(shuō)，信托的業(yè)務(wù)流程、操作標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)控要求都更加靈活。事實(shí)上，“靈活”也一直被視作信托機(jī)構(gòu)在資管領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，但“靈活”是一柄雙刃劍，既成就了信托公司的發(fā)展壯大，也為信托公司陷入風(fēng)險(xiǎn)泥潭埋下隱患。

    最近數(shù)年來(lái)，這種風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露。一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況陷入困境是一部分原因；另一方面，一些信托公司在風(fēng)險(xiǎn)暴露之初的應(yīng)對(duì)態(tài)度和處理方案，某種形式上也推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)加劇。

    從公開(kāi)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2020年末，61家公布了年報(bào)的信托公司的自營(yíng)資產(chǎn)數(shù)據(jù)中，按信用風(fēng)險(xiǎn)五級(jí)分類結(jié)果披露的信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)?？傆?jì)6983.12億元，較上年同期增長(zhǎng)了935.25億元，增幅為15.46%。其中，不良資產(chǎn)規(guī)模為477.35億元，同比增長(zhǎng)157.38億元，增幅達(dá)49.18%。23家不良率同比有所上升，28家下降。

    從披露的要求來(lái)看，信托公司僅對(duì)自營(yíng)資產(chǎn)有關(guān)于不良的信披義務(wù)，對(duì)總體信托資產(chǎn)的不良情況沒(méi)有強(qiáng)制披露要求。

    事實(shí)上，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，信托公司披露的不良數(shù)據(jù)和實(shí)際情況相比普遍有較大差距。

    “我們公司對(duì)外公開(kāi)的不良率只有千分之一左右，你信嗎？”被問(wèn)及該問(wèn)題時(shí)，一位信托公司人士如此反問(wèn)記者。

    不過(guò)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于信托公司的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目有報(bào)送要求。中部地區(qū)一家信托公司人士對(duì)記者表示，具體的報(bào)送標(biāo)準(zhǔn)比較復(fù)雜，要具體問(wèn)題具體看，比如有些是本息逾期了就要報(bào)，這就存在本金逾期但利息正常還的可以不報(bào)，還有報(bào)不報(bào)也可能取決于有沒(méi)有投資人向監(jiān)管舉報(bào)，或者底層是否有還款能力。

    風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目如何偽裝正常？

    更多時(shí)候，信托公司傾向于默默地把風(fēng)險(xiǎn)解決掉。具體操作方式上，除了上文提及的“利息收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”的技術(shù)性操作，該方案的后果是新增了一塊利息支出。

    除此之外還有其他更為直接的方式。

    一位杭州工商信托的內(nèi)部人士對(duì)記者介紹了一個(gè)案例。某個(gè)于2018年5月份放款、規(guī)模6.5億元的信托項(xiàng)目，首個(gè)季度結(jié)息時(shí)利息出現(xiàn)逾期支付3天，企業(yè)資金鏈緊張情況此時(shí)已被信托公司發(fā)現(xiàn)。本金到期日，融資人無(wú)法全額還款，信托公司直接在當(dāng)天向該融資人放款1.9億元，到期時(shí)融資人仍然無(wú)法還款，信托公司繼續(xù)在當(dāng)天放款4610萬(wàn)元，融資人還款7200萬(wàn)元，剩余2.069億元在信托計(jì)劃中展期。該固有資金放款的盡調(diào)報(bào)告是原信托業(yè)務(wù)部門來(lái)做，但由信托公司固有資金的直接投資部來(lái)承做經(jīng)辦簽字。

    “就是直接將已經(jīng)出了問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，偽裝成正常項(xiàng)目進(jìn)行放款。”上述人士表示。

    多位信托業(yè)人士對(duì)記者表示，以固有資金承接風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的做法，在信托行業(yè)內(nèi)較為普遍。但具體做法上各有不同。

    “正常來(lái)說(shuō)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行展期繼續(xù)放款，肯定要有更加嚴(yán)格盡調(diào)和風(fēng)控，不可能這么直接。”一位資管領(lǐng)域人士對(duì)記者說(shuō)。

    信托公司這種處置風(fēng)險(xiǎn)的做法，本質(zhì)上是一種剛兌行為，在監(jiān)管竭力引導(dǎo)打破剛兌的背景下，信托公司為何還有如此強(qiáng)的剛兌動(dòng)力？維持品牌聲譽(yù)是一個(gè)方面的原因，除此之外，還有另一個(gè)原因，即公司高管團(tuán)隊(duì)的考核由公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效和質(zhì)量決定，過(guò)多的不良暴露，必然影響到團(tuán)隊(duì)的獎(jiǎng)金收入。

    從杭州工商信托的情況來(lái)看，公司每年的年報(bào)披露了“應(yīng)付職工薪酬”科目，最近三年分別為3407萬(wàn)、3130萬(wàn)和2896萬(wàn)。據(jù)記者從該公司了解到，普通員工獎(jiǎng)金在每年12月31日前發(fā)放，所以年報(bào)中披露的數(shù)據(jù)均屬計(jì)提的高管的年終獎(jiǎng)金包，根據(jù)高管人數(shù)計(jì)算，平均獎(jiǎng)金分別為568萬(wàn)、626萬(wàn)和579萬(wàn)，遠(yuǎn)高于同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，其中個(gè)別高管獎(jiǎng)金更高。

    針對(duì)獎(jiǎng)金問(wèn)題，杭州工商信托回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪稱，公司董事會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)公司高管進(jìn)行績(jī)效管理和考核，核定高管獎(jiǎng)金等薪酬，采訪中所提的“高管獎(jiǎng)金平均數(shù)遠(yuǎn)高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)”與事實(shí)不符。