融資類信托規(guī)模持續(xù)壓降 險資投資信托計劃首現(xiàn)下降

    隨著融資類信托規(guī)模壓降，保險資金投資的信托計劃首次出現(xiàn)下降。

    《中國保險資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報告（2022）》顯示，截至2021年末，參與調(diào)研的194家保險公司所投集合資金信托計劃規(guī)模為14119億元，同比減少2337.2億元，首次出現(xiàn)存量規(guī)模同比負(fù)增長。

    受訪的某保險資管人士稱，信托在壓降過程中供給減少，符合險資風(fēng)控要求的優(yōu)質(zhì)信托項目更少，導(dǎo)致去年雙方的投資合作非常少，因此規(guī)模出現(xiàn)下降。不過，今年以來情況已經(jīng)有了一些改觀。

    險資投信托首次負(fù)增長

    近些年，信托計劃是保險資金配置的主要金融產(chǎn)品之一，對信托計劃的配置規(guī)模甚至高于由保險資管公司發(fā)行的債權(quán)投資計劃。不過，趨勢正在發(fā)生變化。

    隨著融資類信托規(guī)模壓降，保險公司集合資金信托計劃的投資增速也大幅下降。上述報告顯示，自2012年末保險資金放開投資信托計劃以來，配置規(guī)模從294億元增長至2020年末的16457億元，增長了約56倍。2021年，行業(yè)首次出現(xiàn)了存量規(guī)模同比負(fù)增長，當(dāng)年末規(guī)模為14119億元，同比增速為-14.2%，同比下降17.74個百分點，且2020年相比2019年增速已下降了22.05個百分點，反映出當(dāng)前行業(yè)的配置壓力。不過，信托計劃配置規(guī)模仍高于債權(quán)投資計劃。2021年末，保險資金投資的債權(quán)投資計劃規(guī)模為12270億元，同比增加1695.14億元。

    某頭部保險資管公司金融產(chǎn)品投資業(yè)務(wù)人士向證券時報記者表示，“現(xiàn)在保險投資信托計劃的確比以前少了。”一方面，監(jiān)管壓降融資類信托額度，信托產(chǎn)品供給減少；另一方面，地產(chǎn)信托近年出現(xiàn)違約，保險投資更加謹(jǐn)慎。相較之下，險資主要增加投資保險債權(quán)計劃。

    在另一位保險資管公司金融市場部負(fù)責(zé)人看來，今年以來保險與信托合作的情況好于去年。他表示，從信托的角度來說，前兩年在壓降過程中，信托公司會傾向于把額度有限的融資類信托用于管理費收入高的項目，但這些項目險資往往不能投資。而今年看到的現(xiàn)象是，在陸續(xù)清算一些信托產(chǎn)品后，信托公司也傾向于把額度轉(zhuǎn)向高信用低風(fēng)險的項目。因此從市場來看，符合險資投資標(biāo)準(zhǔn)的信托產(chǎn)品供給增多，“雙方又能合作了”。

    引導(dǎo)壓縮非標(biāo)比例

    另有保險投資人士表示，對于保險資金的投資配置，監(jiān)管正在加強(qiáng)穿透，同時引導(dǎo)壓縮非標(biāo)資產(chǎn)比例。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這符合自2018年資管新規(guī)以來的“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”趨勢。

    今年5月，銀保監(jiān)會召開專題會議時指出，要充分發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢，有針對性地解決好“長錢短配”問題，同時進(jìn)一步壓縮非標(biāo)資產(chǎn)比例。

    2021年12月，銀保監(jiān)會修改保險資金運用領(lǐng)域部分規(guī)范性文件，已有明確的壓降非標(biāo)比例的內(nèi)容。比如，修訂《中國保監(jiān)會關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險資金運用比例監(jiān)管的通知》中關(guān)于“大類資產(chǎn)監(jiān)管比例”就規(guī)定，在“不動產(chǎn)類”和“其他金融資產(chǎn)”的監(jiān)管比例中，都增加了“非標(biāo)”的限額。

    此外，今年5月銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》規(guī)定，將集合資金信托納入“其他金融資產(chǎn)”投資比例管理。其中，基礎(chǔ)資產(chǎn)為非上市權(quán)益類資產(chǎn)的集合資金信托，應(yīng)當(dāng)同時納入“權(quán)益類資產(chǎn)”或“不動產(chǎn)類資產(chǎn)”的投資比例管理。