中融信托稱部分產(chǎn)品無法按期兌付 專家認為其負面影響可控

    本報記者 蘇向杲

    9月15日深夜，中融國際信托有限公司（以下簡稱“中融信托”）發(fā)布公告稱，受內(nèi)外部多重因素影響，公司部分信托產(chǎn)品無法按期兌付。

    在中融信托主動披露之前，其部分產(chǎn)品逾期兌付已引發(fā)市場持續(xù)關注。據(jù)《證券日報》記者梳理，自今年8月份以來截至9月17日，已有9家A股上市公司及2家新三板掛牌公司公告稱，購買的中融信托產(chǎn)品出現(xiàn)逾期兌付。

    受訪人士對《證券日報》記者表示，中融信托逾期兌付的產(chǎn)品多為存量資金池業(yè)務，目前該類業(yè)務規(guī)模占比較小。從行業(yè)層面看，出現(xiàn)兌付問題的信托公司仍然是極少數(shù)，中融信托部分產(chǎn)品逾期對信托行業(yè)的負面影響是短期的、可控的。

    聘請兩家信托公司

    “委托管理”

    除部分信托產(chǎn)品無法按期兌付之外，中融信托還公告稱，為提升公司經(jīng)營管理效能，經(jīng)股東會授權、董事會審議通過，中融信托與建信信托有限責任公司、中信信托有限責任公司簽訂了《委托管理服務協(xié)議》，聘請兩家公司為本公司經(jīng)營管理提供專業(yè)服務。

    中融信托公告顯示，“本公司相關的債權債務關系、信托法律關系不因此而發(fā)生改變，我公司繼續(xù)按照有關法律和信托合同約定，對信托產(chǎn)品投資者承擔受托人責任。委托期限為2023年9月15日至2024年9月14日，雙方協(xié)商一致可提前結(jié)束或延期。”

    對此，國投泰康信托研究院院長邢成對《證券日報》記者表示，“委托管理”這種形式并不罕見，在監(jiān)管部門指導或委派下，由同業(yè)公司對風險機構進行“托管”，中融信托并非首家。這也意味著，未來中融信托將進入非正常經(jīng)營狀態(tài)，至少是在嚴監(jiān)管限制下開展經(jīng)營活動，未來其將進行深入改革。這對購買中融信托產(chǎn)品的投資人會有積極影響，“委托管理”說明該公司的經(jīng)營風險已經(jīng)進入監(jiān)管視野，不會再出現(xiàn)“風險裸奔”，此外，隨著托管公司的進入，相關經(jīng)營風險有望得到減輕或化解。

    中融信托年報顯示，截至2022年年末，該公司自有資產(chǎn)為304.18億元（合并），公司及各子公司受托管理資產(chǎn)總規(guī)模7857.09億元；實現(xiàn)營業(yè)總收入50.34億元（合并）；公司本部凈資產(chǎn)208.37億元，凈資本176.22億元，凈資本覆蓋率192.45%。

    股權結(jié)構方面，截至2022年12月31日，中融信托注冊資本為120億元，4家股東分別為經(jīng)緯紡織機械股份有限公司（持股37.470%），中植企業(yè)集團有限公司（32.986%），哈爾濱投資集團有限責任公司（21.538%），沈陽安泰達商貿(mào)有限公司（8.006%）。

    中融信托部分產(chǎn)品逾期或許對其第一大股東也產(chǎn)生了影響。9月15日經(jīng)緯紡織機械股份有限公司公告稱，由于市場變化，公司經(jīng)營面臨重大不確定性。公司已向深交所提交主動終止上市申請材料。

    逾期產(chǎn)品

    底層資產(chǎn)或涉房

    據(jù)記者了解，中融信托逾期兌付的產(chǎn)品大多屬于長期存續(xù)、分階段到期的產(chǎn)品，也就是業(yè)內(nèi)人士所說存量資金池業(yè)務。

    資金池業(yè)務實質(zhì)上是指將每只獨立信托產(chǎn)品的資金混合使用的業(yè)務。2018年4月份，《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（即“資管新規(guī)”）要求金融機構不得開展或者參與具有滾動發(fā)行、集合運作、分離定價特征的資金池業(yè)務。2023年3月份，原銀保監(jiān)會發(fā)布的《關于規(guī)范信托公司信托業(yè)務分類的通知》再次明確，信托公司“不得以任何形式開展通道業(yè)務和資金池業(yè)務”。

    總部位于北京的一家中型信托公司董事會辦公室相關負責人對《證券日報》記者分析稱，目前信托公司資金池業(yè)務多為“歷史遺留問題”。理論上來說，兩種情形可能導致資金池業(yè)務逾期：一是該業(yè)務將資金投向債權、股權等資產(chǎn)，如果底層資產(chǎn)出現(xiàn)信用風險等問題，資金不能按時收回，則不能按期兌付；二是新增投資資金不足，也會引發(fā)流動性風險，出現(xiàn)兌付逾期。

    多位信托機構人士對記者分析稱，此次中融信托產(chǎn)品逾期主要原因是底層房地產(chǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)了問題。浙商證券研報也認為，本次中融信托產(chǎn)品出現(xiàn)逾期兌付的情況，不能排除與地產(chǎn)敞口較高有關。

    從行業(yè)情況來看，地產(chǎn)項目出現(xiàn)問題是信托產(chǎn)品違約的主要原因。根據(jù)用益信托金融研究院對2022年信托產(chǎn)品風險事件的統(tǒng)計，2022年房地產(chǎn)領域的違約產(chǎn)品涉及金額約930億元，占整體違約規(guī)模的75.7%。從中融信托自身情況來看，其去年四季度末投向房地產(chǎn)的余額占信托資產(chǎn)的10.69%。

    從對相關上市公司的影響看，據(jù)《證券日報》記者梳理，8月份以來已有9家A股上市公司及2家新三板掛牌公司公告表示，購買的中融信托相關產(chǎn)品兌付出現(xiàn)逾期。此外，另有上市公司公告稱，購買的中融信托的產(chǎn)品暫未出現(xiàn)逾期（還未到兌付期），但也存在逾期兌付的風險。

    整體看，上述逾期兌付產(chǎn)品的預期年化收益率較銀行理財、銀行存款等產(chǎn)品的收益率更高，年化收益率區(qū)間在5.6%至7.2%，期限為3個月、12個月、24個月不等。

    對上市公司而言，要收回逾期產(chǎn)品的本金或利息可能需要較長時間。中融信托相關負責人近期對記者表示，每個產(chǎn)品底層資產(chǎn)不一樣，不動產(chǎn)、債權、上市公司股票等底層資產(chǎn)短期難以變現(xiàn)，所以方案制定和處置資產(chǎn)需要較長時間。

    邢成表示，部分上市公司“踩雷”也說明這些上市公司在投資過程中，以收益率作為理財標準，風控意識不足。之所以這樣說，是因為目前逾期兌付的產(chǎn)品主要為集合資金信托，底層資產(chǎn)主要投向房地產(chǎn)領域。而早在幾年前，這種產(chǎn)品的風險苗頭已經(jīng)非常明顯，但部分上市公司卻熟視無睹。

    邢成進一步表示，相關法律也規(guī)定，由于市場原因?qū)е碌男磐胸敭a(chǎn)損失要由委托人自行承擔，因此，上市公司用自有資金購買信托理財要更為謹慎，努力維護股東權益。

    當下信托公司

    要做到“六穩(wěn)”

    除中融信托之外，9月4日，杭州解百發(fā)布公告稱，所購國通信托產(chǎn)品延期兌付，剩余本金4660.11萬元尚未收回，延期兌付的原因為：“受房地產(chǎn)市場下行的影響，本信托計劃融資人南京世榮置業(yè)有限公司存在未按照合同約定履行相關義務的情形。”

    在近期2家信托公司產(chǎn)品逾期兌付的大背景下，資本市場頗為關注相關風險是否會擴散。

    邢成表示，近期的信托產(chǎn)品逾期問題，其負面影響是短期的、可控的，基本屬于《關于規(guī)范信托公司信托業(yè)務分類的通知》出臺前的歷史遺留問題，且呈現(xiàn)“風險出盡”的尾聲態(tài)勢。目前出現(xiàn)問題的信托公司仍然是極少數(shù)，更多信托機構都做到了誠信履職、依法合規(guī)經(jīng)營。

    從對金融市場的影響來看，德邦證券等券商發(fā)布的研報認為，在近幾年金融強監(jiān)管、防風險的大背景下，中融信托部分產(chǎn)品違約，并不代表信托行業(yè)整體風險較大，乃至會引發(fā)金融行業(yè)系統(tǒng)風險。

    在邢成看來，當下信托公司要做到“六穩(wěn)”。一是穩(wěn)市場，要對經(jīng)營環(huán)境有清醒的認識和判斷，避免再次出現(xiàn)風險事件。二是穩(wěn)交易對手，要及時與公司有大量資金往來及業(yè)務合作的交易對手溝通，避免交易對手對公司經(jīng)營形成負面影響。三是穩(wěn)客戶，要與廣大投資人保持良好溝通，加強宣傳和解釋。四是穩(wěn)員工，要及時進行培訓和引導，避免風險事件引發(fā)人才流失。五是穩(wěn)輿情，要主動與媒體溝通，及時介紹公司最新經(jīng)營情況，避免投資人誤解。六是穩(wěn)風控，要豐富風控手段，防患于未然。