債市低迷沖擊債券投資類信托業(yè)績 專家建言信托公司提升多元化資產配置能力

    本報記者 張安

    8月24日以來截至10月13日，中證全債（凈價）指數(shù)呈現(xiàn)下行趨勢，并出現(xiàn)了0.93%的跌幅。

    目前，不少固收類信托產品配置了較高比例債券，債市回調勢必會牽動信托公司和投資者的神經(jīng)。對此，多位受訪專家認為，信托公司要提升多元化大類資產配置能力，憑借多樣化資產投資優(yōu)勢，增強產品收益競爭力。

    “8月份以來，受央行降息、寬信用政策密集落地、資金面收斂等綜合因素的影響，債市出現(xiàn)了資金價格先抑后揚、債券收益率也因資金利率中樞上行出現(xiàn)反彈的波動特征，這對固收類信托產品亦產生一定影響，將影響下一步固收類信托業(yè)務的展業(yè)策略。”中誠信托投資研究部近期發(fā)布的研究報告表示。

    普益標準研究員崔盛悅接受《證券日報》記者采訪時表示，在流動性充裕和融資成本不斷壓降的大背景下，市場利率整體呈現(xiàn)下行趨勢，固收類信托受其影響，業(yè)績持續(xù)下滑，產品競爭優(yōu)勢有所下滑，但這也是固收類信托調整業(yè)務策略的較好時機。

    根據(jù)資金投向不同，固收類信托產品主要包括現(xiàn)金管理類、非標類、債券投資類三類。崔盛悅認為，現(xiàn)金管理類信托產品的凈值受影響較小，表現(xiàn)較為穩(wěn)定。其次是非標類產品，即未在銀行間市場及交易所市場交易的債權性資產，其與債券市場變化關聯(lián)不緊密，所以受到此輪債市回調的影響也較為有限。債券投資類產品將大部分信托資金投資于各種標準化債權資產，受債市波動影響較大。

    同時，中國金融智庫特邀研究員余豐慧對《證券日報》記者表示，從債券投資類產品角度看，債市回調會直接影響投資組合，信托公司需要適時調整投資組合，以適應市場變化。

    “信托公司應注重強化投研能力，提升多元化大類資產配置能力，憑借多樣化資產投資優(yōu)勢，進而增強產品收益競爭力，此外還應注重差異化競爭，發(fā)展服務型信托，形成差異化發(fā)展。”崔盛悅進一步表示。

    “一方面，債券投資策略的固收信托業(yè)務應把握好中長期利率下行的長期趨勢。另一方面，可參考銀行理財?shù)葯C構的穩(wěn)凈值經(jīng)驗，在債市承壓的情況下，綜合采用多種業(yè)務策略。例如，在債市回調的情況下，大部分債券基金凈值出現(xiàn)一定回撤，但由于銀行理財汲取了贖回潮的經(jīng)驗教訓，2023年以來，加大了委外投資的力度，更好地抵御了此次債市調整的沖擊，同時通過促進發(fā)揮票息對產品凈值修復的支撐作用，在債市出現(xiàn)一定調整后推動產品凈值實現(xiàn)盡快修復，因而此次債市調整對銀行理財?shù)挠绊戄^為有限。債券投資類信托業(yè)務可參考借鑒。”中誠信托投資研究部表示。

    余豐慧認為，市場利率下行會導致固收類信托產品收益率下降，給投資者帶來較低的回報，影響產品吸引力；固收類信托產品的收益率下降，可能導致競爭加劇，信托公司需要提供創(chuàng)新的產品和服務來吸引投資者。未來，信托公司要強化風險管理、加強合規(guī)管理、創(chuàng)新產品設計以及加強資產配置能力。