鄭商所：品種工具體系不斷完善 期貨期權(quán)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)加快形成

    本報(bào)記者 王寧

    12月27日，瓶片期權(quán)在鄭州商品交易所（下稱“鄭商所”）正式掛牌交易。瓶片期權(quán)上市后，鄭商所期權(quán)品種達(dá)到19個(gè)，品種工具體系不斷完善，期貨期權(quán)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)加快形成，有利于更好地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)多元化、精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

    瓶片是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的重要終端產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于飲料和食品包裝，與人民生活息息相關(guān)。我國(guó)是全球最大的瓶片生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)和出口國(guó)，產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)體企業(yè)眾多。近年來，宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局調(diào)整，聚酯企業(yè)普遍面臨原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、有效需求階段性不足等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力，行業(yè)避險(xiǎn)需求較強(qiáng)。

    中國(guó)化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)靳高嶺表示，目前鄭商所的聚酯期貨板塊基本建設(shè)完成。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用相應(yīng)的期貨、期權(quán)工具，在原材料采購、生產(chǎn)安排、產(chǎn)成品銷售、庫存周轉(zhuǎn)等多個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)融合，期貨期權(quán)聯(lián)動(dòng)發(fā)力，降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定自身收益，提升企業(yè)應(yīng)對(duì)“黑天鵝”等不確定風(fēng)險(xiǎn)的能力。期權(quán)相對(duì)于期貨在風(fēng)險(xiǎn)管理、交易靈活性以及策略多樣性等方面有較為明顯的優(yōu)勢(shì)，企業(yè)可以靈活運(yùn)用期權(quán)和期貨豐富套保策略，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和健康發(fā)展。

    記者了解到，為幫助實(shí)體企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，鄭商所于今年8月上市了瓶片期貨。上市以來，瓶片期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)有序，功能作用初步顯現(xiàn)，頭部生產(chǎn)企業(yè)與貿(mào)易商均已參與期貨交易，期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.9，現(xiàn)貨貿(mào)易中已經(jīng)出現(xiàn)以瓶片期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的定價(jià)方式。

    相較于期貨的“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”“風(fēng)險(xiǎn)管理”功能，期權(quán)的本質(zhì)是“價(jià)格保險(xiǎn)”，國(guó)際成熟市場(chǎng)上有期貨交易的品種均開展了相應(yīng)的期權(quán)交易，同產(chǎn)業(yè)鏈的PTA、PX等品種也已開展場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易。

    “瓶片是石化產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)，瓶片期貨上市以來運(yùn)行平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已積累了一定的期貨工具運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)，對(duì)期權(quán)工具的需求增加。從與相關(guān)上下游工廠、貿(mào)易商的交流來看，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也非常期待通過期權(quán)工具進(jìn)行更精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理。”永安期貨股份有限公司研究中心分析師顧涵陽說。

    鄭商所理事長(zhǎng)熊軍表示，上市瓶片期權(quán)，能夠與鄭商所已上市的PX、PTA、短纖期貨期權(quán)以及瓶片期貨構(gòu)成更加完備的聚酯板塊風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系，推動(dòng)完善鄭商所市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)服務(wù)能力，更好滿足產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)個(gè)性化、多樣性的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

    產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，瓶片期權(quán)的上市完善了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)了企業(yè)之間的協(xié)同合作。運(yùn)用期貨期權(quán)工具套期保值，可以穩(wěn)定瓶片供需關(guān)系，提高產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行效率和穩(wěn)定性。從產(chǎn)業(yè)層面看，作為一個(gè)瓶片產(chǎn)銷大國(guó)，瓶片期權(quán)的上市有助于提升我國(guó)聚酯瓶片產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

    熊軍表示，鄭商所將根據(jù)產(chǎn)業(yè)需要和市場(chǎng)運(yùn)行情況，扎實(shí)做好市場(chǎng)推廣和培育工作，盡快推出PTA-PX、PTA-瓶片跨品種套利指令，充分發(fā)揮品種集聚和聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，更好滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理需求。繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行情況的監(jiān)測(cè)監(jiān)控，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，維護(hù)市場(chǎng)公平公正，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。持續(xù)做好聚酯板塊整體對(duì)外開放工作，不斷提升聚酯板塊期貨價(jià)格國(guó)際影響力，努力為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力作出更大貢獻(xiàn)。

（編輯 張明富）