交控科技：讓中國城軌有了中國“芯” 做一流的軌道設(shè)備供應(yīng)商

    如果你從亦莊火車站上車，穿行向北，時(shí)而西去、時(shí)而北上，越過五環(huán)，又越過四環(huán)，一路順利，到達(dá)終點(diǎn)站宋家莊站。你肯定不會(huì)驚嘆亦莊線列車的平穩(wěn)，和眾多北京地鐵線路一樣，朝而發(fā)，夕而止?？蛇@每一趟列車的運(yùn)行背后，都有一項(xiàng)“國產(chǎn)第一”的裝備技術(shù)默默支撐。這就是交控科技股份有限公司自主研發(fā)的CBTC系統(tǒng)（基于通信的列車自動(dòng)控制系統(tǒng)），這也使得中國成為繼德國、法國、加拿大之后第四個(gè)掌握CBTC核心技術(shù)并成功工程應(yīng)用的國家。

    在交控科技創(chuàng)始人、董事長兼總經(jīng)理郜春海看來，有了這項(xiàng)核心技術(shù)，就使得軌道交通有了大腦、有了神經(jīng)。

    而在行將登陸科創(chuàng)板這個(gè)中國資本市場的全新平臺(tái)時(shí)，郜春海和交控科技團(tuán)隊(duì)顯得倍感振奮。郜春海說：“登陸科創(chuàng)板將成為我們前進(jìn)的動(dòng)力。我們將立足于現(xiàn)有的核心優(yōu)勢，著力于未來的自主創(chuàng)新，充分發(fā)揮和釋放交控科技的科創(chuàng)屬性，回報(bào)廣大投資者的厚愛，努力為公眾塑造一個(gè)健康優(yōu)秀的上市公司形象。”

    科研優(yōu)勢明顯產(chǎn)品升級(jí)不斷

    如今的交控科技，已經(jīng)是一系列軌道交通核心技術(shù)的領(lǐng)先者。

    我們可以輕而易舉地羅列出交控科技的多項(xiàng)優(yōu)異成績：國內(nèi)首家成功研制并應(yīng)用自主化CBTC核心技術(shù)的廠商；多項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定的重要參與者；研制出I-CBTC（CBTC互聯(lián)互通列車運(yùn)行控制系統(tǒng)）、FAO（全自動(dòng)運(yùn)行系統(tǒng)）等創(chuàng)新升級(jí)產(chǎn)品；將CBTC技術(shù)的應(yīng)用范圍拓展至重載鐵路和既有線路改造市場；更先進(jìn)的VBTC技術(shù)與國外企業(yè)處于同步研究階段。

    在即將在科創(chuàng)板上市的首批企業(yè)中，交控科技的研發(fā)實(shí)力也不容小覷。

    公司招股書顯示，2016-2018年研發(fā)投入分別為7817.29萬元、8155.34萬元、7745萬元，占營業(yè)收入比例分別為8.82%、9.27%、6.66%。其中主要是研發(fā)人員的費(fèi)用，2018年研發(fā)人員薪酬為5299.82萬元，占研發(fā)投入68.43%。截至2018年12月31日，研發(fā)人員數(shù)合計(jì)179人，占總?cè)藬?shù)的17.34%。截至2018年底，交控科技擁有295項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利207項(xiàng)，外觀專利28個(gè)，實(shí)用新型專利60項(xiàng)。

    郜春海對(duì)交控科技的核心優(yōu)勢可謂如數(shù)家珍。他從四個(gè)方面加以具體闡釋：

    一是完全自主化的信號(hào)系統(tǒng)。交控科技所擁有的是通過正向設(shè)計(jì)研究開發(fā)的系統(tǒng)，而原來對(duì)于這么復(fù)雜的系統(tǒng)中國一般采用逆向設(shè)計(jì)，正向設(shè)計(jì)更能體現(xiàn)自主研發(fā)的理論和技術(shù)體系，逆向設(shè)計(jì)偏重于國外現(xiàn)有技術(shù)的引進(jìn)、消化、吸收。

    二是研發(fā)的產(chǎn)品和系統(tǒng)具有更高的可靠性和安全性。由于采用系統(tǒng)化的全生命周期的安全管理體系來保證系統(tǒng)研發(fā)、設(shè)計(jì)、測試、實(shí)施的全過程，風(fēng)險(xiǎn)管控達(dá)到國際最高安全等級(jí)，使得交控科技實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代后的系統(tǒng)更加安全可靠。

    三是信號(hào)系統(tǒng)屬于定制化的安全控制系統(tǒng)。交控科技研發(fā)的CBTC信號(hào)系統(tǒng)可以最大程度地滿足區(qū)域性用戶的定制化要求，這樣的定制化信號(hào)系統(tǒng)更加能夠保證當(dāng)?shù)剀壍澜煌ㄟ\(yùn)營的安全、可靠、方便以及后期維護(hù)的自主可控。

    四是交控科技擁有一批國家和省部水平的實(shí)驗(yàn)室平臺(tái)，研發(fā)中心和研究院的相配合，能夠快速實(shí)現(xiàn)新技術(shù)的研發(fā)及產(chǎn)品轉(zhuǎn)化?？梢詫?shí)現(xiàn)應(yīng)用一代、研發(fā)一代、研究一代的“三代”研究研發(fā)體系，從而具有可持續(xù)創(chuàng)新的核心技術(shù)攻克和應(yīng)用能力。

    以公司自主研制的FAO系統(tǒng)為例，根據(jù)UITP（國際公共運(yùn)輸聯(lián)盟）的相關(guān)數(shù)據(jù)，全球的新建線路中將有75%采用FAO系統(tǒng)，改造線路中也將有40%采用FAO系統(tǒng)。作為軌道交通大國，到2025年，我國采用FAO系統(tǒng)運(yùn)行的線路更將超過1500公里。

    而交控科技的FAO系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)、無人化列車運(yùn)行，在未來城軌信號(hào)市場上，將大有一番作為。

    本次在科創(chuàng)板上市，所募集的資金也主要將投入在公司的科技創(chuàng)新中。招股書顯示，交控科技本次擬在科創(chuàng)板上市募集資金5.5億元。募資金額計(jì)劃投向軌道交通列控系統(tǒng)高科產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目、新一代軌道交通列車控制系統(tǒng)研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目、列車智能網(wǎng)絡(luò)控制及健康管理信息系統(tǒng)建設(shè)與應(yīng)用項(xiàng)目等。

    自主研發(fā)創(chuàng)新填補(bǔ)技術(shù)空白

    登陸科創(chuàng)板，意味著交控科技攀援上資本市場最前沿的航船。而航道最初的方向，卻透著“羨慕”與趕超的信念。

    2010年，北京亦莊線開通實(shí)現(xiàn)了研發(fā)成果向工程化的轉(zhuǎn)化。交控科技研制的CBTC系統(tǒng)研究成果在北京和大連地鐵進(jìn)行了累計(jì)達(dá)5000公里的現(xiàn)場試驗(yàn)與中試，實(shí)現(xiàn)了研發(fā)成果向工程化的轉(zhuǎn)化。自此，中國人終于擁有了自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的CBTC技術(shù)。

    而在此前，中國受盡了太多在這一領(lǐng)域的羞辱。“過去，這些核心技術(shù)都掌握在國外公司手中。”郜春海說，在2010年前，北京乃至全國98%以上的新建或改造軌道交通線路所需CBTC系統(tǒng)與核心設(shè)備全部依賴進(jìn)口。

    從受制于人，到自給自足，再到迎頭趕超。創(chuàng)業(yè)的艱難和國產(chǎn)化、自主化的成果，讓交控科技的團(tuán)隊(duì)倍感振奮。

    而此次成功登陸科創(chuàng)板，也使得交控科技團(tuán)隊(duì)多年的努力迎來了最好的回報(bào)。根據(jù)公司戰(zhàn)略配售安排，本次科創(chuàng)板發(fā)行中，交控科技擬公開發(fā)行股票4000萬股，其中，公司高管及核心員工均參與戰(zhàn)略配售：公司高管及核心員工認(rèn)購數(shù)量不超過本次公開發(fā)行的10%。

    股權(quán)結(jié)構(gòu)合理未來業(yè)績可期

    截至公司招股說明書簽署日，第一大股東京投公司及其一致行動(dòng)人基石基金合計(jì)持股比例為26.66%。其中京投公司的主要業(yè)務(wù)是負(fù)責(zé)北京市地鐵等軌道交通的運(yùn)營管理，基石基金主要從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。交控科技的第二大股東郜春海持股比例為14.82%，第三大股東交大資產(chǎn)及其一致行動(dòng)人交大創(chuàng)新合計(jì)持股比例為14.62%，第四大股東愛地浩海持股比例為11%。

    公司表示，公司自成立以來，通過管理骨干和核心技術(shù)人員持有公司股份，形成了對(duì)公司具有高度認(rèn)同感的核心團(tuán)隊(duì)。引入產(chǎn)業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)實(shí)力的投資者有效促進(jìn)了公司發(fā)展，但同時(shí)也造成了公司股權(quán)相對(duì)分散的現(xiàn)狀。單一股東所持股權(quán)比例沒有絕對(duì)優(yōu)勢，公司主要股東之間也不存在共同控制的安排。

    業(yè)內(nèi)人士也表示，公司的股東結(jié)構(gòu)合理，既有專注于研發(fā)、可供成果轉(zhuǎn)化的，也有專注下游軌道建設(shè)的，還有公司核心團(tuán)隊(duì)本身的持股。

    事實(shí)上，得益于公司優(yōu)良的管理架構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)，以及依靠公司的核心技術(shù)和行業(yè)發(fā)展，近年來，交控科技的業(yè)績節(jié)節(jié)攀升。

    2016-2018年，公司營業(yè)收入分別為8.87億、8.80億、11.63億元，年均復(fù)合增長率達(dá)14.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為0.54億、0.45億、0.66億元。2018年，公司營業(yè)收入較去年同期增長32.16%，凈利潤較去年同期增長44.00%。

    在未來的行業(yè)發(fā)展中，更能看到交控科技的樂觀前景。

    根據(jù)中國城市軌道交通協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2018年年底，中國大陸地區(qū)共35個(gè)城市開通運(yùn)營城市軌道交通，新增運(yùn)營線路22條，新開延伸段14段，城市軌道交通運(yùn)營線路總長度達(dá)5766.6公里，其中地鐵4511.3公里，占比78.23%。2018年新建城軌建設(shè)長度為3309公里，2019-2020年主要城市軌道交通規(guī)劃預(yù)計(jì)里程數(shù)為6019公里。

    中銀國際也分析認(rèn)為，公司所處的信號(hào)系統(tǒng)市場空間大，賽道優(yōu)質(zhì)。以當(dāng)前城軌在建里程測算，城軌信號(hào)系統(tǒng)的市場空間總計(jì)可達(dá)千億元規(guī)模，平均每年市場空間在150-200億元之間。

    在此背景下，交控科技近年來新簽訂單額增長均高達(dá)60%。2016-2018年，公司每年簽訂的信號(hào)系統(tǒng)線路數(shù)量和合同金額保持快速增長，合同金額三年復(fù)合增長率約65.75%。2018年全年，公司新簽訂合同金額29.81億元，同比增長63.3%，2018年當(dāng)年簽訂合同金額是2018年收入的2.56倍。

    對(duì)此，郜春海豪情萬丈：“本次登陸資本市場，將是交控科技一次里程碑式的跨越，肩負(fù)著廣大投資者的期望，我們深感責(zé)任重大。未來公司期待進(jìn)一步發(fā)揮自主創(chuàng)新優(yōu)勢，不斷為用戶提供高安全、高可靠的產(chǎn)品系統(tǒng)，成為以行車為核心的軌道交通綜合服務(wù)提供商；期待在繼續(xù)深耕國內(nèi)市場的基礎(chǔ)上，積極參與”一帶一路“建設(shè)，拓展國際化業(yè)務(wù)，積極參與國際化標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)和制訂，不斷提升國際綜合競爭實(shí)力，推動(dòng)全自動(dòng)運(yùn)行、互聯(lián)互通等行業(yè)技術(shù)的發(fā)展和進(jìn)步。”