逐浪科創(chuàng)板務(wù)必敬畏市場

    昨日，科創(chuàng)板首批25家公司在上交所掛牌交易，市場反響熱烈，25只新股全線上漲，收盤時最低漲幅84%，最高漲幅400%。

    科創(chuàng)板是一個全新板塊，它以信息披露為核心，管理層不代替市場做價值判斷，而是把投資判斷的權(quán)利和責(zé)任完全交給市場。這意味著監(jiān)管者集中履行監(jiān)管之責(zé)，不再糾結(jié)于市場漲跌。

    昨日是這一全新游戲規(guī)則在二級市場試運(yùn)行的第一天，市場總體平穩(wěn)。25只新股的走勢，既在意料之中也在意料之外。意料之中，是因為A股市場有追逐新事物的習(xí)慣，而第一批股票供應(yīng)可能滿足不了很多人博弈“嘗鮮”的需求，所以開市前很多人就預(yù)料這批新股有較大漲幅；意料之外，是因為這25家公司一級市場發(fā)行已經(jīng)市場化，沒有市盈率指導(dǎo)，其發(fā)行估值是通過市場化詢價獲取的，反映了詢價機(jī)構(gòu)投資者對公司價值的判斷，在此基礎(chǔ)上繼續(xù)出現(xiàn)這么大的漲幅，確實(shí)有點(diǎn)超預(yù)期。不過，這一切都是市場行為。

    更高程度的市場化是科創(chuàng)板的一個重大進(jìn)步，它也對投資者自身提出了更高要求，其核心挑戰(zhàn)在于如何判斷公司的投資價值。利潤及利潤增長前景相對確定的公司，該給多少倍市盈率？尚無利潤但潛力巨大的公司，該如何定價？變化大而快速的行業(yè)和公司，其風(fēng)險因素又如何體現(xiàn)在估值之中？科創(chuàng)板設(shè)置了50萬資金的門檻，但如果“大散戶”對此毫無心理準(zhǔn)備，仍會將自己置身于較以往更大的風(fēng)險之中。

    從過往看，過度信奉趨勢和博弈，忽視甚至鄙視價值評估的理念較有市場。亞馬遜連年虧損卻成為大牛股，于是有人就相信自己選擇的虧損公司將是下一個亞馬遜，聽故事、迷信PPT讓很多人吃了大虧?？苿?chuàng)板中一定有好公司，甚至是超凡公司，但需要有百里挑一的眼力，敬畏之心不可或缺。

    “皮格馬利翁效應(yīng)”說的是，期待會影響期待的對象，積極期待之下美女雕塑會變成真人，開口說話，并與你喜結(jié)良緣。但這一規(guī)律不適用于股市，提高贏的概率，離不開理性、勇氣、專業(yè)判斷，避免陷入單向期待，三者缺一不可。

    敬畏市場規(guī)律，保持冷靜理性，不僅有助于投資者回避風(fēng)險，獲取更好收益，也有利于科創(chuàng)板穩(wěn)起步、行更遠(yuǎn)。