科創(chuàng)板成為培育硬科技企業(yè)“沃土”

    本報見習記者 郭冀川

    區(qū)別于由互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新構(gòu)成的虛擬世界，硬科技屬于由科技創(chuàng)新構(gòu)成的物理世界，需要長期研發(fā)投入、持續(xù)積累才能形成的原創(chuàng)技術(shù)，具有極高技術(shù)門檻和技術(shù)壁壘，難以被復制和模仿。

    設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，也更加聚焦于硬科技領(lǐng)域，科創(chuàng)板重點支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領(lǐng)中高端消費，推動質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。

    作為資本市場改革的試驗田，科創(chuàng)板為硬科技企業(yè)打開一條融資渠道，通過以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制，督促這些企業(yè)財務(wù)更加規(guī)范，經(jīng)營更加透明。

    前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍對《證券日報》記者表示，要孕育出更多一流的硬科技企業(yè)，不僅僅需要資本端支持，更要有市場帶動。他說：“中國正在面臨經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，會給很多科技企業(yè)帶來機會，帶來新的訂單，尤其是5G商用推動的創(chuàng)新和國產(chǎn)替代領(lǐng)域，隨著5G的普及，這些公司的業(yè)績將逐步釋放出來。對于這些公司的估值，不能簡單地用市盈率、市凈率來計算，需要用公司的專利數(shù)、技術(shù)門檻以及公司的流量客戶等進行加權(quán)測算投資價值。”

    由于要給予高科技創(chuàng)新型企業(yè)更多成長空間，楊德龍認為科創(chuàng)板淡化盈利指標，以估值為標準注重研發(fā)技術(shù)水平，目的就是為了吸引國內(nèi)優(yōu)秀的硬科技企業(yè)。科創(chuàng)板是培育科技創(chuàng)新企業(yè)的“沃土”，它主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，通過一系列制度創(chuàng)新，不斷引導硬科技企業(yè)提升自身研發(fā)技術(shù)水平。

    有的硬科技企業(yè)處于前期技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)品研發(fā)期，投入和收益在時間上呈現(xiàn)出不匹配的特點，存在暫時性虧損，或研發(fā)階段還沒有產(chǎn)生收入，按A股市場原有的標準很難上市。而科創(chuàng)板的推出，大幅提升了上市條件的包容度和適應(yīng)性，不僅弱化了企業(yè)前期盈利能力、財務(wù)指標要求，而且允許同股不同權(quán)。科創(chuàng)板通過構(gòu)建更加科學合理的上市指標體系，滿足了不同模式類型、不同發(fā)展階段、不同財務(wù)特征，但已經(jīng)擁有相關(guān)核心技術(shù)、市場認可度高的科創(chuàng)企業(yè)的上市需求。

    比如澤璟制藥是專注于腫瘤、出血及血液疾病、肝膽疾病等多個治療領(lǐng)域的創(chuàng)新驅(qū)動型新藥研發(fā)企業(yè)，所有產(chǎn)品均處于研發(fā)階段，尚未開展商業(yè)化生產(chǎn)銷售。通過科創(chuàng)板第五套上市條件，澤璟生物成功獲準注冊，即將成為首家登陸科創(chuàng)板的未盈利企業(yè)。

    東北證券研究總監(jiān)付立春認為，現(xiàn)在是一個高質(zhì)量發(fā)展的時代，發(fā)展的主要源泉就是科技創(chuàng)新，這也是唯一的根本出路。當前的科技革命是以人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算為代表的科技創(chuàng)新，以5G作為支撐，未來的創(chuàng)新突破價值值得期待，這其中也將會孕育出更多優(yōu)秀的公司，目前經(jīng)濟增長乏力，正是由于科技革命效果不佳或效果未完全顯現(xiàn)造成的。

    付立春對《證券日報》記者表示，生物科技領(lǐng)域的硬科技公司比較特殊，它的研發(fā)時間周期太長了，所以不論資本端還是市場端都要給予更高的包容度，但是其他領(lǐng)域的硬科技公司需要盡快拿出研發(fā)落地產(chǎn)品，以獲得市場認可。

    付立春說：“科創(chuàng)板價值評判標準是科技含量，這個非常重要。”