“A拆A”預(yù)案再添一例 上海電氣擬分拆風(fēng)電業(yè)務(wù)至科創(chuàng)板上市

    繼中國鐵建（01186）（601186）之后，上海電氣（02727）（601727）成為第二家披露“A拆A”預(yù)案的上市公司。

    1月6日晚間，上海電氣發(fā)布公告，擬將控股子公司上海電氣風(fēng)電集團(tuán)股份有限公司（下稱電氣風(fēng)電）分拆至上交所科創(chuàng)板上市，本次發(fā)行股數(shù)占電氣風(fēng)電發(fā)行后總股本的比例不超過40%。

    電氣風(fēng)電屬于上海電氣新能源及環(huán)保設(shè)備板塊，主營業(yè)務(wù)為風(fēng)力發(fā)電設(shè)備設(shè)計、研發(fā)、制造和銷售以及后市場配套服務(wù)。電氣風(fēng)電是國家清潔能源骨干企業(yè)，是中國領(lǐng)先的陸上風(fēng)電整機(jī)商與中國最大的海上風(fēng)電整機(jī)商。

    分拆風(fēng)電業(yè)務(wù)

    目前，電氣風(fēng)電產(chǎn)品覆蓋1.25MW到8MW全系列機(jī)組，基本實(shí)現(xiàn)了全功率覆蓋，產(chǎn)品按應(yīng)用場景主要可分為陸上與海上。在分拆預(yù)案中，上海電氣特別強(qiáng)調(diào)，經(jīng)過多年努力，電氣風(fēng)電已成為中國最大的海上風(fēng)電整機(jī)制造商。

    中國可再生能源學(xué)會風(fēng)能專委會統(tǒng)計顯示，2017年，電氣風(fēng)電海上新增裝機(jī)容量58.8萬千瓦；2018年，共有7家整機(jī)制造企業(yè)有海上新增裝機(jī)，其中電氣風(fēng)電新增裝機(jī)最多，共達(dá)181臺，容量為72.6萬千瓦，在全部海上新增裝機(jī)容量占比達(dá)到43.9%。

    綜合陸上與海上風(fēng)電的情況來看，2018年，電氣風(fēng)電陸上與海上風(fēng)電機(jī)組新增裝機(jī)容量合計為114萬千瓦，占當(dāng)年全國新增裝機(jī)容量市場份額的5.4%，全國排名第五位；2017年、2016年分別占當(dāng)年全國新增裝機(jī)容量市場份額的5.7%、7.4%，全國排名均為第六位。

    去年12月，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，境內(nèi)分拆上市政策通道正式打開。分拆上市被認(rèn)為是資本市場優(yōu)化資源配置和深化并購重組功能的重要手段，能夠激發(fā)優(yōu)質(zhì)上市公司的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力。

    在分拆上市的政策規(guī)定中，最受關(guān)注的莫過于對上市公司盈利指標(biāo)的要求。2016~2018年，上海電氣連續(xù)3個會計年度實(shí)現(xiàn)盈利，且最近3個會計年度扣除按權(quán)益享有的電氣風(fēng)電的凈利潤后，歸屬于上市公司股東的凈利潤累計不低于6億元。

    風(fēng)電市場將迎來轉(zhuǎn)折

    目前，上海電氣主營業(yè)務(wù)包括新能源及環(huán)保設(shè)備、高效清潔能源設(shè)備、工業(yè)裝備和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)四大板塊，目前各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持良好的發(fā)展趨勢。電氣風(fēng)電屬于新能源及環(huán)保設(shè)備板塊，之所以選擇分拆，是由于電氣風(fēng)電業(yè)務(wù)領(lǐng)域、運(yùn)營方式與其他業(yè)務(wù)之間保持較高的獨(dú)立性。

    上海電氣表示，分拆完成后，公司仍將控股電氣風(fēng)電，電氣風(fēng)電的財務(wù)狀況和盈利能力仍將反映在公司的合并報表中。盡管本次分拆將導(dǎo)致公司持有電氣風(fēng)電的權(quán)益被攤薄，但是通過分拆，電氣風(fēng)電的發(fā)展與創(chuàng)新將進(jìn)一步提速，進(jìn)而有助于提升公司未來的整體盈利水平。

    上海電氣還表示，通過本次分拆，將電氣風(fēng)電打造成為公司下屬獨(dú)立風(fēng)電核心業(yè)務(wù)上市平臺，通過科創(chuàng)板上市加大風(fēng)電產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)的進(jìn)一步投入，實(shí)現(xiàn)風(fēng)電業(yè)務(wù)板塊的做大做強(qiáng)，增強(qiáng)風(fēng)電業(yè)務(wù)的盈利能力和綜合競爭力。

    記者注意到，2020年是風(fēng)電行業(yè)邁入平價時代的關(guān)鍵年份，各方對風(fēng)電行業(yè)關(guān)注度持續(xù)提高；近日，海上風(fēng)電行業(yè)的另一家龍頭明陽智能中標(biāo)了三峽集團(tuán)所屬企業(yè)的33億元海上風(fēng)電項(xiàng)目采購。因此，上海電氣選擇此時分拆電氣風(fēng)電無疑是對風(fēng)電業(yè)務(wù)寄予厚望。

    根據(jù)華創(chuàng)證券的預(yù)測，2020年開始，我國海上風(fēng)電裝機(jī)將進(jìn)入高峰期，每年裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)40%左右的增速，為相關(guān)風(fēng)機(jī)企業(yè)帶來業(yè)務(wù)增量。上海電氣在2019年半年報中預(yù)計，2020年，全國風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到2.1億千瓦以上，其中海上風(fēng)電500萬千瓦左右。

    中泰證券認(rèn)為，由于行業(yè)搶裝的原因，2020年，中國和北美的風(fēng)電需求都處于較高水平，預(yù)計2020年全球需求將達(dá)到75GW，同增19.9%。在招標(biāo)規(guī)模創(chuàng)新高、棄風(fēng)限電情況改善等因素作用下，國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)將迎來高景氣。