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兩家國企“身先士卒”試水分拆 科創(chuàng)板成境內(nèi)外上市公司分拆首選

2020-01-08 00:24  來源:證券日報 吳曉璐

    本報見習(xí)記者 吳曉璐

    1月6日晚間,地方國企上海電氣公告稱,擬分拆所屬子公司電氣風(fēng)電至上交所科創(chuàng)板上市。這是自分拆上市新規(guī)落地后,第二家正式發(fā)布分拆預(yù)案的A股公司。第一家是央企中國鐵建,擬分拆子公司鐵建重工到上交所科創(chuàng)板上市。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,大集團(tuán)旗下業(yè)務(wù)眾多,分拆訴求強(qiáng)烈,其中業(yè)務(wù)獨(dú)立、占比較小的新興板塊,比較符合科創(chuàng)板定位,適合分拆至科創(chuàng)板。

    上海電氣和中國鐵建均表示,分拆有助于提升子公司融資效率,鞏固核心競爭力,并進(jìn)一步做大相關(guān)板塊,實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)聚焦、提升科技創(chuàng)新能力和專業(yè)化經(jīng)營水平。

    華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理張雷在接受《證券日報》記者采訪時表示,兩家公司都是規(guī)模比較大的集團(tuán)公司,主營業(yè)務(wù)屬于相對傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè),但是分拆出來的板塊,都是相對獨(dú)立的新興產(chǎn)業(yè),未來發(fā)展空間較大。子公司獨(dú)立上市之后,可以募集到足夠的資金,支撐其不斷發(fā)展壯大。另外,從激勵的角度上來看,上市公司也需要有獨(dú)立的上市平臺,來解決內(nèi)部員工的激勵問題。

    “所以分拆實(shí)際上是鼓勵大集團(tuán)里面占比較小、獨(dú)立性較高的新興板塊分拆上市。一方面,子公司分拆出來,對原來的上市公司沒有太大影響。另外,子公司上市后獲得支持和激勵,也能迅速做大做強(qiáng)。”張雷表示。

    另外,針對分拆上市規(guī)則要求的盈利、擬分拆子公司凈利潤和凈資產(chǎn)占比以及獨(dú)立性等7條硬指標(biāo),兩家公司也在公告中逐條分析,均符合相應(yīng)規(guī)定。據(jù)公告顯示,2018年,鐵建重工的凈利潤和凈資產(chǎn)在母公司中占比分別為9.17%和5.53%,電氣風(fēng)電2018年凈利潤為負(fù),凈資產(chǎn)在母公司中占比為3.75%。此外,兩家公司均承諾公司及公司其他控制企業(yè),不存在與擬分拆上市的公司,形成競爭的業(yè)務(wù)。

    “TMT、汽車、石油化工、醫(yī)藥等上下游產(chǎn)業(yè)鏈較長的行業(yè),其中的大公司多有分拆訴求。既可以理順管理架構(gòu),又可以提升企業(yè)的估值水平。從而做到聚焦主業(yè)、專業(yè)化經(jīng)營,進(jìn)而提升股東回報。預(yù)計(jì)A股分拆上市現(xiàn)象將會越來越多。”私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光對《證券日報》記者表示。

    記者注意到,目前兩家擬分拆的上市公司,均將科創(chuàng)板作為子公司分拆上市平臺。

    張雷認(rèn)為,兩家企業(yè)均選擇科創(chuàng)板作為分拆子公司上市平臺,是因?yàn)榉植鸪鰜淼陌鍓K屬于新興產(chǎn)業(yè),未來發(fā)展空間比較大,符合科創(chuàng)板定位,屬于科創(chuàng)板優(yōu)先推薦的六大領(lǐng)域。

    公開資料顯示,鐵建重工屬于先進(jìn)軌道交通業(yè)務(wù),屬于科創(chuàng)板中的高端裝備領(lǐng)域,電氣風(fēng)電屬于新能源及環(huán)保設(shè)備板塊,屬于科創(chuàng)板中新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域。

    夏風(fēng)光認(rèn)為,科創(chuàng)板是建設(shè)多層次資本市場的一個重要探索,將一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)放在科創(chuàng)板上市,也體現(xiàn)了對科創(chuàng)板的支持。

    此外,不僅A股分拆子公司偏愛科創(chuàng)板,港股上市公司分拆子公司到A股上市,大多也選擇科創(chuàng)板。去年,2家港股上市公司微創(chuàng)醫(yī)療和金山軟件,均分拆旗下子公司登陸科創(chuàng)板。目前,3家港股公司分拆子公司登陸科創(chuàng)板的流程正在進(jìn)行中。其中,威勝控股分拆子公司威勝信息到科創(chuàng)板上市申請已獲證監(jiān)會通過,即將登陸科創(chuàng)板;三生制藥分拆三生國健在科創(chuàng)板上市,進(jìn)入“已問詢”狀態(tài);天能動力分拆電池板塊業(yè)務(wù)于科創(chuàng)板上市的申請,也已獲上交所受理。

    天能動力在公告中解釋了為何選擇科創(chuàng)板作為分拆子公司的上市平臺,“主要是基于中國長三角區(qū)域一體化發(fā)展戰(zhàn)略、科創(chuàng)板的審核及發(fā)行機(jī)制等原因,同時綜合了分拆公司的市場龍頭地位、盈利能力、研發(fā)投入、專利數(shù)量和綠色發(fā)展等多方面因素之考量??苿?chuàng)板上市的整體審核周期相對較短、發(fā)行定價機(jī)制更為靈活。”

    張雷認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板改革實(shí)施注冊制,上市條件和監(jiān)管體系與科創(chuàng)板沒有明顯的差異性之后,企業(yè)可能更多從地域等多維度評價體系,判斷并選擇在適合的板塊上市。

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