科創(chuàng)板審核啟動一年：注冊生效企業(yè)沖刺百家

    本報記者 張歆

    科創(chuàng)板審核啟動一年，通過注冊企業(yè)即將滿百。

    據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至3月19日17：00，科創(chuàng)板注冊生效的企業(yè)數(shù)量達到98家，距離“滿百”僅一步之遙。而此時，距離上交所科創(chuàng)板發(fā)行上市審核系統(tǒng)正式上線運行（2019年3月18日）恰好一年。此外，記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，一年來共有214家企業(yè)申報科創(chuàng)板IPO，除98家已經(jīng)通過注冊環(huán)節(jié)外，還有12家提交注冊，2家終止注冊，1家不予注冊，25家終止審核，4家上市委審議通過，其余72家企業(yè)則分別處于受理、問詢或中止等較早期流程。

    “一年來，令人印象最深刻的審核工作亮點是問詢及回復(fù)的及時公開，堅持以信息披露為核心的注冊制理念。”資深投行人士王驥躍昨日對《證券日報》記者表示，“這也是科創(chuàng)板經(jīng)驗中最值得推廣的。”

    上交所曾多次表示，公開化的問詢式審核是科創(chuàng)板發(fā)行上市審核的重要機制，目的是為了“問出一家真公司”，同時讓市場主體在信息充分披露基礎(chǔ)上，對公司的質(zhì)量和價值進行投資判斷。記者注意到，科創(chuàng)板問詢環(huán)節(jié)直指科創(chuàng)成色是否充足、關(guān)聯(lián)交易定價是否合理、盈利能力是否可持續(xù)、實際控制人的持股結(jié)構(gòu)等焦點問題，部分科創(chuàng)板申報企業(yè)甚至是在經(jīng)歷了五六輪的問詢后才能迎來上市委會議。而且，對于信息披露的違規(guī)行為，監(jiān)管也是“秒響應(yīng)”，并直接問退了部分科創(chuàng)屬性不足的企業(yè)。

    “科創(chuàng)板運行比較平穩(wěn)，符合市場預(yù)期，其最大特點是包容性，提高了審核效率，縮短了審核周期，這是其最大的優(yōu)勢。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新3月19日在接受《證券日報》記者采訪時表示，“適應(yīng)不同發(fā)展階段和特點，企業(yè)的多套IPO標準和注冊制發(fā)行機制是科創(chuàng)板的亮點和制度創(chuàng)新之處。”

    第一創(chuàng)業(yè)證券承銷保薦有限責(zé)任公司董事總經(jīng)理李興剛也強調(diào)了科創(chuàng)板在包容性方面的創(chuàng)新。李興剛對《證券日報》記者表示，“科創(chuàng)板允許優(yōu)質(zhì)的虧損企業(yè)、同股不同權(quán)以及紅籌企業(yè)上市，為急需資金的創(chuàng)新企業(yè)提供了融資渠道，差異化的上市標準充分激發(fā)了科創(chuàng)企業(yè)的活力。同時，科創(chuàng)板實行保薦機構(gòu)跟投制度、高管及核心人員參與配售制度也是科創(chuàng)板創(chuàng)新亮點。”

    不過，董登新認為，科創(chuàng)板目前的新股供給還是偏慢，其包容性的重要體現(xiàn)之一就是能容納更多企業(yè)，這一點距離市場預(yù)期有差距。而且，這個差距甚至在科創(chuàng)板交易運行環(huán)節(jié)也有體現(xiàn)。

    “如果水池太小，科創(chuàng)板無法平滑大資金和大機構(gòu)的進出，也就沒有辦法實現(xiàn)大資金、大機構(gòu)的長期駐扎。”董登新表示，“交易所要想方設(shè)法尋找、吸引穩(wěn)定可靠的上市資源，并建立篩選機制，上交所可以主動與新三板對接，從精選層尋找優(yōu)質(zhì)資源，調(diào)動科創(chuàng)企業(yè)轉(zhuǎn)板積極性。”

    對于新證券法實施背景下注冊制的推進，王驥躍則建議，進一步明確注冊環(huán)節(jié)的審核內(nèi)容，明確哪些事項屬于重大信息披露要求事項，并提高注冊環(huán)節(jié)的透明度。此外，還應(yīng)進一步提高注冊環(huán)節(jié)的可預(yù)期性。

    李興剛強調(diào)，其余板塊可借鑒科創(chuàng)板實行注冊制，但在具體標準上，也要設(shè)定與科創(chuàng)板形成互補并符合自身定位的條件，使得科創(chuàng)板、主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板在定位、需求及服務(wù)對象上有區(qū)分，促進注冊制發(fā)揮出更有利于不同板塊的積極作用，從而推動資本市場平穩(wěn)發(fā)展。

    對于創(chuàng)業(yè)板即將開啟的注冊制改革，王驥躍認為，創(chuàng)業(yè)板是存量市場，已經(jīng)開板逾十年、擁有近800家上市公司以及超過千萬投資者參與，創(chuàng)業(yè)板改革關(guān)系到更多上市公司與投資者。此外，創(chuàng)業(yè)板改革，要支持實體經(jīng)濟發(fā)展、要提升市場效率、要提高上市公司質(zhì)量，入口開放是大勢所趨，但不應(yīng)僅聚焦于入口的開放，更應(yīng)該聚焦于改革方案與改革過程對既有市場和既有投資者合法權(quán)益的關(guān)注，更應(yīng)該聚焦于用市場化方式加速淘汰劣質(zhì)公司。

    李興剛則對科創(chuàng)板退市制度提出建議，“除了目前規(guī)定的財務(wù)、交易等方面的退市指標之外，還可以根據(jù)科創(chuàng)板的科創(chuàng)屬性，建立上市公司高科技人才儲備、專利技術(shù)、研發(fā)成果創(chuàng)造等方面的退市指標。如若企業(yè)高科技人才流失嚴重，科技含量大幅下降，就應(yīng)該考慮是否讓其進入退市程序。”