科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板錯位發(fā)展 助力新經(jīng)濟企業(yè)搶占制高點

    本報記者 朱寶琛

    4月29日，在首批25家企業(yè)上市的第276天，科創(chuàng)板迎來了第100個小伙伴——光云科技。與此同時，在設(shè)立十年半之際，創(chuàng)業(yè)板迎來重大改革——日前，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》。

    接受《證券日報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認為，這彰顯了資本市場服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)動力十足，未來創(chuàng)業(yè)板將和科創(chuàng)板等其他板塊將錯位發(fā)展，組成新經(jīng)濟企業(yè)登陸資本市場的多層次陣營。擴容后的陣營，將為新經(jīng)濟的發(fā)展提供更為強大的動力支撐。

    為優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟企業(yè)登陸A股市場提供土壤

    創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板，兩者之間將錯位發(fā)展，找準各自定位，形成自己的特色，并會適度競爭。

    科創(chuàng)板重點推薦的是六大領(lǐng)域的企業(yè)。記者通過對已經(jīng)上市的100家科創(chuàng)板企業(yè)進行梳理后注意到，新一代信息技術(shù)領(lǐng)域企業(yè)數(shù)量最多。像4月29日上市的光云科技，屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。

    萬博新經(jīng)濟研究院副院長劉哲在接受《證券日報》記者采訪時表示，總體來看，科創(chuàng)板在流程上和系統(tǒng)上的各個環(huán)節(jié)運行相對平穩(wěn)、順暢。從已經(jīng)上市的百家企業(yè)來看，主要集中在TMT、醫(yī)藥醫(yī)療、通信設(shè)備、新材料等領(lǐng)域，具有較強的新經(jīng)濟特征；超過60%的企業(yè)，市值在100億元以下，符合初創(chuàng)企業(yè)的特點；80%的企業(yè)市盈率高于40倍，其中有企業(yè)本身成長性的因素，也從側(cè)面反映了市場對于科創(chuàng)企業(yè)的高關(guān)注度，百家上市公司的供給相對于投資需求，還具有比較明顯的稀缺性特征。

    創(chuàng)業(yè)板方面，截至2020年4月29日共有807家上市公司。公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，創(chuàng)業(yè)板超過九成企業(yè)為高新技術(shù)企業(yè)，七成以上屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，以新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新材料等為代表的產(chǎn)業(yè)聚集效應明顯。

    對于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板錯位發(fā)展，川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，科創(chuàng)板更傾向于技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)，這類企業(yè)在醫(yī)療行業(yè)、電子信息產(chǎn)業(yè)等少數(shù)幾個產(chǎn)業(yè)相對非常集中，而創(chuàng)業(yè)板更趨向于創(chuàng)業(yè)驅(qū)動、成長型企業(yè)，企業(yè)的覆蓋面更廣。

    劉哲表示，從上市和監(jiān)管制度上，創(chuàng)業(yè)板實施注冊制后，將與科創(chuàng)板的基本制度規(guī)則有所趨同，但兩大板塊對于上市公司的科技含量要求具有明顯差異。創(chuàng)業(yè)板金融支持的范圍更能夠覆蓋到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，以及新業(yè)態(tài)、新模式企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，與科創(chuàng)板相比各具側(cè)重、各有優(yōu)勢、錯位發(fā)展。

    華菁證券投行團隊相關(guān)人士對《證券日報》記者表示，改革后的創(chuàng)業(yè)板定位于主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。除硬科技定位的新經(jīng)濟企業(yè)外，專注模式革新、業(yè)態(tài)創(chuàng)新、致力于對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級改造也是中國新經(jīng)濟企業(yè)的重要發(fā)展特點，創(chuàng)業(yè)板改革敞開模式和業(yè)態(tài)創(chuàng)新的大門，擴大注冊制及市場化發(fā)行的試點范圍，為優(yōu)質(zhì)的新經(jīng)濟企業(yè)登陸A股市場提供了土壤。

    暢力資產(chǎn)管理有限公司董事長兼首席執(zhí)行官寶曉輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板錯位發(fā)展將會形成相互補充的競爭格局，所形成的審核協(xié)調(diào)機制，可避免滬深交易所搶資源的情況發(fā)生。

    包容度提高有望吸引更多海外上市企業(yè)回歸

    2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板迎來首批28家企業(yè)上市。十年半的時間里，創(chuàng)業(yè)板行穩(wěn)致遠，在推動我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)升級、落實國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略、完善科技型中小企業(yè)投融資鏈條等方面作出了重要貢獻，成為國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的重要實踐者。

    業(yè)界普遍認為，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的啟動，將會吸引更多的公司上市。

    “可以預期的是，創(chuàng)業(yè)板包容度有望進一步提升。”陳靂說，注冊制改革從貼合戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板入手，符合我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的要求，可以預期的是，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級有望加速，高技術(shù)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊。

    華菁證券投行團隊相關(guān)人士對《證券日報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革進一步提高了中國資本市場對創(chuàng)新型企業(yè)的包容性，使得金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展提升到了新的高度，同時市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用將進一步發(fā)揮。

    富達國際中國區(qū)股票主管、基金經(jīng)理周文群對《證券日報》記者表示，這一舉措能夠吸引更多海外上市的中國公司回到A股市場。華菁證券投行團隊相關(guān)人士亦表達了類似的觀點：創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，無疑為處在高速成長期的中國新經(jīng)濟企業(yè)登陸或回歸國內(nèi)資本市場，提供了一條便捷的通道。原計劃在境外上市的企業(yè)，可以考慮回流A股市場；已經(jīng)實現(xiàn)境外上市企業(yè)，也可以考慮通過二次上市或私有化后回歸的方式，通過創(chuàng)業(yè)板登陸A股市場。

    創(chuàng)業(yè)板注冊制改革起航，開啟資本市場改革新時代。周文群認為，這將進一步完善資本市場的市場化運作，并加速其日臻成熟的步伐。隨著時間的推移，改革也將有助于實現(xiàn)公司的真正價值，進一步提升市場活力，促進公司優(yōu)勝劣汰。

    “創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板注冊制的實施，表明我國多層次資本市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得了重要進展，擴寬了企業(yè)融資渠道，有利于讓處于不同發(fā)展階段、有不同類型資金需求的科創(chuàng)型企業(yè)，獲得股權(quán)融資。”財信證券首席經(jīng)濟學家、財信國際經(jīng)濟研究院副院長伍超明在接受《證券日報》記者采訪時表示，這一方面有利于金融部門加大對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度，提高金融供給和金融需求的匹配度，擴大直接融資比重；另一方面，更重要的是促進我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，提高社會勞動市場率，為經(jīng)濟的可持續(xù)增長提供強動力支撐。

    劉哲表示，盡快實施創(chuàng)業(yè)板的注冊制改革，是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要一步，有利于消除稀缺性溢溢價，推動市盈率向企業(yè)的基本面和成長價值回歸，進而更好地實現(xiàn)金融服務(wù)實體經(jīng)濟的作用。

（編輯 張明富 喬川川）