科創(chuàng)板IPO問詢刨根問底 有投行項目想改換門庭

    對于計劃申報科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板的首發(fā)（IPO）企業(yè)，關(guān)于板塊定位、行業(yè)屬性已為兩大重要“考題“。

    證券時報記者注意到，多家IPO企業(yè)在問詢過程中，被監(jiān)管層持續(xù)提問是否符合創(chuàng)業(yè)板上市定位或科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性要求。業(yè)內(nèi)人士表示，包裝過度或是蹭科創(chuàng)概念的企業(yè)在監(jiān)管部門刨根問底下“現(xiàn)原形”。

    今年4月，證監(jiān)會和上交所分別發(fā)布《科創(chuàng)屬性評價指引》、《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，旨在完善科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)體系，強調(diào)“硬科技”。有投行人士向記者表示，在新政下確實有企業(yè)客戶感受到壓力，闖關(guān)科創(chuàng)板有難度，有的調(diào)整上市計劃，也有的在考慮其他上市路徑。

    刨根問底確認(rèn)

    板塊定位及核心技術(shù)

    根據(jù)證券時報記者梳理，是否符合板塊定位問題，成為監(jiān)管部門的關(guān)注重點之一。

    5月26日，科創(chuàng)板擬IPO企業(yè)旭宇光電終止上市路，從此前問詢情況可看到，監(jiān)管部門從行業(yè)歸類、研發(fā)投入、員工學(xué)歷等方面質(zhì)疑公司的科創(chuàng)屬性。

    據(jù)了解，旭宇光電主營業(yè)務(wù)為LED封裝器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，最近三年累計研發(fā)投入占比僅為5.07%，多達八成員工的學(xué)歷是高中及以下。

    對此，上交所提問發(fā)行人將行業(yè)領(lǐng)域歸類為“新型電子元器件及設(shè)備制造”及“新一代信息技術(shù)領(lǐng)域”的合理性、準(zhǔn)確性。要求說明如何保持持續(xù)研發(fā)能力，是否存在研發(fā)能力和人才儲備不足的情形，員工學(xué)歷結(jié)構(gòu)是否與公司核心技術(shù)水平相匹配。

    另一家5月17日終止審核的科創(chuàng)板擬IPO企業(yè)百川智能，二輪問詢中“科創(chuàng)屬性與核心技術(shù)”是首問。上交所要求發(fā)行人說明是否符合科創(chuàng)板行業(yè)定位，是否符合4月出臺的《上交所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》提到的相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

    從事節(jié)水閥門的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的科創(chuàng)板擬IPO企業(yè)冠龍股份，在第三輪問詢中被上交所要求說明所處細分行業(yè)的技術(shù)門檻，是否存在技術(shù)壁壘，并論證是否具備“硬科技”屬性。該公司后來撤材料，5月10日終止審核。

    目前，在問詢階段的科創(chuàng)板擬IPO企業(yè)中科英泰，上交所注意到公司發(fā)明專利大部分為印章機相關(guān)專利，而印章機收入占比僅1%-4%，交易所提問發(fā)行人所處行業(yè)的主要門檻及主要的進入難度；發(fā)行人主要核心技術(shù)是否為行業(yè)主流技術(shù)，核心技術(shù)門檻是否較低，發(fā)行人專有技術(shù)與同行業(yè)主流技術(shù)、先進技術(shù)的指標(biāo)比較情況。

    創(chuàng)業(yè)板審核也有類似情況，是否符合“三創(chuàng)四新”定位是深交所問詢重點。5月11日至信藥業(yè)終止IPO，此前在二輪問詢中被深交所提問有關(guān)創(chuàng)業(yè)板定位的問題，比如真空汽相置潤法、黃曲霉前處理非標(biāo)優(yōu)化技術(shù)是獨家技術(shù)還是行業(yè)通用技術(shù)。深交所要求發(fā)行人說明取得的科技成果與產(chǎn)業(yè)深度融合的具體情況，以及各項主要業(yè)務(wù)在創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意方面的具體特征。

    另一家創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)優(yōu)全護理，截至目前已經(jīng)歷3輪問詢。據(jù)了解公司所處行業(yè)為“紡織業(yè)”，是創(chuàng)業(yè)板“負面清單”申報企業(yè)。深交所在每一輪問詢中，都提問創(chuàng)業(yè)板定位問題。要求披露發(fā)行人產(chǎn)品的創(chuàng)新優(yōu)勢、專利情況；分析與新技術(shù)、新業(yè)態(tài)深度融合支持領(lǐng)域的依據(jù)是否充分。

    有企業(yè)考慮

    調(diào)整上市地

    對于監(jiān)管部門重點問詢注冊制IPO企業(yè)有關(guān)板塊定位、行業(yè)屬性、核心技術(shù)等問題，有受訪人士向證券時報記者表示支持。

    深圳一名私募股權(quán)投資基金（PE）人士在接受證券時報記者采訪時表示，有企業(yè)核心技術(shù)門檻不高，用概念包裝后就闖關(guān)申報科創(chuàng)板。“科創(chuàng)板從設(shè)立起就是強調(diào)‘硬科技’屬性，但有些公司渾水摸魚。”在他看來，未來會有一部分?jǐn)M申報科創(chuàng)板的企業(yè)要重新評估上市計劃。

    深圳一名券商投行人士表示，主要因為科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行市盈率不受限制，如果概念足夠好就有機會獲得理想估值，這是多數(shù)企業(yè)計劃申報科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的根本原因，如何包裝各憑本事。

    今年4月，證監(jiān)會修改公布了《科創(chuàng)屬性評價指引》，上交所同步修訂發(fā)布《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，此次修訂新增研發(fā)人員占比超過10%的常規(guī)指標(biāo)；建立負面清單，限制金融科技、模式創(chuàng)新企業(yè)在科創(chuàng)板上市。禁止房地產(chǎn)和主要從事金融、投資類業(yè)務(wù)的企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

    廣州一位投行IPO項目組人士告訴證券時報記者，上述新規(guī)確有影響，“有些想上科創(chuàng)板但還沒上的企業(yè)會有壓力，我們就有客戶比較懸了，估計上不了科創(chuàng)板，先緩緩看看，觀望后續(xù)情況。”

    上海一位投行人士也談到，其有一單尚在輔導(dǎo)期的IPO項目原計劃上科創(chuàng)板，“監(jiān)管部門修訂科創(chuàng)屬性要求，我們這個項目現(xiàn)在基本沒戲了，主要不屬于‘硬科技’。最近，客戶在考慮其他板塊上市可行性，我們也有和其他交易所溝通。”有資深投行人士表示，后續(xù)申報企業(yè)應(yīng)該更加慎重選擇適合企業(yè)上市的板塊。

    監(jiān)管部門在完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)體系的同時，也壓實中介機構(gòu)責(zé)任，對保薦機構(gòu)提高科創(chuàng)屬性指標(biāo)的核查敏感度與專業(yè)判斷能力提出新的要求。

    近期，證券時報記者從券商投行人士處獲悉的第4期《科創(chuàng)板發(fā)行上市審核動態(tài)》，上交所提到，保薦機構(gòu)在申報環(huán)節(jié)中應(yīng)該要注意三類事項：一是保薦機構(gòu)核查時，應(yīng)當(dāng)結(jié)合發(fā)行人的技術(shù)先進性、科技發(fā)展方向、行業(yè)領(lǐng)域及相關(guān)指標(biāo)等情況進行綜合判斷，不應(yīng)簡單根據(jù)相關(guān)數(shù)量指標(biāo)得出發(fā)行人符合科創(chuàng)板定位的結(jié)論；二是應(yīng)當(dāng)在上市保薦書中說明對科創(chuàng)屬性認(rèn)定及相關(guān)信息披露的核查結(jié)論及依據(jù)；三是申報文件應(yīng)當(dāng)按照參考示范格式進行制作，相關(guān)內(nèi)容要點應(yīng)詳細列示，結(jié)論性意見應(yīng)與示范格式保持一致。