三生萬物 御風前行

    亙古以來，人類習慣于通過探索星空尋求與未知和未來對話，或許正是在無數次對星芒的凝望中，創(chuàng)新的力量悄然萌發(fā)并匯聚。是的，如果說有一種力量能夠破壁時空的束縛，那么答案必然是科技創(chuàng)新。

    但同時，科技創(chuàng)新的騰聲飛實，同樣需要被賦能，需要外部介質的推動。從科研到投產的不確定性旅途中，金融的守望和驅動不可或缺；科技創(chuàng)新與資本對彼此的渴求，需要最高效的配置來達成。于是，2019年7月22日，黃浦江畔一聲開市鑼響，中國經濟的“科創(chuàng)時間”迎來最佳“科創(chuàng)實踐”——以“硬科技”作為基本屬性、以星辰作為國際表達（SSESTARMARKET）的科創(chuàng)板揚帆起航，開啟資本市場一場新的跨越。

    九層之臺，起于累土。

    這一場跨越，始于制度建設的創(chuàng)新與突破?？苿?chuàng)板試驗田種下了資本市場第一顆注冊制的種子，并在三年時間里持續(xù)優(yōu)化制度環(huán)境，夯實發(fā)展根基。源浚者流長，根深者葉茂。經過時間的發(fā)酵、市場的培育，這顆種子已枝葉茁壯，并由增量市場向存量市場外溢，推動注冊制在多個板塊開出繁花。

    三年后的今天，我們可以更明晰的觀察科創(chuàng)板的科創(chuàng)實踐。正如《道德經》所言——“一生二、二生三、三生萬物”，以三年為期勘驗科創(chuàng)板的發(fā)展印記，契合了完整、包容而又生生不息的自然規(guī)律和哲理。

    三年來，IPO發(fā)行、審核、注冊環(huán)節(jié)對不同發(fā)展階段和特點的科創(chuàng)企業(yè)的包容性，展示了科創(chuàng)板的溫度；對注冊制背景下信息披露意義的再定義，提升了上市公司發(fā)展質量的“能見度”；新證券法與注冊制在科創(chuàng)板的第一次“擁抱”，體現了資本市場投資者保護布局的高度。

    科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新，還體現在交易制度的改革上，無論是設定價格籠子、放開新股上市首五日漲跌幅限制、引入盤后固定價格交易機制，還是近期落地實施的做市商制度，都有利于二級市場更高效率、更為充分的實現價值發(fā)現。這種價值發(fā)現不是簡單的銀貨兩訖，而是促進中國的科技創(chuàng)新資產形成契合自身特點的估值坐標。

    當然之理，必然之勢。

    這一場跨越，其實是科創(chuàng)板精彩對接中國經濟最優(yōu)生產力進程的必然，也是科創(chuàng)板引領中國資本市場向更成熟階段的果敢一躍。

    當今世界新一輪科技革命和產業(yè)變革深入發(fā)展，全球經濟的競合在前沿科技領域體現得尤為明顯。“十四五”規(guī)劃綱要明確，“堅持創(chuàng)新在我國現代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐”“構建實體經濟、科技創(chuàng)新、現代金融、人力資源協同發(fā)展的現代產業(yè)體系”。任何目標任務從官宣到落實，都需要在實踐中分解達成，而能夠提供資金支持、承擔合理試錯風險的資本市場，正是科技力量從產學研到生產實踐轉化的關鍵一環(huán)。這是科創(chuàng)板肩負的責任，也是科創(chuàng)板發(fā)展的重大歷史機遇期。

    科創(chuàng)板開市三年來，作為科創(chuàng)板市場的基石的科創(chuàng)企業(yè)“欣然登臺”：一批極具“含科量”的企業(yè)陸續(xù)登陸科創(chuàng)板，未盈利企業(yè)、紅籌企業(yè)上市實現突破，科創(chuàng)板已經成為“硬科技”企業(yè)上市的首選地，并促進了創(chuàng)新資本形成，產業(yè)集聚和示范效應逐步顯現。

    截至7月21日收盤，科創(chuàng)板上市公司數量達437家，總市值超5.5萬億元。這逾5.5萬億元總市值所折射的，是中國經濟產業(yè)結構的調整，是中國經濟高質量發(fā)展的新動能。截至今年6月底，科創(chuàng)板共上市147家新一代信息技術公司、97家高端裝備公司、93家生物醫(yī)藥公司、39家新材料公司、31家節(jié)能環(huán)保公司和24家新能源公司。其中，集成電路領域公司數量達61家，占A股集成電路上市公司的半壁江山，上中下游全產業(yè)鏈覆蓋，同時兼具半導體材料和設備制造等支撐環(huán)節(jié)。此外，在面向科技前沿的多個“硬科技”領域，中芯國際、晶科能源、君實生物等一批關鍵技術攻關者，借力資本市場實現創(chuàng)新鏈、產業(yè)鏈、人才鏈、政策鏈、資金鏈深度融合。2021年，科創(chuàng)板公司合計新增發(fā)明專利7800余項，66家次公司牽頭或者參與的項目曾獲得國家科學技術獎等重大獎項，彰顯“硬科技”底色。

    當然，科創(chuàng)板賦能科技發(fā)展也并不是單向受益，科創(chuàng)板乃至資本市場的發(fā)展也受到科創(chuàng)企業(yè)的正向帶動，市場改革不斷向縱深推進，投資端實實在在的增加了獲得感，從而推動形成更高水平的投融資平衡。

    靜水深流，磅礴積聚。

    這一場跨越，最深層次的影響在于理念的轉變。注冊制下的科創(chuàng)板IPO，入口端把選擇權更多地交給市場主體，強調的是發(fā)行人“講清楚”、中介機構“核清楚”、審核機構“問清楚”、投資者“想清楚”、監(jiān)管機構和司法機關“查清楚”，這需要市場各方“博學之，審問之，慎思之，明辨之，篤行之”；在出口端，融資效率提升對應的“殼資源”不再稀缺，有理由逐步對炒殼說再見，市場主體對于退市的理解和共識顯著加強，市場生態(tài)持續(xù)凈化。退市新規(guī)及時“卡位”，并對規(guī)避退市手段進行精準狙擊，應退盡退的背后，上市公司真正迎來拼業(yè)績尤其是拼主業(yè)的時代；同時，設立科創(chuàng)板并試點注冊制加快了監(jiān)管部門“放管服”改革，監(jiān)管部門進一步摒棄行政審批思維，加強對重大問題的前瞻性研究和政策設計，讓監(jiān)管更有力量、也更可預期。

    逐夢而行，風雨兼程。

    科創(chuàng)板的征途并非一路鮮花與掌聲，市場也曾困惑，注冊制改革定力如何保持？“硬科技”成色如何判斷？中介機構的責任邊界如何認定？對科創(chuàng)企業(yè)如何定價才能更準確……正是在或溫柔或激烈的爭論中，科創(chuàng)板尋求到越來越多的共識，并已經為部分時代考題找到了最優(yōu)解。當然，對于仍待觀察以及今后可能更多出現的發(fā)展中的問題，需要交由資本市場、科創(chuàng)板的進一步深化改革來作答，每一位市場主體都需要對此做好準備。因為，跨越不僅在于已經實現了哪些目標，也在于穩(wěn)中求進、贏得未來。

    三年很長，逾千個晝夜交替，近億次的秒針律動，科創(chuàng)板攜注冊制已經跨出了質的一步；三年很短，所有的發(fā)生都只在彈指一揮間，科創(chuàng)板肩負的任務依然繁重而艱巨。曾經的跨越已成為新的起點，“科創(chuàng)時間”呼喚更高質量的“科創(chuàng)實踐”。志不求易者成，事不避難者進。我們有理由相信，為科技創(chuàng)新而生、與科技創(chuàng)新同行的科創(chuàng)板，必將行而不輟，未來可期！