科創(chuàng)板公司估值有望開啟趨勢(shì)性修復(fù)

    本報(bào)記者 吳曉璐

    近日發(fā)布的《關(guān)于2022年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2023年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃草案的報(bào)告》提出，“推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸科創(chuàng)板。”

    聚焦“硬科技”賽道，科創(chuàng)板已成為資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。上交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，科創(chuàng)板上市公司509家，總市值6.39萬億元，在A股中占比分別為9.95%、7.65%；主要分布在集成電路、醫(yī)藥、高端制造等領(lǐng)域，是資本市場中“硬科技”含量最高的領(lǐng)域。

    接受采訪的專家認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，2023年科創(chuàng)板公司盈利水平或再度改善，估值有望開啟趨勢(shì)性修復(fù)。招商證券策略分析師陳星宇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，未來，以人工智能、半導(dǎo)體、機(jī)械電力設(shè)備等領(lǐng)域?yàn)橹鞯目苿?chuàng)板公司預(yù)計(jì)將會(huì)迎來業(yè)績的較大提升。同時(shí)，在今年居民儲(chǔ)蓄有望回流A股、外資流入狀況持續(xù)改善的情況下，優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)預(yù)計(jì)備受青睞，修復(fù)確定性較高。

    高成長性吸引機(jī)構(gòu)目光

    中信證券聯(lián)席首席策略分析師裘翔表示，科創(chuàng)板已經(jīng)成為A股上市的主力板塊，為電子、醫(yī)藥、國防軍工等行業(yè)帶來邊際增量，為未盈利企業(yè)提供多元化的上市渠道。去年，科創(chuàng)板共有124家公司上市（含轉(zhuǎn)板上市的觀典防務(wù)），共計(jì)募集2520億元，IPO家數(shù)和金額占滬深A(yù)股的比例分別為36%和44%。

    這些加速上市的“硬科技”企業(yè)也呈現(xiàn)了高成長性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年科創(chuàng)板公司營業(yè)收入合計(jì)將達(dá)1.21萬億元，同比增長29%；歸母凈利潤合計(jì)1144億元，同比增長8%；扣非歸母凈利潤合計(jì)920億元，同比增長11%。

    “去年受疫情影響經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，但科創(chuàng)板公司還取得了不錯(cuò)的增長業(yè)績，可見其內(nèi)生增長的動(dòng)力是非常強(qiáng)勁的。”創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，科創(chuàng)板公司就是高質(zhì)量發(fā)展的典型代表，業(yè)績將會(huì)更加持續(xù)和穩(wěn)健。

    陳星宇表示，整體來看，2022年在整體A股盈利增速承壓的背景下，科創(chuàng)板公司實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長，體現(xiàn)出較好的韌性，這也是科創(chuàng)企業(yè)加大研發(fā)投入、持續(xù)自主創(chuàng)新的結(jié)果。同時(shí)去年景氣度相對(duì)較高的新能源、醫(yī)療器械、機(jī)械自動(dòng)化設(shè)備等行業(yè)貢獻(xiàn)了主要利潤增量。

    在業(yè)績穩(wěn)定增長的同時(shí)，科創(chuàng)板公司頻頻收獲機(jī)構(gòu)調(diào)研。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月14日，今年以來已有277家科創(chuàng)板公司累計(jì)迎來1.38萬家次機(jī)構(gòu)調(diào)研，在年內(nèi)被調(diào)研上市公司中占比分別為20.58%、32.82%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年科創(chuàng)板機(jī)構(gòu)調(diào)研覆蓋率為83.4%，位列所有板塊之首。

    魏鳳春表示，在高質(zhì)量發(fā)展的大背景下，“實(shí)業(yè)為本，制造業(yè)為基”的邏輯沒有變，疊加數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的所有投資群體都將更加關(guān)注科創(chuàng)板。龍頭企業(yè)成為機(jī)構(gòu)的重倉股，也將成常態(tài)化。

    國泰君安證券首席投資顧問何力對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，機(jī)構(gòu)投資者更需要在市場當(dāng)中尋找投資的“超額”收益來源，而科創(chuàng)板公司的高成長屬性，帶來這種回報(bào)需求的可能性較高，因此機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)板塊和公司更為關(guān)注。

    流動(dòng)性逐漸提升

    3月14日，科創(chuàng)50指數(shù)逆市上漲1.45%，引起市場關(guān)注。國泰君安證券研究所策略首席分析師方奕表示，考慮到2023年宏觀經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)過程中，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇和企業(yè)盈利增速的確定性較強(qiáng)，盈利絕對(duì)增速較高的科創(chuàng)板公司將逐步脫穎而出，估值水平有望隨著企業(yè)盈利的增長而回暖。

    作為科創(chuàng)板公司的“頭雁”，科創(chuàng)50成份股公司高成長性凸顯，去年合計(jì)營業(yè)收入與凈利潤同比增速均達(dá)到44%，遠(yuǎn)超板塊整體水平。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，科創(chuàng)50市盈率為41.4倍。

    “就絕對(duì)意義而言，41.4倍的市盈率似乎已經(jīng)很高了，但考慮到歷史的估值分布，目前的估值點(diǎn)位其實(shí)是相對(duì)比較低的，配置性價(jià)比較高。”陳星宇表示，靜態(tài)地看，目前科創(chuàng)50的PE（TTM）和PB的估值百分位數(shù)分別為14.7%和12.3%，均在較低水平。

    何力表示，科創(chuàng)板公司業(yè)績的成長屬性比具體業(yè)績能做到某個(gè)數(shù)值更為重要，行業(yè)前景、市場空間、技術(shù)的先進(jìn)性等等，才是科創(chuàng)板公司配置價(jià)值的核心。

    隨著科創(chuàng)板擴(kuò)容以及做市商機(jī)制的實(shí)施，科創(chuàng)板流動(dòng)性逐漸提升。3月14日，東吳證券發(fā)布5條做市交易股票公告。據(jù)記者梳理，至此，科創(chuàng)板做市商完成173只股票備案，覆蓋122只科創(chuàng)板股票，占科創(chuàng)板股票的24%。

    “科創(chuàng)板公司成長性很強(qiáng)，高成長性通常和高波動(dòng)性如影隨形，做市商對(duì)提高科創(chuàng)板的流動(dòng)性和穩(wěn)定性、改善投資者體驗(yàn)，提供了平滑劑的作用，有利于價(jià)值投資。”魏鳳春說。