滬金主力品種時(shí)隔六年再入“3時(shí)代” 黃金多頭吹響反攻“集結(jié)號(hào)”

    時(shí)隔六年后，上海期貨交易所黃金期貨主力合約終于又一次步入了“3時(shí)代”：截至5日收盤，滬金1912合約收?qǐng)?bào)301.7元/克。上一次出現(xiàn)這個(gè)價(jià)位還是在2013年4月中旬。

    分析人士指出，近期“美經(jīng)濟(jì)回落、寬松預(yù)期再起”等導(dǎo)致美債真實(shí)收益率下行，金價(jià)持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)這一邏輯短期不會(huì)改變，年內(nèi)黃金整體表現(xiàn)也不會(huì)悲觀。

    多頭創(chuàng)下多項(xiàng)紀(jì)錄

    滬金期貨主力合約自4月中旬以來開啟上漲走勢，最近兩個(gè)交易日站上300元/克關(guān)口，昨日收?qǐng)?bào)301.7元/克。在滬金主力合約上，有期貨投資者表示“已經(jīng)很多年沒見過‘3’打頭的價(jià)格了。”

    A股方面，萬德統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，貴金屬板塊自5月27日以來連續(xù)反彈。相關(guān)個(gè)股榮華實(shí)業(yè)、山東黃金、園城黃金等均有不錯(cuò)表現(xiàn)。

    從黃金價(jià)格近期表現(xiàn)來看，多頭已經(jīng)悄悄創(chuàng)出多項(xiàng)紀(jì)錄：截至本周二，現(xiàn)貨黃金連續(xù)5個(gè)交易日收漲，創(chuàng)今年2月以來最長連漲紀(jì)錄；全球最大黃金ETF——SPDRGOLDTRUST周一持倉量增長2.21%，創(chuàng)2016年7月以來最大單日百分比增幅；金銀價(jià)格比率接近90，為26年來最高；紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨站穩(wěn)1330美元/盎司，并創(chuàng)三個(gè)月以來新高；滬金主力合約站上300元/克，創(chuàng)六年新高。

    黃金發(fā)力的同時(shí)，其他貴金屬如白銀、鉑金等則出現(xiàn)資金流出，相對(duì)眼下的黃金而言，其投資價(jià)值被市場所“嫌棄”，基本金屬更是受全球經(jīng)濟(jì)回落預(yù)期影響而表現(xiàn)黯淡，黃金一躍成為金屬市場吸金主力。

    分析人士指出，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期、美元下跌及股市波動(dòng)都促使資金流入黃金市場。“隨著外部擾動(dòng)加劇，美國經(jīng)濟(jì)從高點(diǎn)回落的速度有望加快，市場避險(xiǎn)情緒增加，全球資產(chǎn)配置有望繼續(xù)流向貴金屬。此前，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏鷹派以及美元走強(qiáng)令黃金買需受到擠壓。”

    另一個(gè)值得投資者關(guān)注的信號(hào)是，剛剛過去的5月份，國際金價(jià)短期和長期波動(dòng)率均創(chuàng)出近20年新低。業(yè)內(nèi)分析人士解釋，從歷史看，短期波動(dòng)率創(chuàng)出極低值后就會(huì)迎來較大的行情，而月線波動(dòng)率創(chuàng)出極低值后，是否會(huì)迎來長期的趨勢性行情有待觀察。

    漲勢仍將持續(xù)

    近期黃金市場表現(xiàn)為兩大特征，一是價(jià)格持續(xù)上漲，二是內(nèi)盤期價(jià)強(qiáng)于外盤。

    中泰證券有色金屬行業(yè)分析師謝鴻鶴、李翔表示，金價(jià)短期表現(xiàn)背后受到兩個(gè)不同的邏輯影響，即人民幣貶值和美債收益率下行。

    首先，回顧金價(jià)自4月底以來表現(xiàn)，4月底到5月中下旬，內(nèi)外盤金價(jià)走勢反映的是人民幣貶值，人民幣貶值帶動(dòng)內(nèi)外盤比值升高，可以明顯看到，黃金內(nèi)盤強(qiáng)于外盤。

    其次，外盤金價(jià)快速上漲，反映的則是美國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期疲弱——不僅美債收益率曲線倒掛程度為2007年來最強(qiáng)、消費(fèi)者支出遠(yuǎn)不及前值，更重要的是，當(dāng)前美國5月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)終值創(chuàng)2009年9月份以來新低，超預(yù)期疲弱。

    “近期，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂引發(fā)了全球股市下行以及油價(jià)下跌。而美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下滑以及美國國債收益率不斷下跌則說明市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的未來同樣充滿了擔(dān)憂。因此，貴金屬的避險(xiǎn)屬性得到了充分的發(fā)揮，尤其是黃金價(jià)格更是連續(xù)突破多重關(guān)口。”銀河期貨分析師李宙雷表示，目前，從技術(shù)面上看，黃金價(jià)格將遇重要阻力位，若該位置被強(qiáng)勢突破的話，則進(jìn)一步上沖概率較大。

    “值得注意的是，本周五將公布非農(nóng)數(shù)據(jù)，若非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期的話，則黃金價(jià)格將有持續(xù)較好的表現(xiàn)。另外，近期白銀整體走勢弱于黃金，因此如果黃金繼續(xù)保持強(qiáng)勁走勢的話，后期白銀存在回補(bǔ)的可能。”李宙雷分析。

    中銀國際期貨研究指出，考慮到美國溫和的通脹壓力和宏觀擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)下一步可能不得不降息，美元的強(qiáng)勢可能終結(jié)。隨著市場避險(xiǎn)情緒的加劇，這些或成為未來國際金價(jià)進(jìn)一步上漲的強(qiáng)勁推動(dòng)力。

    機(jī)構(gòu)重申黃金配置價(jià)值

    從投資角度看，黃金價(jià)格能否延續(xù)上漲趨勢，需要關(guān)注哪些現(xiàn)象？

    業(yè)內(nèi)人士指出，一個(gè)重要的指標(biāo)便是美債收益率。從這個(gè)角度來看，隨著美債收益率倒掛現(xiàn)象進(jìn)一步加劇，有調(diào)查顯示，目前市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年底降息的預(yù)期已經(jīng)升至95%。

    “我們判斷黃金價(jià)格走向的依據(jù)仍是美真實(shí)收益率，而真實(shí)收益率回落通常分為兩個(gè)階段：第一階段真實(shí)收益率下行的主要驅(qū)動(dòng)力來自國債收益率的回落；第二階段真實(shí)收益率下行的驅(qū)動(dòng)力主要是通脹抬頭，政策與通脹的錯(cuò)位。當(dāng)前正處于第一階段，即驅(qū)動(dòng)力為國債收益率的回落。”謝鴻鶴、李翔認(rèn)為，預(yù)計(jì)金價(jià)近期仍會(huì)沿著“美經(jīng)濟(jì)回落、再次寬松”等導(dǎo)致的真實(shí)收益率下行而上漲，年內(nèi)黃金整體也并不悲觀。

    “隨著市場對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮加劇，美元和美國股市會(huì)出現(xiàn)更多波動(dòng)，市場對(duì)于黃金的避險(xiǎn)買需明顯回升。”該機(jī)構(gòu)指出，短時(shí)間市場仍將關(guān)注美國通脹、消費(fèi)和制造業(yè)數(shù)據(jù)，這些對(duì)美元走勢將產(chǎn)生直接影響，同時(shí)也將反映在黃金走勢中。不過，金價(jià)若要在1300美元上方走得更遠(yuǎn)，需要看到美元進(jìn)一步走低及美股跌勢加劇。