避險資產受追捧 國內黃金期貨強勢漲停

    全球貿易環(huán)境的惡化令避險類資產受到投資者廣泛關注，黃金更是個中優(yōu)選。昨日，A股市場各主要股指紛紛跳空低開低走，大部分以全日最低點收盤，上證指數創(chuàng)4月調整以來新低。盤面上，黃金股一枝獨秀，板塊指數微幅高開后繼續(xù)逆市走高，指數全日上漲5.99%，榮華實業(yè)、恒邦股份、山東黃金、銀泰資源等6股漲停，赤峰黃金、中金黃金、湖南黃金等漲幅居前。

    昨日，國內商品期貨市場大幅動蕩，黃金期貨強勢漲停成為新亮點。證券時報記者采訪發(fā)現，越來越多的機構關注黃金投資機會。

    多因素致金價大漲

    昨日，滬金期貨早盤開盤后便一路震蕩上漲，臨近午間強勢漲停，主力1912合約收盤上漲12.8元/克，報334元/克。

    興證期貨資深貴金屬分析師龍玲認為，黃金價格的突破性上漲來源于短期、中期和長期市場的共振：短期市場波動的影響，中期降息周期的預期以及長期央行購金的持續(xù)。

    “2019年以來，多國央行降息。伴隨著美聯儲十年來首次降息，全球央行可能又一次進入寬松周期。盡管美聯儲聲明中并沒有透露進一步降息的時間表，但是目前市場預期9月降息的概率已經接近100%。在這樣的情況下，對于利率更為敏感的黃金價格則率先反應。黃金的金融屬性較強，不易受到經濟下行時需求下降的沖擊，成為降息周期中資金青睞的投資標的。”龍玲稱。

    8月以來，全球重磅經濟數據接連公布，7月全球制造業(yè)PMI全線走弱。美國7月ISM制造業(yè)PMI錄得2016年8月以來的最低水平。中國7月官方制造業(yè)PMI繼續(xù)位于榮枯線下方。歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI終值46.5，為2012年12月以來最低水平。德國7月制造業(yè)PMI43.2，較初值小幅上修，但工廠生產速度降至7年來最低，出口訂單降幅為10多年來最大。英國7月制造業(yè)PMI創(chuàng)2013年2月以來新低。

    近日，美國總統(tǒng)特朗普有關貿易關系的講話，令市場擔憂全球經濟放緩風險進一步增大。再疊加美伊關系緊張，英國無協議脫歐概率走升等政治風險，導致避險情緒上升，黃金價格持續(xù)攀升。截至昨日，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價格再次創(chuàng)6年多來新高，最高達1472美元/盎司。

    東證衍生品研究院外匯貴金屬高級分析師徐穎表示，昨日國內金價大漲最直接原因是人民幣匯率破位下行后持續(xù)走弱。“一價定律”對于黃金來說非常成立，因此當人民幣明顯貶值時黃金可以作為對沖的有效工具，并且短期內會存在一定的匯率溢價。除了匯率因素外，金價也受到貿易摩擦升級引發(fā)的避險情緒的助推，市場對貿易前景惡化的擔憂導致風險資產下跌，而黃金和債券等避險資產上漲。

    世界黃金協會日前發(fā)布的《黃金需求趨勢報告》顯示，今年第二季度全球各國央行共購入224.4噸黃金，這使得上半年全球央行購金總量達到了374.1噸，一舉創(chuàng)下世界黃金協會有統(tǒng)計數據以來全球官方黃金儲備同期最大凈增幅；中國央行也已連續(xù)7個月增持黃金。更多新興市場經濟體央行加入了購金行列。二季度，全球黃金ETF的持有量增長67.2噸至2548噸，為6年來新高。

    市場資金增持黃金股

    從市場資金面看，8月以來，融資資金整體為凈賣出狀態(tài)。申萬28個一級行業(yè)，僅7個行業(yè)獲得融資凈買入；有色行業(yè)獲得1.71億元的凈買入，位于行業(yè)凈買入額的第3位。

    北上資金8月以來僅3個交易日就凈賣出逾114億元，但其對黃金股也是青睞有加，逆市增倉多股。

    上周五，融資資金凈買入山東黃金4418萬元，為1個月以來最大的單日凈買入額；北上資金同樣耗資4000多萬元，連續(xù)2日加倉99.72萬股。山東黃金2018年礦產金產量近40噸，年度凈利潤同比下降23.01%，但2019年一季報增速已經見底回升，凈利潤同比增長5.47%。

    銀泰資源在2018年凈利潤同比增長96.78%的基礎上，2019年一季度業(yè)績再增46.31%，并預計半年報實現凈利潤4.2億元～4.5億元，同比增長54.03%～65.03%。北上資金大幅加倉168萬股，持股由533萬股增倉至701萬股，持股市值也突破1億元。

    恒邦股份雖然一季報凈利潤同比下降11.34%，但黃金價格的持續(xù)上漲，令北上資金對其仍斥巨資增倉，持股猛增269萬股至908萬股，增持幅度逾42%。

    中金黃金、湖南黃金、老鳳祥、豫光金鉛等個股近期或被融資資金，或被北上資金，或同時被融資資金和北上資金大額增持。

    黃金獲

    更多投資機構青睞

    黃金已經得到越來越多投資機構的青睞，不少機構建議應持續(xù)關注黃金的投資機會。不過，也有機構對短期黃金價格走勢表示擔憂。

    嘉盛集團全球研究團隊主管MattWeller對黃金非?？春?。日前他接受記者采訪時表示，因為有全球寬松政策、地緣政治緊張局勢以及前期金價的連續(xù)盤整，2019年下半年黃金可能有較大吸引力，可以引領大勢。目前投資者對黃金的建倉并沒有達到極端水平，過去很長一段時間金價表現都非常平淡。隨著金價走高，可能會有人建更多的倉位。

    徐穎也建議，從基本面角度看，貿易摩擦的升溫勢必增加全球經濟下行壓力。7月利率會議實際上標志著美聯儲降息周期的開啟。美元指數也是易跌難漲，從美元壓制減弱和不斷下行的主權利率兩個角度來看，利好黃金。此外，地緣政治風險仍需警惕，英國10月31日硬脫歐的風險在增加，黑天鵝事件的爆發(fā)也將助推金價。

    “我們認為黃金價格將偏強運行，外盤黃金預計將測試1500美元/盎司，內盤黃金期貨主力合約看至340～350元/克，同時貿易問題的反復也將使得黃金的波動率明顯抬升。”她說。

    值得一提的是，全球最大對沖基金橋水的創(chuàng)始人達里奧在7月中旬曾發(fā)表專欄文章稱，在新的市場環(huán)境中，表現最好的可能是貨幣貶值和全球沖突顯著時受益的資產，例如黃金。在投資組合中增加黃金可以同時減少風險并增進回報，黃金會是有效的多元化投資利器。

    達里奧并不看好持有現金來對沖資本市場的風險，他堅稱黃金才是下一個“投資之王”。黃金不僅可以作為法定紙幣的替代貨幣，也能對沖效率較低的貨幣政策、持續(xù)擴大的財政赤字，以及政治環(huán)境挑戰(zhàn)給投資組合所帶來的損害。

    黃金市場正在持續(xù)吸引資金流入。以滬金期貨為例，今年以來，代表市場資金存量的持倉量數據便震蕩攀升，目前已升至60萬手以上水平。黃金ETF市場同樣呈現類似情況，全球最大黃金ETF美國SPDRGoldTrust持倉量近期持續(xù)上升，8月3日已達830.8噸。

    不過，方正中期期貨對短期黃金價格走勢表示擔憂，認為隨著美聯儲降息預期兌現，金價已連續(xù)3個月快速上漲，不排除高位獲利了結的可能，金價繼續(xù)快速上行面臨較大阻力，預計8月黃金價格偏強震蕩，不建議盲目追高，關注回調買入機會。