可轉債成交量再創(chuàng)歷史新高卻明顯分化：20只盤中熔斷 2只翻倍

    可轉債經歷瘋狂一周！

    可轉債市場昨日成交剛剛歷史首次突破千億元，今日（10月23日）半日成交就再超千億，下午成交量繼續(xù)擴大，全日成交量逼近2000億。板塊指數(shù)今日也觸及1184.5點的歷史高點。不過，午后隨著大盤跳水，可轉債籌碼也出現(xiàn)松動，下午出現(xiàn)跳水走勢，截至收盤，下跌1.98%，報1120.2點，全天振幅高達5.66%。

    可轉債板塊當日出現(xiàn)明顯的分化，有20只可轉債在盤中出現(xiàn)熔斷，半數(shù)以上甚至被熔斷兩次。如果將時間拉長，本周有2只轉債實現(xiàn)翻倍，分別是正元轉債和智能轉債。

    2只轉債盤中實現(xiàn)翻倍

    其中智能轉債和寶萊轉債的漲幅的盤中漲幅一度超過100%，而前一日正元轉債也因單日翻倍，轉債和正股正元智慧雙雙停牌核查。與此同時，今日也有3只可轉債的單日跌幅超過20%，分別是萬里轉債、九州轉債和哈爾轉債。此外九吾轉債今日也下跌19.71%，收報134.07元/張，該轉債今日曾一度達到217元/張，也就是說今日的收盤價相比最高位下跌近4成。

    私募排排網未來星基金經理夏風光在接受21世紀經濟報道記者專訪時表示：本輪可轉債出現(xiàn)了明顯的資金炒作跡象，大幅分化是可轉債投機到一定程度后必然的一個選擇，資金在不同的轉債之間來回切換追漲殺跌，投機的炒作類似于擊鼓傳花，充分利用了t+0的規(guī)則。觀察近期的可轉債的活躍品種，一般都兼具兩個特點，第一是規(guī)模小，大部分都在3億元以下，第二是短期強贖風險小。這部分可轉債的價格多在200元以上，超高的轉股溢價率和正股走勢毫無關聯(lián)，嚴重負值的到期收益率也和可轉債的保底特性脫節(jié)了。短期暴漲的誘惑隱含了暴跌的風險，普通投資人應該遠離純粹投機的可轉債交易。

    一個典型的案例是今年5月，泰晶科技意外發(fā)布贖回公告后，泰晶轉債的投資者們迎來了噩夢。5月7日開盤，泰晶科技迅速暴跌超30%。因跌幅觸發(fā)臨時停牌機制，該債停牌至下午14：57。最后三分鐘時間，大量賣單不斷掛出，泰晶轉債的價格也快速下探至最低183元左右，跌幅擴大至50%左右。截至收盤報190.92元，下跌174.02元，跌幅超過47.68%，成交額7966萬元。

    下周一轉債新規(guī)開始實施

    渤海證券分析師朱林寧表示：進入十月以來，可轉債市場回暖，而本周隨著轉債換手率的飆升，部分個券出現(xiàn)暴漲現(xiàn)象。而本次暴漲的主要標的依然為小市值個券，部分標的前期已經經歷過一輪炒作。今年5月初，隨著泰晶轉債的強制贖回公告發(fā)布，對市場爆炒的轉債均產生顯著影響。強制贖回的條件一般有兩個：一個是連續(xù)三十個交易日至少有十五個交易日股價上漲到轉股價的130%，另一個是流通數(shù)量低于3000萬元。所以應警惕價格過高，流通盤過低的轉債。今年以來，共有98只可轉債進入轉股期，其中有40家公司發(fā)布了“不提前贖回轉債”的公告。部分公司可能前期發(fā)布不提前贖回可轉債的公告，但后期發(fā)布強制贖回公告，所以對于符合強制贖回條件的個券仍應注意風險。

    另一方面，隨著10月26日可轉債新規(guī)開始實施，可能不利于轉債個券爆炒的延續(xù)。今年7月24日，上交所和深交所分別發(fā)布了《關于做好向不特定對象發(fā)行的可轉換公司債券投資者適當性管理工作的通知》：自10月26日起，參與可轉債申購、交易的普通投資者，應當以紙面或者電子形式簽署《向不特定對象發(fā)行的可轉換公司債券投資風險揭示書》（以下簡稱風險揭示書）。該通知主要對可轉債的打新、交易的權限進行監(jiān)管。對可轉債的投資依然需要關注上市公司的基本面，所屬正股趨勢和可轉債內在轉股價值。對于高轉股溢價率、高換手率、高收盤價類轉債應及時規(guī)避風險。

    “少量資金會玩下可轉債，但是大資金肯定不會，因為是T+0交易，每天可以無數(shù)次回轉，所以波動很大，既有當日翻倍，也有暴跌5成的情況。目前股票市場表現(xiàn)不佳，所以有些投機資金都轉到可轉債市場，本周經過這么一波爆炒，估計監(jiān)管的‘緊箍咒’隨時會來，有可能下周可轉債就會出現(xiàn)調整，其實今天就已經出現(xiàn)分化跡象，部分轉債高臺跳水，風險如影隨形。”華南一家私募的負責人告訴21世紀經濟報道記者。

    此外，和股票不同，可轉債因為有評級存在，天然就有著所謂的“三六九等”，大多數(shù)機構對于可以交易的可轉債有評級要求，一般AA-的評級是底線。近期出現(xiàn)較大波動的可轉債，多數(shù)都沒有達到AA標準，從一個側面也可以確認是游資在炒作。