不與股票基金畫等號 理財(cái)子公司權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行謹(jǐn)慎

    目前，銀行理財(cái)子公司發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品還處于初期摸索階段，但不少理財(cái)子公司已經(jīng)儲備團(tuán)隊(duì)投入研發(fā)，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)推出相關(guān)產(chǎn)品。

    銀行理財(cái)子公司在發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品方面的謹(jǐn)慎態(tài)度，與其傳統(tǒng)客群的風(fēng)險(xiǎn)偏好有直接關(guān)系。信銀理財(cái)副總裁賀晉表示，權(quán)益類產(chǎn)品要能夠符合銀行客戶的心理曲線，匹配客戶對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)屬性。銀行客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好低，允許產(chǎn)品凈值波動曲線較小，所以信銀理財(cái)在資本市場的權(quán)益投資比例一般不超過20%，且多是以固收“兜底”的形態(tài)組合，另外還通過一些量化策略，把一些波動性較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)，通過一些管理工具對沖掉。

    中國理財(cái)網(wǎng)顯示，目前僅有光大理財(cái)、工銀理財(cái)、招銀理財(cái)這幾家理財(cái)子公司共計(jì)發(fā)行了公募權(quán)益產(chǎn)品5只。光大理財(cái)“陽光紅”系列以及工銀理財(cái)“工銀量化-恒生配置”的風(fēng)險(xiǎn)等級為中高風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例不低于80%；招銀理財(cái)“滬港深精選周開一號”的風(fēng)險(xiǎn)等級為高風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例在80%至95%。

    記者近日從中信銀行理財(cái)子公司信銀理財(cái)了解到，該公司加強(qiáng)權(quán)益投資能力建設(shè)，形成完整的權(quán)益類產(chǎn)品體系，二級市場股票配置主要按不同新產(chǎn)品的投資策略進(jìn)行。

    信銀理財(cái)相關(guān)人士表示，當(dāng)前該公司新產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模還不大，含權(quán)類產(chǎn)品在新產(chǎn)品中的占比大概為5%，后續(xù)配置計(jì)劃將視產(chǎn)品發(fā)行情況而定。

    在權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)劃與發(fā)行方面，信銀理財(cái)目前已建立專業(yè)的權(quán)益相關(guān)投研隊(duì)伍，具體有定量和定性兩個方面的團(tuán)隊(duì)配合。

    信銀理財(cái)認(rèn)為，資本市場的熱度對含權(quán)益凈值型理財(cái)?shù)耐茝V和提高普通投資者的接受度是有幫助的，權(quán)益理財(cái)和股票基金有著差異化特征，在市場相對較好的時(shí)候來進(jìn)行投資者教育，是很好的時(shí)機(jī)。

    光大證券分析師王一峰認(rèn)為，自資管新規(guī)落地實(shí)施以來，過往銀行理財(cái)通過非標(biāo)資產(chǎn)增厚收益的方式面臨多重約束，增配權(quán)益投資是轉(zhuǎn)型的必然之選，也是監(jiān)管鼓勵的投資方向。同時(shí)，大眾客群接受這類產(chǎn)品尚需時(shí)日，后續(xù)或擇機(jī)適當(dāng)增強(qiáng)在固收類及混合類產(chǎn)品中的權(quán)益類比重，逐步培養(yǎng)客戶投資習(xí)慣。

    目前來看，與公募基金相比，受限于權(quán)益類資產(chǎn)投研經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力，銀行理財(cái)子公司權(quán)益類公募產(chǎn)品發(fā)行并不多。

    11月中旬，銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告（2020）》顯示，截至2019年6月末，我國銀行理財(cái)在資產(chǎn)配置方面，存款、債券類資產(chǎn)及貨幣市場工具的余額占非保本理財(cái)產(chǎn)品投資余額的80%以上，權(quán)益類資產(chǎn)僅占9.25%。銀行理財(cái)子公司在產(chǎn)品發(fā)行上雖仍以投資于債權(quán)類資產(chǎn)的固收類和混合類產(chǎn)品為主，但已初步實(shí)現(xiàn)對權(quán)益市場的布局。

    銀行理財(cái)子公司當(dāng)前主要通過MOM、FOF及直投三種方式參與股票投資。王一峰認(rèn)為，MOM主要涉及權(quán)益投資，但動態(tài)管理、投資風(fēng)格趨同等合作“痛點(diǎn)”制約了規(guī)模擴(kuò)展；FOF作為銀行委外的重要方式，后續(xù)規(guī)模有望進(jìn)一步做大；主動直投目前還處于“嘗鮮”階段，主要適用于頭部理財(cái)子公司。