上市公司理財(cái)持續(xù)降溫 結(jié)構(gòu)性存款仍受追捧

    春節(jié)剛過(guò)，納爾股份、莊園牧場(chǎng)等上市公司就披露使用閑置資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品情況，投資金額均在億元左右。

    但實(shí)際上，在2018年創(chuàng)出峰值后，近兩年A股上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模和數(shù)量已呈持續(xù)減少之勢(shì)。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年上市公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模同比減少8%至1.35萬(wàn)億元，購(gòu)買的總產(chǎn)品數(shù)量減少了16.7%。

    整體來(lái)看，上市公司理財(cái)“降溫”的背后：一是部分上市公司“無(wú)錢理財(cái)”，尤其是2020年受疫情影響，市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大；二是受保本型產(chǎn)品持續(xù)退出、理財(cái)收益率下滑、信托產(chǎn)品違約頻繁等因素影響，部分上市公司對(duì)理財(cái)相對(duì)審慎。

    規(guī)模、數(shù)量雙降

    Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年共有1214家A股上市公司購(gòu)買各類理財(cái)產(chǎn)品18721只，規(guī)模合計(jì)近1.35萬(wàn)億元，購(gòu)買產(chǎn)品只數(shù)、認(rèn)購(gòu)總規(guī)模分別同比下降16.7%、8%。

    其中，2020年有4家上市公司理財(cái)認(rèn)購(gòu)規(guī)模超200億元，分別為歐普照明、江蘇國(guó)泰、隆基股份和南方航空。其中，歐普照明全年認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品金額約500億元，連續(xù)兩年位居A股上市公司首位；江蘇國(guó)泰去年理財(cái)認(rèn)購(gòu)總金額也近340億元。

    對(duì)于上市公司理財(cái)降溫現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要有以下三大原因：

    一是部分上市公司手頭并不寬裕，無(wú)錢理財(cái)。尤其是受新冠肺炎疫情影響，企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。

    二是上市公司的理財(cái)資金對(duì)本金安全性頗為看重，但隨著銀行理財(cái)加快凈值化轉(zhuǎn)型，保本型產(chǎn)品已陸續(xù)退出市場(chǎng)，同時(shí)，部分信托產(chǎn)品違約也使得企業(yè)對(duì)理財(cái)更為謹(jǐn)慎。

    三是理財(cái)產(chǎn)品收益率明顯下滑。融360大數(shù)據(jù)研究院報(bào)告顯示，受貨幣政策寬松及凈值化轉(zhuǎn)型影響，2020年銀行理財(cái)依舊量?jī)r(jià)齊跌，其中銀行理財(cái)收益率全年下跌21BP（基點(diǎn)），但跌幅同比有所收窄。

    據(jù)了解，上市公司使用募集資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，與2012年底證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》有直接關(guān)系，該指引適度放寬了上市公司閑置資金的使用范圍。

    而在該指引發(fā)布前，上市公司購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品只限于公司自有的閑置資金，不能使用募集資金。也正是在2012年之后，上市公司購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品金額才迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

    事實(shí)上，上市公司利用閑置資金購(gòu)買理財(cái)，被視作提高資金使用效率的通行做法，蘋果、微軟等國(guó)際知名企業(yè)投資于有價(jià)證券的金額占總資產(chǎn)的比重也曾超過(guò)50%。

    結(jié)構(gòu)性存款備受追捧

    理財(cái)“降溫”的同時(shí)，結(jié)構(gòu)性存款繼續(xù)成為最受上市公司追捧的理財(cái)產(chǎn)品。

    以江蘇國(guó)泰為例，該公司去年認(rèn)購(gòu)的近340億元理財(cái)產(chǎn)品中，有315億元為結(jié)構(gòu)性存款，占比超過(guò)93%。

    不過(guò)，隨著結(jié)構(gòu)性存款壓降工作漸進(jìn)尾聲，疊加財(cái)政部等四部門近期發(fā)文明確企業(yè)持有的結(jié)構(gòu)性存款計(jì)入“交易性金融資產(chǎn)”科目，有分析人士認(rèn)為，或?qū)?duì)企業(yè)投資結(jié)構(gòu)性存款造成一定影響。

    除結(jié)構(gòu)性存款外，通知存款、大額存單和國(guó)債逆回購(gòu)等產(chǎn)品也受到部分上市公司青睞。

    其中，南方航空去年累計(jì)認(rèn)購(gòu)的200億元理財(cái)產(chǎn)品，均為在光大銀行的七天通知存款及對(duì)公大額存單；渤海輪渡則熱衷于國(guó)債逆回購(gòu)產(chǎn)品，近年該公司幾乎全部理財(cái)產(chǎn)品投資均集中于1天期國(guó)債逆回購(gòu)。

    此外，部分現(xiàn)金管理類產(chǎn)品對(duì)上市公司也有較強(qiáng)吸引力。其中，歐普照明去年累計(jì)購(gòu)買約235.5億元農(nóng)業(yè)銀行“天天利滾利”產(chǎn)品，占公司全年理財(cái)認(rèn)購(gòu)總金額的47%；齊翔騰達(dá)去年大部分理財(cái)認(rèn)購(gòu)也集中于“天天利滾利”產(chǎn)品。

    值得注意的是，此前略顯“不溫不火”的券商收益憑證在2020年發(fā)行規(guī)模陡增，更有券商出現(xiàn)收益憑證“秒光”現(xiàn)象，部分上市公司也將該產(chǎn)品納入投資范圍內(nèi)。

    以上市公司舒泰神為例，該公司2020年全年累計(jì)購(gòu)買的券商收益憑證總金額約13億元，涉及華泰、安信、德邦等多家券商，產(chǎn)品期限從34天到1年期不等。

    銀行理財(cái)子公司

    頻頻調(diào)研上市公司

    隨著銀行理財(cái)子公司加速落地并投入運(yùn)營(yíng)，未來(lái)銀行理財(cái)子公司有望成為承接企業(yè)財(cái)富管理業(yè)務(wù)的主力軍。

    整體來(lái)看，目前上市公司認(rèn)購(gòu)銀行理財(cái)子公司所發(fā)行的產(chǎn)品規(guī)模還不大，但接受度正不斷提升。

    以上市公司海螺水泥為例，該公司于2019年10月、2020年7月與建信理財(cái)簽訂了購(gòu)買委托理財(cái)產(chǎn)品協(xié)議，分別將40億元、60億元自有資金用于購(gòu)買建信理財(cái)發(fā)行的“鵬鑫”封閉式理財(cái)產(chǎn)品。

    另一邊，銀行理財(cái)子公司群體增加權(quán)益資產(chǎn)配置的決心日漸凸顯，不僅權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行增多，不少理財(cái)子還積極參與上市公司調(diào)研，為日后直投股票市場(chǎng)做準(zhǔn)備。

    不過(guò)，由于理財(cái)子公司投研體系尚在搭建、權(quán)益市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)較為薄弱，出于風(fēng)險(xiǎn)控制等原因，當(dāng)前多數(shù)理財(cái)子公司對(duì)于布局權(quán)益市場(chǎng)依舊較為謹(jǐn)慎，主要以委外、FOF、MOM等形式投資。

    興銀理財(cái)近期發(fā)布觀點(diǎn)稱，經(jīng)歷2020年的疫情，政策體現(xiàn)出了務(wù)實(shí)、開放、連續(xù)的特點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司韌性十足，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

    此外，居民中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置漸漸往權(quán)益市場(chǎng)走，這是一個(gè)非常長(zhǎng)周期的過(guò)程，爆款基金不斷受到追捧，海外資金在中美利差的大背景下也將持續(xù)流入?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等資本市場(chǎng)改革，最終鼓勵(lì)的是符合時(shí)代特征的公司通過(guò)資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)。