615家上市公司買(mǎi)理財(cái) 大手筆投向結(jié)構(gòu)性存款

    近期多家上市公司密集發(fā)布使用閑置資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的公告，其中結(jié)構(gòu)性存款最受青睞。中國(guó)人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中資銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模從2020年末的6.44萬(wàn)億元反彈至2021年1月末的7.02萬(wàn)億元，其中單位結(jié)構(gòu)性存款增長(zhǎng)明顯。

    結(jié)構(gòu)性存款受追捧

    數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，截至2月25日，615家上市公司合計(jì)認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品1630.15億元。其中，認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)性存款1158.75億元，占比超過(guò)70%。

    認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品金額超過(guò)10億元的上市公司共25家。其中，隆基股份認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品金額最高，為70億元。隆基股份認(rèn)購(gòu)的四款產(chǎn)品均為結(jié)構(gòu)性存款，預(yù)期收益率在1.35%-3.85%之間，期限為83天或84天。

    持有理財(cái)產(chǎn)品最多的上市公司為江蘇國(guó)泰，共計(jì)持有45只理財(cái)產(chǎn)品，均為結(jié)構(gòu)性存款，產(chǎn)品期限大多在90天左右，預(yù)期收益率在1.05%-5.25%之間。

    普益標(biāo)準(zhǔn)研究員鄭哲涵表示，出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，上市公司理財(cái)投資更看重本金的安全性，但資管新規(guī)出臺(tái)后，商業(yè)銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型步伐不斷加快，保本型理財(cái)產(chǎn)品大量退出市場(chǎng)。同時(shí)，2020年以來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品收益率明顯下滑，信托產(chǎn)品違約事件時(shí)有發(fā)生?；谙鄬?duì)較高的收益水平及本金安全性，結(jié)構(gòu)性存款更能滿足上市公司的理財(cái)需求。

    規(guī)模反彈

    央行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月末，中資銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為7.02萬(wàn)億元，環(huán)比增加5756.6億元。這是在連續(xù)8個(gè)月壓降后，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模首次回升。2020年4月末，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模一度達(dá)到逾12萬(wàn)億元的歷史峰值。

    從單位結(jié)構(gòu)性存款看，截至1月末，中資銀行單位結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為4.21萬(wàn)億元，環(huán)比增加5204.25億元。

    光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華認(rèn)為，按照往年經(jīng)驗(yàn)，1月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模均有所增加，這主要由于年初銀行信貸資金集中投放，企業(yè)閑置資金增加帶動(dòng)理財(cái)需求。

    “1月向來(lái)是銀行攬儲(chǔ)旺季，每年1月銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模都會(huì)出現(xiàn)不同幅度增長(zhǎng)。”鄭哲涵表示，相比大型銀行，部分中小型銀行存在一定的攬儲(chǔ)壓力，需要依靠發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款來(lái)緩解。

    財(cái)政部等四部門(mén)日前發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切實(shí)加強(qiáng)企業(yè)2020年年報(bào)工作的通知》明確，對(duì)于商業(yè)銀行吸收的符合《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》定義的結(jié)構(gòu)性存款，企業(yè)通常應(yīng)當(dāng)將其分類為以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，記入“交易性金融資產(chǎn)”科目，并在資產(chǎn)負(fù)債表中“交易性金融資產(chǎn)”項(xiàng)目列示。分析人士認(rèn)為，上述規(guī)定意味著企業(yè)存款類數(shù)據(jù)將“搬家”至財(cái)報(bào)中其他科目，在報(bào)表上企業(yè)的現(xiàn)金流會(huì)相應(yīng)減少，這在一定程度上降低企業(yè)購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性存款的積極性。

    向“真結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)型

    2020年，結(jié)構(gòu)性存款背后的套利問(wèn)題和業(yè)務(wù)亂象引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，隨著監(jiān)管強(qiáng)化，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模持續(xù)收縮。展望2021年，多位分析人士認(rèn)為，今年結(jié)構(gòu)性存款有望平穩(wěn)增長(zhǎng)。

    周茂華稱，從壓降結(jié)構(gòu)性存款的初衷看，主要是為減少結(jié)構(gòu)性存款套利、資金空轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)；治理假結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品等亂象，促進(jìn)市場(chǎng)規(guī)范健康發(fā)展；避免銀行高息攬儲(chǔ)推升銀行負(fù)債成本，為降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本創(chuàng)造條件等。預(yù)計(jì)今年將鞏固“壓降”成果，不會(huì)出現(xiàn)規(guī)模的大幅上升。

    中金公司固定收益首席分析師陳健恒表示，結(jié)構(gòu)性存款壓降整頓以來(lái)，國(guó)內(nèi)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)已逐步向“真結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)型。對(duì)于符合監(jiān)管要求的真結(jié)構(gòu)性存款，監(jiān)管部門(mén)會(huì)鼓勵(lì)其規(guī)?；l(fā)展，2021年可能會(huì)看到結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模重回正增長(zhǎng)。

    “2020年，受強(qiáng)監(jiān)管影響，銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模和到期收益率逐漸走低。”鄭哲涵預(yù)計(jì)，2021年監(jiān)管層不會(huì)對(duì)結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)行更嚴(yán)厲的治理，但也不會(huì)放任其快速增長(zhǎng)。2021年結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)?；?qū)崿F(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，收益率將逐步企穩(wěn)。