債市企穩(wěn)促固收類理財產(chǎn)品收益率回升

    本報記者 楊潔

    近期，固收類銀行理財產(chǎn)品收益率表現(xiàn)亮眼。招商證券銀行團隊測算數(shù)據(jù)顯示，11月前半月，固收類理財產(chǎn)品收益率顯著回升，定期開放式純固收、定期開放式固收+、持有期固收類理財產(chǎn)品平均半月年化收益率分別為4.8%、4.9%、4.6%，同期定開債基平均半月年化收益率為5.1%。

    固收類銀行理財產(chǎn)品主要投資債券類資產(chǎn)，對于其近期收益率回升的原因，中信證券首席經(jīng)濟學家明明對《證券日報》記者表示：“主要在于債市企穩(wěn)，此前新發(fā)產(chǎn)品配置資產(chǎn)的票息收益也有足夠吸引力。”

    一直以來，固收類銀行理財產(chǎn)品是銀行理財?shù)闹髁鳟a(chǎn)品。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2023年上）》顯示，截至2023年6月末，固收類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為24.11萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達95.15%，較去年同期增加1.32個百分點。

    因此，固收類銀行理財產(chǎn)品收益率走勢在一定程度上能代表整個銀行理財產(chǎn)品收益率走勢。在明明看來，固收類收益走勢長期來看會逐漸緩慢降低，但短期收益率會隨著債市，尤其是信用債走勢而變化。此外，全行業(yè)理財收益率想要更具吸引力，需要加強對固收+產(chǎn)品的建設(shè)力度，通過適當?shù)臋?quán)益敞口增厚收益。

    去年年底，固收類銀行理財產(chǎn)品凈值及收益率出現(xiàn)大幅回撤，遭投資者大幅贖回，今年銀行理財存續(xù)規(guī)模首次被公募基金反超，暫別資管領(lǐng)域第一的“寶座”。明明表示，據(jù)測算，銀行理財規(guī)模今年8月份恢復(fù)至今年以來高點27.34萬億元，9月份受債市季節(jié)性回調(diào)影響，環(huán)比大幅下降至26.39萬億元。10月份銀行理財規(guī)?；厣?7.32萬億元。但理財風險防御能力較去年底大幅提高，同時信用債市場受到化債影響走出了獨立行情，理財破凈率也已經(jīng)企穩(wěn)，市場無須擔憂贖回會進一步發(fā)酵。

    對于銀行理財規(guī)模后期展望，招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，過往來看，理財規(guī)模容易在每年的二三季度增長。2019年以來，每年一季度理財規(guī)模易于下降，而二三季度規(guī)模容易增長。2019年至2022年期間，二三季度平均季度理財規(guī)模增量達1.3萬億元。這背后的季節(jié)性現(xiàn)象與銀行理財沖存款節(jié)奏相關(guān)。多數(shù)銀行重視“開門紅”，所謂“開門紅”主要是在一季度完成存款和貸款的大幅增長，完成全年計劃的40%或以上。過往來看，銀行往往在一季度及年底引導(dǎo)客戶贖回理財來沖存款，這使得理財規(guī)模在每年一季度及年末較難增長。就11月份單月而言，預(yù)計11月份理財規(guī)模平穩(wěn)增長，主要原因在于：存款利率明顯下調(diào)提升了銀行理財?shù)奈Γ?1月份為非季末月，銀行理財沖存款力度較弱。

    在明明看來，11月份銀行理財規(guī)模有望接近28萬億元，但很難超過，12月份又將迎來季節(jié)性回落。2024年經(jīng)濟穩(wěn)增長仍需維持貨幣政策的持續(xù)寬松，預(yù)計在明年第一季度和第三季度仍將有兩次MLF降息。而銀行凈息差面臨較大壓力，為配合央行降息，明年或仍將推動數(shù)輪存款利率的調(diào)降，屆時理財收益優(yōu)勢將更加凸顯。整體來看，預(yù)計明年上半年理財規(guī)模將恢復(fù)至28萬億元，沖量將集中在明年下半年，屆時理財規(guī)模將有望沖擊30萬億元關(guān)口。