理財需求持續(xù)擴容 銀行理財子公司如何實現(xiàn)能力躍遷？

    本報記者 熊悅

    今年以來，低利率“資產荒”環(huán)境延續(xù)，債市波動有所加劇，居民財富配置轉型趨勢深化，大模型等AI技術應用加速落地……多重變量共同構成資管行業(yè)所面臨的市場環(huán)境。

    “十四五”收官、“十五五”開局的重要節(jié)點，為資管行業(yè)重新審視自身未來的發(fā)展方向和轉型路徑提供了合適的時機。12月27日至28日舉辦的中國財富管理50人論壇2025年會（十二屆）（以下簡稱“年會”）上，來自銀行理財子公司的多位高管圍繞銀行理財在新時期的行業(yè)趨勢、價值定位、能力躍遷、應對策略等展開交流。

    理財需求持續(xù)擴容

    當前，我國資管行業(yè)正處于從“規(guī)模導向”向“價值導向”轉型的關鍵階段?，F(xiàn)場多位行業(yè)人士提到，動態(tài)變化的市場環(huán)境為銀行理財行業(yè)的高質量發(fā)展帶來諸多挑戰(zhàn)和壓力的同時，也為行業(yè)價值重塑提供重要契機。

    理財需求持續(xù)擴容正在為包括銀行理財行業(yè)在內的資管行業(yè)持續(xù)增長帶來機遇。“當前居民財富呈現(xiàn)從銀行存款向多元化金融資產轉移的趨勢。”中銀理財有限責任公司董事長黃黨貴在年會上表示，在人口老齡化和低利率環(huán)境的背景下，預計這一趨勢還將延續(xù)。

    機構客戶的投資需求同樣顯著。建信理財有限責任公司董事長齊建功認為，當前機構客戶從融資人向投資人轉化的趨勢比較明顯。無論是對公客戶還是對私客戶，未來理財市場的發(fā)展?jié)摿Χ际欠浅４蟮摹?/p>

    “伴隨人民幣國際化和貿易投資一體化發(fā)展，‘全球投資中國’和‘中國投資全球’的資產管理需求將明顯上升，跨境資管業(yè)務具有廣闊空間。”黃黨貴補充道。

    與此同時，今年以來低利率環(huán)境延續(xù)，債市波動加劇，對銀行理財子公司的投資運作帶來更多壓力。中郵理財有限責任公司總經理彭琨表示，銀行理財主要投向的債券資產收益率進入低位，波動性相對放大，信用利差壓縮，反彈風險上升。

    “另外從客戶行為來看，盡管伴隨凈值化轉型深入推進，銀行理財資產端不規(guī)范性下降，但客戶端需求滯后，剛性預期沒有完全轉變。”彭琨提到。

    作為權益市場上重要的“耐心資本”力量，權益市場的趨勢變化也對銀行理財子公司經營發(fā)展產生重要影響。

    “在權益市場領域，2025年A股呈現(xiàn)慢牛格局，但結構性分化特征尤為突出，以AI、高端制造為代表的新經濟板塊表現(xiàn)亮眼。”光大理財有限責任公司總經理武興鋒提到，這一市場格局對理財機構布局權益市場提出更高要求，包括產業(yè)研究深度、動態(tài)調倉能力及風險控制水平能否跟上，理財機構如何做好評估做到在有效控制回撤的前提下精準捕捉結構性投資機會等。

    銀行理財能力躍遷

    在不確定因素有所增多的市場環(huán)境下，為了更好適應“十五五”時期經濟社會高質量發(fā)展的需要，銀行理財作為鏈接居民財富投資和服務實體經濟融資的重要橋梁，一方面需要在低利率環(huán)境下滿足居民對更高收益、更低波動的投資需求，另一方面要進一步提升服務實體經濟質效，將更多資金引入科技創(chuàng)新等新質生產力領域。這對銀行理財子公司增強核心投研能力提出更高要求。

    在投資端，在穩(wěn)住固收業(yè)務基本盤的基礎上，加強多資產、多策略投研能力建設，已成為諸多銀行理財子公司的戰(zhàn)略共識。反映到產品結構上，表現(xiàn)為向“固收+”、長期限、養(yǎng)老理財、跨境理財?shù)犬a品拓展等。

    黃黨貴表示，“十五五”時期，科技創(chuàng)新、產業(yè)創(chuàng)新正進一步成為經濟增長的關鍵動能，其更多依賴直接投資、權益投資，而這恰恰是現(xiàn)在多數(shù)銀行理財子公司配置相對較低的板塊。在堅持穩(wěn)健低波定位的基礎上，銀行理財子公司需要更積極地推動多資產配置，發(fā)展“固收+”產品，這是行業(yè)提高服務實體經濟質效的必然選擇，也有助于將產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展成果和廣大群眾共享，在低利率環(huán)境下為客戶帶來更高收益。

    為有效提升多資產多策略投資管理能力，武興鋒表示，銀行理財子公司需夯實三項核心基礎工作：一是搭建宏觀因子驅動的大類資產配置框架。二是系統(tǒng)構建標準化、結果導向的投研一體化體系。三是嚴格落實適當性管理要求。

    “銀行理財子公司要推進投研體系再造。從傳統(tǒng)固收主導的投研體系轉向以大類資產配置為核心的投研體系。”彭琨表示，宏觀層面做戰(zhàn)略跟隨者，把握好政策動向和市場趨勢；中觀層面做價值發(fā)現(xiàn)者，加強行業(yè)權益研究、產業(yè)信用研究；微觀層面做風險守護者，加強研究基礎能力建設。最后以數(shù)字化為依托，實現(xiàn)投研的平臺化、流程化、標準化。

    此外，業(yè)內人士表示，銀行理財子公司還應進一步提升客戶產品持有體驗、加強產品風險防控管理、深化同業(yè)合作等。

（編輯 上官夢露）