力爭創(chuàng)造可解釋、可預(yù)見、可持續(xù)的投資結(jié)果——專訪安聯(lián)基金總經(jīng)理兼首席投資官鄭宇塵

    本報(bào)記者 昌校宇

    在當(dāng)前公募基金行業(yè)邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，產(chǎn)品的業(yè)績穩(wěn)定性與“品控”能力正成為行業(yè)競爭的核心。近日，安聯(lián)基金總經(jīng)理兼首席投資官鄭宇塵在接受《證券日報(bào)》記者專訪時(shí)表示，安聯(lián)基金正在通過一套創(chuàng)新的“規(guī)則化的主動(dòng)投資”框架，力爭為持有人創(chuàng)造可解釋、可預(yù)見、可持續(xù)的投資結(jié)果。

    鄭宇塵認(rèn)為，投資者往往依據(jù)歷史業(yè)績來選擇產(chǎn)品，這就要求基金管理人能夠提供超額收益穩(wěn)定且有較強(qiáng)可復(fù)制性的產(chǎn)品。“規(guī)則化的主動(dòng)投資并非限制基金經(jīng)理的發(fā)揮，亦非使其趨向被動(dòng)投資，其核心在于構(gòu)建一套系統(tǒng)化、紀(jì)律性的方法，以更好地提煉和獲取主動(dòng)管理的阿爾法收益。”

    “所謂規(guī)則化，本質(zhì)是通過明確的規(guī)則來控制主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，追求長期的高勝率。”鄭宇塵解釋了他對投資方式的思考，從“后視鏡”視角看，在特定時(shí)期對單一賽道進(jìn)行集中押注或許能帶來最大回報(bào)，但現(xiàn)實(shí)中的投資決策總是基于“不完全信息”，事前充滿不確定性。

    此外，鄭宇塵認(rèn)為，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)肩負(fù)著深重的信托責(zé)任。一次孤注一擲的決策如果“賭對”，榮譽(yù)或許歸于個(gè)人；但若失敗，損失將由公司和客戶共同承擔(dān)。因此，安聯(lián)基金創(chuàng)新的投資框架就是要為客戶提供具有穩(wěn)定勝率，且超額收益來源長期清晰可辨的產(chǎn)品。

    投資框架的實(shí)現(xiàn)，高度依賴于一個(gè)高度團(tuán)結(jié)、價(jià)值觀統(tǒng)一的投研團(tuán)隊(duì)。鄭宇塵表示，安聯(lián)基金形成了高度一體化的投研體系，而非各自為戰(zhàn)的離散組合。在統(tǒng)一的底層系統(tǒng)和模型支持下，從投研平臺(tái)到風(fēng)控體系被整合成一套高效的基礎(chǔ)設(shè)施，從而服務(wù)于不同策略和資產(chǎn)類別的基金經(jīng)理。價(jià)值觀的統(tǒng)一促進(jìn)了投研團(tuán)隊(duì)與基金經(jīng)理之間更高效的溝通，極大減少了投研成果在轉(zhuǎn)化過程中的損耗。

    在具體的阿爾法收益挖掘上，安聯(lián)基金采用體系化的方式進(jìn)行來源拆分。據(jù)鄭宇塵介紹，這主要分為兩個(gè)層面：研究員聚焦于自下而上的個(gè)股研究與盈利預(yù)測，其模擬組合需明確推薦個(gè)股及目標(biāo)價(jià)，并以戰(zhàn)勝相應(yīng)業(yè)績比較基準(zhǔn)為目標(biāo)；基金經(jīng)理則在此研究基礎(chǔ)上，依據(jù)不同產(chǎn)品的具體定位，主動(dòng)構(gòu)建和調(diào)整投資組合，形成第二層的阿爾法。鄭宇塵認(rèn)為，“主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)并非越小越好，關(guān)鍵在于在正確的地方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。”

    談及產(chǎn)品銷售與客戶關(guān)系，鄭宇塵提出了一個(gè)更具長期視角的觀點(diǎn)，“安聯(lián)基金向客戶傳遞的不僅僅是產(chǎn)品業(yè)績，更是一種管理資產(chǎn)的方式。盡管這一理念在初期可能需要更多溝通才能被理解和接受，但一旦獲得客戶認(rèn)同，便容易建立起長期穩(wěn)固的信任關(guān)系。時(shí)間是理念最好的試金石，客戶將通過長期觀察，驗(yàn)證安聯(lián)基金是否真正做到知行合一。”

（編輯 孫倩）