讓大家對未來更充滿信心

    對于很多投資者來說，期貨及衍生品法的頒布，讓他們感到振奮。近年來，隨著資管行業(yè)的發(fā)展，更多的公募、私募基金涌現(xiàn)，和期貨市場的結(jié)合更加緊密。據(jù)期貨日報記者了解，投資者普遍認(rèn)為，這部法律的出臺具有里程碑意義，有利于促進(jìn)期貨與衍生品市場的法治化、透明化，以及健康有序的發(fā)展。單獨立法，體現(xiàn)了監(jiān)管方的重視，也讓市場上各類投資者在未來更充滿信心。

    公募基金駛?cè)肫谪浖把苌匪{(lán)海

    期貨和衍生品的立法是我國資本市場基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，瑞達(dá)基金董事長李湧認(rèn)為，站在更為宏觀的視角來看，期貨和衍生品法的出臺有著深遠(yuǎn)意義。

    作為商品期貨的底層資產(chǎn)，資源品和能源品是構(gòu)建“以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，商品期貨和衍生品是“加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場”中要素市場不可或缺的核心要件，期貨和衍生品立法為此提供了法律和制度保障。此外，在全球政經(jīng)競合格局進(jìn)一步復(fù)雜化的背景下，期貨和衍生品立法有利于維護我國經(jīng)濟金融安全，確保實業(yè)與金融、現(xiàn)貨與期貨、基礎(chǔ)工具和衍生品、本幣和匯兌等各環(huán)節(jié)有序可控、有效互補，構(gòu)筑起經(jīng)濟、金融自主獨立的安全屏障。

    在南華基金總經(jīng)理朱堅看來，期貨和衍生品法的出臺，將使公募基金參與投資的期貨品種持續(xù)豐富，在期貨市場的參與度不斷提高，也有利于公募基金運用期貨衍生品更好地實現(xiàn)投資目標(biāo)。“期貨和衍生品法的出臺將為公募基金與期貨行業(yè)共同推進(jìn)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，共同開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品和新策略，共同加強投資者教育提供強有力的法律支撐。”他說。

    從目前的情況來看，公募基金參與期貨市場主要投資品種為金融期貨和商品期貨兩大領(lǐng)域，應(yīng)用程度相對較廣的是運用股指期貨、國債期貨做對沖交易，來起到套期保值的作用。隨著2019年8月首批商品期貨ETF基金獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，公募基金也已經(jīng)小范圍參與到商品期貨投資的試點。

    隨著期貨和衍生品法的出臺，朱堅認(rèn)為，市場規(guī)范化程度將不斷加深，更多的期貨品種將可以運用到公募產(chǎn)品當(dāng)中，打通證券市場及期貨市場，為投資者提供更豐富的資產(chǎn)配置工具，有效抵御通貨膨脹。同時，股指期貨、國債期貨等金融工具也能夠更大力度地發(fā)揮避險功能，公募基金有更多的風(fēng)險對沖工具進(jìn)行套期保值。

    “期貨和衍生品法的頒布將會使得期貨投資有法可依，對公募基金產(chǎn)品設(shè)計以及投資交易都會有很大的推動作用。”前海開源基金管理有限公司董事總經(jīng)理楊德龍也表示，現(xiàn)在越來越多的公募基金產(chǎn)品開通了期貨和衍生品交易的權(quán)限，一些公募基金還推出了專門投資于期貨和衍生品市場的一些絕對收益類的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品從更多的層面來滿足投資者的需求。雖然現(xiàn)在公募基金經(jīng)理擅長做期貨交易的不多，但是隨著市場的發(fā)展以及期貨和衍生品市場的規(guī)模越來越大，未來勢必會有更多的公募基金產(chǎn)品會參與到期貨和衍生品交易上，期貨和衍生品法正式頒布無疑是推動行業(yè)發(fā)展的一個重要舉措。

    由于期貨市場的特殊性，要求參與者有較高的專業(yè)投資能力及風(fēng)險承受能力，普通投資者若想?yún)⑴c期貨市場的投資難度較大，而公募基金作為專業(yè)的機構(gòu)投資者，可以為個人投資者參與衍生品投資搭建橋梁。作為國內(nèi)首家由期貨公司全資控股的公募基金管理公司，朱堅表示，南華基金希望打造衍生品特色標(biāo)簽，探索公募基金行業(yè)新藍(lán)海。

    同樣是期貨系的公募基金公司，李湧介紹，瑞達(dá)基金始終高度重視商品指數(shù)基金、商品ETF的研發(fā)和創(chuàng)新，積極探索與產(chǎn)業(yè)機構(gòu)為核心的各類市場主體的協(xié)同。“期貨和衍生品法的出臺，為公募基金行業(yè)圍繞商品基礎(chǔ)資產(chǎn)的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)以及衍生品投資交易提供了法律保障，對公募基金管理人發(fā)揮更為綜合化的投研能力以更好服務(wù)各類投資者，夯實了制度基礎(chǔ)。瑞達(dá)基金也在積極籌備并期待在商品基礎(chǔ)市場上有所作為。”他說。

    私募和期貨結(jié)合版圖空間更加廣闊

    近年來，私募行業(yè)發(fā)展迅速，越來越多的私募將期貨作為重要的對沖或者策略研發(fā)工具，尤其是管理期貨策略在整個資產(chǎn)管理中的地位優(yōu)勢凸顯，現(xiàn)在法律的頒布也讓許多私募管理人感到，期貨及衍生品行業(yè)在國內(nèi)扮演著更重要的角色，而期貨行業(yè)的發(fā)展對于私募行業(yè)來說則也是一個利好消息。

    “單獨立法，體現(xiàn)了期貨及衍生品對我國金融和商貿(mào)市場的重要性，且扮演愈加重要的角色。”信弘天禾CEO章毅認(rèn)為，在經(jīng)濟全球化的背景下，大宗商品交易和流通環(huán)節(jié)存在多重風(fēng)險管理訴求，海外衍生品經(jīng)歷了遠(yuǎn)期、掉期的場外市場才逐步發(fā)展到場內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，不同國家對證券法和期貨和衍生品法是否單獨立法略有不同，但對作為大宗商品市場最大買家，且場內(nèi)商品期貨交易量多年居全球前列的中國而言，期貨和衍生品法的頒布，不僅代表了期貨市場和衍生品市場的重要性地位，更加有利于促進(jìn)期貨與衍生品市場的法治化、透明化，以及健康有序的發(fā)展。

    寬投資產(chǎn)董事長錢成認(rèn)為，在中國期貨市場高速發(fā)展背景下，期貨和衍生品法的頒布具有重大意義，不僅規(guī)范了期貨市場的交易行為，更重要的是防范化解了金融風(fēng)險，維護國家經(jīng)濟安全。

    “我們也在積極關(guān)注期貨和衍生品法對私募行業(yè)和資管行業(yè)的影響。從整體上來看，期貨和衍生品法促進(jìn)了私募資管行業(yè)規(guī)范參與期貨市場，保障了廣大投資者的合法權(quán)益。在與各大期貨公司的業(yè)務(wù)合作之中，我們也真切體會到了流程更加透明與流暢。”錢成表示。

    在章毅看來，國際化仍是中國期貨與衍生品市場的主旋律之一。本次法案明確了跨境交易與監(jiān)管協(xié)作，包括了境內(nèi)到境外、境外到境內(nèi)的雙向內(nèi)容。過去幾年，個別期貨品種的國際化嘗試取得了顯著效果，提高了國際機構(gòu)對中國期貨市場的參與度，也間接將中國價格的影響力傳導(dǎo)到國際市場。相信跨境交易與監(jiān)管協(xié)作內(nèi)容的頒布，為期貨與衍生品市場更進(jìn)一步國際化發(fā)展奠定了重要基礎(chǔ)和依據(jù)。對私募行業(yè)，尤其是CTA策略為主的私募基金來說是重要利好。從投資市場和標(biāo)的角度看，法案的頒布更加有利于市場的多元化、交易品種的多樣性，體現(xiàn)在國內(nèi)場內(nèi)品種的擴充、場外市場的豐富、國際化交易機會的增加等，擴大國內(nèi)期貨和衍生品市場的版圖。

    從合規(guī)性和投資者教育角度看，更有利于保障投資者利益，也更有助于加深投資者對于合規(guī)和風(fēng)險的認(rèn)知，更加合理地運用此類工具。從監(jiān)管角度看，更加有據(jù)可依，有利于市場規(guī)范化發(fā)展，更明確且有力度地清理整頓非法市場，提升期貨和衍生品市場的正面形象。

    錢成最后說，作為金融市場的參與者，見證了中國期貨業(yè)從無到有、從小到大、從弱到強的過程。雖然發(fā)展之路坎坷，但其對中國期貨市場持有極大的信心，期貨和衍生品法指導(dǎo)下的中國期貨市場未來必將日益騰飛，“我們私募行業(yè)也將與監(jiān)管機構(gòu)一起維護金融市場穩(wěn)定，充分發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價格、管理風(fēng)險、配置資源的功能，助力國家發(fā)展”。

    普通交易者權(quán)益有法可循

    作為期貨市場中的最普遍存在的普通交易者，期貨和衍生品法的出臺也與他們的權(quán)益息息相關(guān)。

    期貨和衍生品法中，對構(gòu)建交易者保護體系、加大普通交易者保護力度做了一系列的制度安排。為體現(xiàn)監(jiān)管的人民性，期貨和衍生品法突出對普通交易者的保護，構(gòu)建了交易者保護的制度體系：建立交易者分類和適當(dāng)性制度；系統(tǒng)規(guī)定交易者保護制度，明確交易者享有的各項權(quán)益；禁止期貨交易場所、監(jiān)管機構(gòu)及其工作人員，期貨經(jīng)營機構(gòu)的從業(yè)人員等特殊主體參與期貨交易，防范利益沖突；全面系統(tǒng)規(guī)定期貨經(jīng)營機構(gòu)禁止從事?lián)p害交易者利益的行為規(guī)范；完善期貨市場民事法律責(zé)任體系；引入當(dāng)事人承諾制度；完善多元糾紛解決機制。

    可以看出，對于普通投資者來說，期貨和衍生品法實施后，一定可以更好地保護自身權(quán)益。期貨和衍生品市場相對于股票現(xiàn)貨市場更加復(fù)雜多變，之前只有一些相關(guān)條例來保護投資者權(quán)益，期貨和衍生品法的出臺，則是用正式立法來保護市場交易者的合法權(quán)益、打擊非法交易行為、切實保護投資者利益。

    王先生作為期貨市場的普通交易者，向期貨日報記者表示：“學(xué)習(xí)了期貨和衍生品法的主要內(nèi)容后，我發(fā)現(xiàn)其中有明確交易者保護體系，對已有的期貨交易、結(jié)算等制度做了保留，對交易者來說適應(yīng)性很強。”他說，期貨和衍生品法中還提到構(gòu)建立體多元的風(fēng)險防控體系，提高違法違規(guī)行為的成本等維護市場秩序的相關(guān)制度，有利于期貨市場交易的透明化、公平化。而作為在期貨市場中交易的人，大家都希望市場能夠發(fā)展壯大，從而提供更多交易機會。期貨和衍生品法中為中國期貨市場的發(fā)展預(yù)留了很多空間，像優(yōu)化品種上市程序、豐富期貨品種，都是大家所期待的。期貨市場的發(fā)展成熟，相信也會吸引更多的投資者參與到期貨和衍生品的交易中來。