套期保值成企業(yè)風(fēng)險管理主流選擇 上半年逾千家上市公司參與

    本報記者 王寧

    穩(wěn)定中國經(jīng)濟基本盤，助力上市公司高質(zhì)量發(fā)展，期貨市場多舉措成效顯著。在9月8日舉行的2023年中國（鄭州）國際期貨論壇上，《證券日報》記者從行業(yè)協(xié)會和監(jiān)管部門獲悉，近些年上市公司參與期貨套期保值的熱情逐步升溫。例如，今年上半年，有超過1000家上市公司發(fā)布了2387條套期保值相關(guān)公告，公司家數(shù)和公告數(shù)分別同比增長14.0%和24.3%。

    近些年，大宗商品價格、匯率和利率波動背景下，企業(yè)風(fēng)險管理的重要性和緊迫性也有所升高。同時，隨著期貨品種體系的不斷豐富、品種覆蓋面不斷擴大，期貨功能更加凸顯，越來越多的上市公司進入期貨衍生品市場，通過套期保值管理風(fēng)險迅速成為主流選擇。

    中國上市公司協(xié)會黨委委員、副秘書長潘廣標(biāo)告訴記者，去年全年共有1130家上市公司發(fā)布了套期保值相關(guān)公告，不僅數(shù)量明顯增長，參與率也不斷提升，由十年前的6%提高到了2022年的23%。今年上半年，已有超1000家上市公司發(fā)布套期保值相關(guān)公告。此外，還有多家上市公司發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，借助場內(nèi)期貨工具為中小企業(yè)客戶提供風(fēng)險管理方案，從而提高產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶黏性，推動供應(yīng)鏈協(xié)同穩(wěn)定發(fā)展。

    鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）黨委委員、副總經(jīng)理王曉明向記者表示，近年來，為實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營，越來越多上市公司開始利用期貨衍生品提升自身風(fēng)險管理能力。

    據(jù)了解，經(jīng)過多年培育，在鄭商所參與證監(jiān)會功能評估的品種中，超七成品種期現(xiàn)貨價格相關(guān)性在0.8以上，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了有效價格信號。以白糖和甲醇期貨品種為例，今年前8個月，48家產(chǎn)業(yè)企業(yè)共申請白糖套期保值約157萬手（折合現(xiàn)貨1570萬噸），審批通過128萬手，通過率81%。白糖期貨累計注冊倉單6.9萬張，同比增加21%；實物交割數(shù)量5.1萬手，同比增加38%。

    同時，今年上半年，甲醇期現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)和套期保值效率均達到0.98，累計交割8.65萬噸。甲醇期權(quán)累計行權(quán)量12萬手，期權(quán)合成期貨價格與標(biāo)的價格相關(guān)系數(shù)在0.99以上，基本實現(xiàn)近月合約活躍，活躍合約連續(xù)，與期貨形成有效補充，更好滿足產(chǎn)業(yè)套期保值需求。在證監(jiān)會組織的期貨品種功能評估中，甲醇期貨已連續(xù)4年達到最高級A類水平。

    “與成熟資本市場相比，我國上市公司參與套期保值的空間仍然很大。”潘廣標(biāo)表示，但企業(yè)在此過程中可能會出現(xiàn)效果不理想等問題，相關(guān)公司需樹立正確風(fēng)險管理觀念，綜合分析自身及市場風(fēng)險情況并作出有效評估，健全內(nèi)部規(guī)章制度，提高抗風(fēng)險能力。

    潘廣標(biāo)表示，在服務(wù)上市公司利用期貨衍生品方面，正積極開展各項工作：一是持續(xù)開展期貨衍生品業(yè)務(wù)培訓(xùn)交流等活動；二是開展利用期貨市場優(yōu)秀實踐案例創(chuàng)建活動；三是在協(xié)會官網(wǎng)上線期貨衍生品系列課程。此外，還將繼續(xù)針對衍生品套期保值，策劃開展實地調(diào)研和專題培訓(xùn)活動。

    鄭商所理事長熊軍也表示，接下來，將從幾方面持續(xù)有效助力實體企業(yè)發(fā)展：一是豐富特色產(chǎn)品供給，立足我國產(chǎn)業(yè)門類多、產(chǎn)業(yè)鏈長、市場規(guī)模大等特點，進一步加大中國特色現(xiàn)代期貨市場產(chǎn)品工具創(chuàng)新。穩(wěn)步推進純堿等6個商品期權(quán)上市。二是著力推動特色業(yè)務(wù)創(chuàng)新。有序推進新年度“保險+期貨”項目實施，探索建立穩(wěn)定的財政資金支持機制，推動形成各級政府、涉農(nóng)主體、金融機構(gòu)等共同參與的綜合金融服務(wù)體系等。三是穩(wěn)步推進高水平對外開放。不斷提升重要大宗商品的價格影響力，持續(xù)提高PTA（精對苯二甲酸）、菜籽油等品種市場開放深度。