多個中小宗商品期價創(chuàng)新低 專家稱企業(yè)應(yīng)及時做好空頭套保

    本報記者 王寧

    近日，包括滬鎳、滬錫、不銹鋼和碳酸鋰等多個中小宗商品期價接連創(chuàng)出新低，其中，碳酸鋰期價更是創(chuàng)出上市以來低點。分析人士對此認(rèn)為，此輪多個小品種期價創(chuàng)出階段性新低，主要原因在于現(xiàn)貨端供需失衡所致，短期來看，供過于求格局很難改變，建議相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)及時做好空頭套期保值風(fēng)險管理工作。

    碳酸鋰期價逼近11萬元/噸關(guān)口

    自9月份以來，商品市場多個中小宗品種期價始終維持下行態(tài)勢，包括滬鎳、滬錫、不銹鋼和碳酸鋰等品種，陸續(xù)創(chuàng)出階段性新低。具體來看，滬鎳期貨主力合約2401自9月初創(chuàng)出17.3萬元/噸高點后，截至目前整體維持大幅下探趨勢，11月27日，該合約更是創(chuàng)出12.1萬元/噸的歷史新低。

    作為鎳的下游產(chǎn)業(yè)，不銹鋼期價也同步走出一輪下滑態(tài)勢，其中，主力合約2401在近日創(chuàng)出自2021年4月份以來低位，盤中報收于13465元/噸低點。

    此外，包括滬錫和碳酸鋰等品種，也于近日創(chuàng)出歷史新低，尤其是碳酸鋰期價，主力合約2401于11月28日盤中創(chuàng)出上市以來新低，報收于11.1萬元/噸。

    中衍期貨投資者咨詢部副經(jīng)理李卉對此認(rèn)為，此輪多個中小宗商品期價接連創(chuàng)出新低，主要原因在于現(xiàn)貨端市場供需失衡所致。以鎳為例，受新增國產(chǎn)電積鎳供應(yīng)充足影響，國內(nèi)產(chǎn)量逐月提升，且進(jìn)口量充足，同時，中間品供給增加擠壓對電解鎳需求；整體來看，鎳產(chǎn)業(yè)當(dāng)前處于供過于求狀態(tài)。作為下游端，不銹鋼預(yù)期減產(chǎn)繼續(xù)擴大，在供給過剩預(yù)期下，純鎳社會庫存將持續(xù)累庫。

    大有期貨有色金屬研究員岳夢青告訴記者，基本面偏弱仍是碳酸鋰期價走低的主要邏輯。從供應(yīng)端來看，10月份就有消息稱企業(yè)在陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，臨近年底，目前整體處在拋庫存階段，這對價格形成較大沖擊。短期來看，基本面整體偏弱，成本價格支撐亦減弱，整體以偏空思路對待，應(yīng)及時關(guān)注資金及情緒面對期價的擾動。

    空頭席位持倉仍偏高

    除了現(xiàn)貨端利空中小宗商品期價外，近日機構(gòu)持倉也相對偏好空頭席位。上海期貨交易所官網(wǎng)顯示，滬鎳主力合約2401前二十主力席位中，空頭席位始終高于多頭，11月28日盤后持倉顯示，該合約空頭持倉多達(dá)6.8萬手，而多頭持倉僅為5.4萬手，合計成交量為53萬手，較前一交易日增長6.5萬手。從機構(gòu)席位來看，國泰君安、中信期貨、永安期貨、瑞達(dá)期貨和光大期貨等，在空頭持倉呈現(xiàn)出減持狀態(tài)，而在多頭席位，中信期貨、申萬期貨、國信期貨和中泰期貨等，則呈現(xiàn)增持狀態(tài)；多空持倉的不均衡和機構(gòu)席位大舉調(diào)整，或反映期價短期的趨勢性走勢。

    此外，在碳酸鋰期貨主力合約2401席位上，也呈現(xiàn)出空頭持倉高于多頭態(tài)勢。根據(jù)廣期所官網(wǎng)顯示，11月28日碳酸鋰期貨主力合約2401前二十主力席位合計成交77萬手，較前一交易日增長3.6萬手，多頭持倉7萬手，較前一交易日下降3734手，空頭持倉8.9萬手，較前一交易日下降1261手。多頭持倉明顯出逃和空頭持倉的偏高，反映市場短期仍較為看空碳酸鋰期價。

    從機構(gòu)席位表現(xiàn)來看，國泰君安期貨和永安期貨空頭席位較為松動，當(dāng)日減持2166手，但中信期貨、中信建投和南華期貨等席位，依然呈現(xiàn)出增持態(tài)勢。與之相對應(yīng)的是，東方財富期貨、中信建投期貨和中信期貨等多頭席位，也呈現(xiàn)出減持態(tài)勢，而東吳期貨和西南期貨等席位則略有增持。

    金信期貨投資咨詢業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人姚興航表示，從多個小品種盤后持倉來看，目前空頭仍占據(jù)主導(dǎo)地位。從基本面來看，有色金屬行業(yè)需要宏觀經(jīng)濟回暖才能扭轉(zhuǎn)供應(yīng)過剩局面，在相關(guān)利好消息出現(xiàn)前，可維持長期逢高做空觀點不動搖。

    多家機構(gòu)對中小宗品種期價短期維持偏空思路，同時，也對相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)企業(yè)提出及時做好風(fēng)險管理的建議。“滬鎳和碳酸鋰期價后期可能繼續(xù)下行，但投資者做空需謹(jǐn)慎。”李卉表示，對于產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說，可根據(jù)自身情況考慮空頭套期保值；錫企業(yè)建議關(guān)注下游需求能否回暖，再考慮是否進(jìn)行短期套期保值風(fēng)險管理。

    姚興航認(rèn)為，目前期貨市場工具健全，產(chǎn)業(yè)企業(yè)可選擇對應(yīng)的工具進(jìn)行套期保值，若未有對應(yīng)的衍生品工具，可通過與上下游供應(yīng)商通過戰(zhàn)略合作、簽訂長期協(xié)議等方式，保持原材料穩(wěn)定供應(yīng)。“通過合理的套期保值方案，可保障大宗商品價格波動不會對公司運營造成較大影響。”

（編輯 才山丹）