廣發(fā)商貿(mào)運(yùn)用場外期權(quán)護(hù)航小微企業(yè)發(fā)展

    本報(bào)記者 王寧

    今年年中，銅價大幅波動對廢銅供應(yīng)影響較大，而冶煉利潤驅(qū)動國內(nèi)精銅產(chǎn)量處于高位；從市場情況來看，需求的韌性只能托底銅價不會深跌，但并不足以支撐其強(qiáng)勢上漲?；诖?，相關(guān)銅加工企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)一度加大。

    記者最新獲悉，A公司作為專業(yè)從事電線電纜研發(fā)制造、再生資源回收加工、有色金屬冶煉和壓延的生產(chǎn)制造企業(yè)，電工材料加工項(xiàng)目共占地58畝，銅桿年產(chǎn)能12萬噸，面對今年錯綜復(fù)雜的國際形勢，若未能進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，將一定程度影響企業(yè)銷售收入。而廣發(fā)商貿(mào)有限公司作為廣發(fā)期貨旗下從事風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)機(jī)構(gòu)，為其提供場外期權(quán)工具，提升企業(yè)利用衍生品工具實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的預(yù)期利潤目標(biāo)，有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。

    據(jù)了解，A公司擔(dān)心銅價下跌影響其銷售收入，決定買入執(zhí)行價格為70688元/噸的實(shí)值看跌期權(quán)，支付4300元/噸的權(quán)利金。若進(jìn)行傳統(tǒng)期貨套期保值，開倉約需5327元/噸保證金，且若銅價大幅下挫，通過期貨套保將有較大追保的資金壓力。但A公司購買場外期權(quán)沒有任何的追保壓力，且最大虧損已鎖定為期初權(quán)利金，為A公司節(jié)省了資金。一段時間后，銅價從66588元/噸上漲至67994元/噸，A公司因業(yè)務(wù)需求將場外期權(quán)市價平倉，期權(quán)平倉價為2798元/噸。A公司在現(xiàn)貨端獲得了上漲的收益，同時通過購入場外期權(quán)保障了銅價下跌的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮了套期保值的效果。

    當(dāng)銅價處于高位，A公司希望繼續(xù)對沖價格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，但是預(yù)期價格不會大幅下跌，如買入看跌期權(quán)可能無法覆蓋權(quán)利金的成本。廣發(fā)商貿(mào)在了解客戶痛點(diǎn)后立即為客戶進(jìn)行方案設(shè)計(jì)，出具了賣出平值看漲期權(quán)，代替買入看跌期權(quán)進(jìn)行套期保值的方案，即在價格小幅下跌的情況下可獲得權(quán)利金收益，如價格大幅上漲則有現(xiàn)貨銷售的利潤相匹配抵消。最終A公司決定賣出執(zhí)行價格為68660元/噸的平值看漲期權(quán)并獲得696.20元/噸的權(quán)利金收益，A公司于近期賣出期權(quán)的權(quán)利金抵消現(xiàn)貨銷售價格下降的影響，并實(shí)現(xiàn)了每噸增厚收益636.2元的效果。

    整體來看，通過場外衍生品工具，廣發(fā)商貿(mào)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下為客戶提供靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，有效幫助實(shí)體企業(yè)鎖定銷售利潤，達(dá)到合作共贏的目的，充分發(fā)揮了期貨服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的作用。

（編輯 張鈺鵬）