前二十機(jī)構(gòu)席位多頭增倉超1.2倍 集運(yùn)指數(shù)主力合約2月份以來漲幅達(dá)188%

    本報(bào)記者 王寧

    集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨持續(xù)呈現(xiàn)攀升態(tài)勢。近兩日，主力合約2406盤中最高突破4000點(diǎn)。今年2月份以來，前二十主力席位多頭持倉量增長了1.2倍，主力合約期價漲幅達(dá)188%。

    多位分析人士向記者表示，2月份以來，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨的走強(qiáng)，主要在于班輪公司的運(yùn)輸成本增長所致，其中，地緣風(fēng)險促使中歐航線繞行常態(tài)化，被動抬升了運(yùn)費(fèi)價格。從相關(guān)航運(yùn)企業(yè)來看，集運(yùn)市場目前進(jìn)入供需錯配期，鑒于6月份即將進(jìn)入消費(fèi)旺季，相關(guān)企業(yè)應(yīng)積極運(yùn)用衍生品進(jìn)行風(fēng)險管理。

    突破4000點(diǎn)創(chuàng)歷史新高

    集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨的合約標(biāo)的為上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價指數(shù)（歐洲航線），該指數(shù)編制所需運(yùn)價信息采自于中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)編委會歐美航線分委會的成員公司，截至2023年8月份，成員公司由15家單位組成。其中，14家單位（班輪公司10家、貨代公司4家）向上海航交所報(bào)送歐線結(jié)算運(yùn)價數(shù)據(jù)。而國際集裝箱運(yùn)輸是以集裝箱為媒介，在固定的航線上，按公布的船期表發(fā)船，掛靠固定港口，經(jīng)常性地從事貨物運(yùn)輸，將托運(yùn)人交運(yùn)的貨物從一國的某一地點(diǎn)運(yùn)至另一國的某一地點(diǎn)的運(yùn)輸方式。因此，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨基本能夠反映上海至歐洲主要集裝箱供需情況。

    自今年2月份以來，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力合約2406自1400點(diǎn)逐步攀升，截至目前，保持在4000點(diǎn)上下震蕩；5月13日和14日，主力合約盤中曾創(chuàng)出4034歷史高點(diǎn)。按照期間最高點(diǎn)和最低點(diǎn)計(jì)算，2406合約2月份以來漲幅高達(dá)188%。

    與此同時，機(jī)構(gòu)席位的持倉也有很大變化。根據(jù)上海期貨交易所官網(wǎng)顯示，2406合約前二十主力席位2月初多頭持倉僅為7273手，截至5月14日，已增至15750手，增長了1.2倍。

    在多位分析人士看來，主力合約的不斷走強(qiáng)主要在于班輪公司的提價所致，而提價又是多種因素造成的。中衍期貨市場部客戶經(jīng)理黃天暢向記者表示，班輪公司提漲為集運(yùn)指數(shù)期貨帶來強(qiáng)有力支撐。從供應(yīng)端來看，地緣風(fēng)險使得中歐航線繞行常態(tài)化，繼而降低了運(yùn)力周轉(zhuǎn)速度、降低運(yùn)力水平，被動抬升了運(yùn)費(fèi)價格；從需求端來看，目前集運(yùn)市場有較好需求支撐，年內(nèi)中國外貿(mào)出口額持續(xù)走強(qiáng)，長協(xié)貨運(yùn)需求上升導(dǎo)致短期內(nèi)現(xiàn)貨艙位緊張。

    國投安信期貨研究員高明宇認(rèn)為，4月下旬，班輪公司的多輪運(yùn)價提漲使得期貨價格同步走高，但從現(xiàn)貨市場來看，提漲的主因在于供需出現(xiàn)短期錯配，例如運(yùn)力供應(yīng)偏緊造成多個港口出現(xiàn)不同程度缺箱情況?？梢钥吹?，現(xiàn)貨市場的供需基本面已經(jīng)在期貨市場有明顯體現(xiàn)。

    合理利用金融衍生工具

    現(xiàn)階段，集運(yùn)指數(shù)期貨維持高位盤整，主力2406合約多空圍繞4000點(diǎn)關(guān)口上下爭奪。分析人士表示，基于6月份旺季來臨預(yù)期，期價或?qū)⒕S持上行態(tài)勢。

    “由于6月份至9月份為集運(yùn)市場旺季，預(yù)期對中歐貨運(yùn)量再度出現(xiàn)需求利好，運(yùn)費(fèi)上漲可能性較大，這將對期價走高尚有支撐。”黃天暢表示，同時，長協(xié)貨品偏多持續(xù)擠壓艙位，整體艙位保持偏緊態(tài)勢，班輪公司旺季進(jìn)一步提漲或是大概率事件。“我國大量進(jìn)出口企業(yè)要積極參與到衍生品市場，合理利用金融衍生工具，進(jìn)行套期保值，做好運(yùn)費(fèi)風(fēng)險的對沖。”

    高明宇也認(rèn)為，目前運(yùn)力供應(yīng)持續(xù)偏緊。他表示，班輪公司大概率在6月份會對運(yùn)價進(jìn)行提漲，這有望帶動盤面出現(xiàn)新一輪上漲行情。對于相關(guān)航運(yùn)公司來說，集運(yùn)市場將再度陷入供需錯配格局，實(shí)體企業(yè)可根據(jù)產(chǎn)銷節(jié)奏，在預(yù)定的出貨月份，在對應(yīng)的期貨合約上進(jìn)行套期保值，避免運(yùn)價波動造成成本上升。

    值得一提的是，截至5月14日，多家機(jī)構(gòu)席位多頭持倉仍呈現(xiàn)出加倉態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，一德期貨、申萬期貨和宏源期貨等均有不同程度的加倉；不過，包括國泰君安、海通期貨、美爾雅期貨等則有所減倉。