多重因素共振 商品期市能源化工板塊大幅下探

    本報記者 王寧

    4月8日，商品期貨能源化工板塊大幅調(diào)整，截至收盤，原油、燃料油和液化氣等能源品多個主力合約跌幅超過10%，其中液化氣主力合約2605更是跌停；PTA、塑料、甲醇、乙二醇、丙烯、純苯和苯乙烯等化工類品種，多個合約跌幅均超過7%。整體來看，全天超過20個能源化工品種出現(xiàn)不同程度的調(diào)整。

    多位受訪分析人士向《證券日報》記者表示，近日商品期貨市場能源化工板塊調(diào)整較大，多個品種出現(xiàn)震蕩行情，主要受預(yù)期成本提升、地緣風(fēng)險擾動和供需格局調(diào)整等因素影響。面對當(dāng)前市場波動，投資者應(yīng)嚴(yán)格控制倉位，理性看待波動，切勿追漲殺跌。

    東證衍生品研究院化工高級分析師王嘉鈺向《證券日報》記者表示，多個化工類品種出現(xiàn)較大震蕩行情，主要在于預(yù)期成本提升和供需格局反復(fù)調(diào)整影響。一方面，純苯、苯乙烯等化工品原料高度依賴石腦油，海外市場地緣風(fēng)險溢價的上升、石腦油斷供擔(dān)憂升級，均會對化工品價格產(chǎn)生較大影響；另一方面，二季度國內(nèi)化工品庫存存在一定波動，多重因素對化工品影響較大。

    中糧期貨研究院資深研究員李強(qiáng)告訴記者，此前能源化工品種價格持續(xù)走強(qiáng)，主要在于供應(yīng)端受阻，但隨著國際地緣風(fēng)險緩和，能源化工板塊出現(xiàn)較明顯回調(diào)，但后期仍存在諸多不確定性，包括地緣風(fēng)險是否升級、原料供應(yīng)下降會否再度推升成本，以及部分化工品進(jìn)口會否收縮等。

    鄭州商品交易所網(wǎng)站顯示，4月8日PTA、丙烯、甲醇等多個化工品相關(guān)合約，部分機(jī)構(gòu)空頭持倉仍有所增加，例如中信期貨、建信期貨和瑞銀期貨席位在PTA2605合約持續(xù)增加持賣單量，其中瑞銀期貨席位增持空單超2900手；同時，中信期貨、申銀萬國和中信建投期貨等席位在丙烯期貨2605合約也持續(xù)增持賣單。

    國元期貨研究咨詢部能源化工首席分析師張霄向記者表示，從盤后機(jī)構(gòu)席位來看，多空雙方均出現(xiàn)調(diào)整跡象，本質(zhì)上是對地緣風(fēng)險沖擊下，化工品供需結(jié)構(gòu)深度重塑的理性確認(rèn)，前期獲利機(jī)構(gòu)主動減倉止盈，并非繼續(xù)看空后市，而是在市場諸多不確定性因素下，做出鎖定收益、穩(wěn)健持有的考量。短期來看，投資者應(yīng)做好風(fēng)險識別，嚴(yán)控倉位；目前化工品板塊呈現(xiàn)高波動、強(qiáng)博弈、弱趨勢特征，適合以短線交易為主，交易邏輯圍繞“事件驅(qū)動+基本面邊際變化”展開，投資者需緊盯地緣局勢、庫存及需求等基本面變化，不宜盲目跟風(fēng)操作。

    “投資者需認(rèn)識到地緣風(fēng)險并未完全平息，依然存在較高的不確定性。”李強(qiáng)表示，對于產(chǎn)業(yè)企業(yè)，建議合理采用衍生品套期保值方案，鎖定利潤、對沖風(fēng)險。對于加工企業(yè)來說，目前最大的矛盾依然是原材料進(jìn)口供給收縮，預(yù)期的邊際變化對化工品價格影響較大，而庫存趨勢確定性更高，二季度較大概率去庫存超預(yù)期，屆時可關(guān)注品種基差、月差等套利機(jī)會。

（編輯 才山丹）